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已于 2024-12-18 13:50:46 修改

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文章标签：金融

于 2024-12-02 10:01:18 首次发布

本文链接：https://blog.csdn.net/sinat_34161171/article/details/144180611

版权

一、基础名词

1.1.1ETF基金

交易型开放式指数证券投资基金。

1.1.2 ETF认购

指在基金募集期内，投资者申请购买本基金基金份额的行为，投资者可以现金或股票方式申请认购。

1.1.3 ETF申购

指在基金合同生效后，投资者申请购买基金基金份额的行为。

1.1.4 ETF赎回

指基金份额持有人按基金合同规定的条件，要求基金管理人购回本基金基金份额的行为。

1.1.5 申购、赎回清单

指由基金管理人编制的用以公告申购对价、赎回对价等信息的文件，该清单将公告最小申购、赎回单位所对应的各成份证券名称、证券代码及数量。市场券商可以通过交易所高速单向卫星系统、基金公司FTP、交易所网站、基金公司网站获得该文件。

1.1.6 组合证券

指本基金标的指数所包含的全部或部分证券。

1.1.7 现金替代

指申购、赎回过程中，投资者按基金合同和招募说明书的规定，用于替代组合证券中部分证券的一定数量的现金。

1.1.8现金差额

指最小申购、赎回单位的资产净值与按当日收盘价计算的最小申购、赎回单位中的组合证券市值和现金替代之差；投资者申购、赎回时应支付或应获得的现金差额根据最小申购、赎回单位对应的现金差额、申购或赎回的基金份额数计算。

T日现金差额在T＋1日的申购赎回清单中公告，T日投资者申购、赎回基金份额时，需按T＋1日公告的T日现金差额进行资金的清算交收。

现金差额的数值可能为正、为负或为零。在投资者申购时，如现金差额为正数，则投资者应根据其申购的基金份额支付相应的现金，如现金差额为负数，则投资者将根据其申购的基金份额获得相应的现金；在投资者赎回时，如现金差额为正数，则投资者将根据其赎回的基金份额获得相应的现金，如现金差额为负数，则投资者应根据其赎回的基金份额支付相应的现金。

1.1.9 预估现金

指为便于计算基金份额参考净值及申购赎回代理券商预先冻结申请申购、赎回的投资者的相应资金，由基金管理人计算并公布的现金数额。预估现金部分的数值可能为正、为负或为零。

T日预估现金部分＝T-1日最小申购、赎回单位的基金资产净值－（申购、赎回清单中必须用现金替代的固定替代金额＋申购、赎回清单中可以用现金替代成份证券的数量与T日预计开盘价相乘之和+申购、赎回清单中禁止用现金替代成份证券的数量与T日预计开盘价相乘之和）

预估现金和现金差额它们的区别是T日预估现金是利用T－1日的最小申购赎回单位的基金净值和T－1日的收盘价来计算的，而T日的现金差额是根据T日的最小申购赎回单位的基金净值和T日的收盘价来计算的。我们实际获得的或者需要支付的却是现金差额的部分。

1.1.10基金份额参考净值

指证券交易所在交易时间内根据基金管理人提供的申购、赎回清单和组合证券内各只证券的实时成交数据计算并发布的基金份额参考净值，简称IOPV。行情文件中，对应ETF基金一级市场代码的最新成交价格为最新计算的IOPV值，每XX秒计算1次。

二、套利机制

套利机会：当ETF出现明显的溢价或折价时，投资者可以通过套利策略获得额外收益。例如，在溢价的情况下，投资者可以申购ETF份额然后以更高的市场价格卖出；在折价的情况下，则可以买入ETF份额后赎回，从而获取差价。

ETF（Exchange-Traded Fund）即交易所交易基金，是一种在证券交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金。ETF套利涉及两种主要机制：申购赎回机制和二级市场买卖。ETF的套利策略主要利用了ETF的市场价格与资产净值（Net Asset Value，NAV）之间的差异。以下是两种主要的ETF套利方式：

1. 折价套利（反向套利）：

当ETF的市场价格低于其资产净值（NAV）时，即出现折价，投资者可以进行反向套利。操作步骤如下： - 投资者在二级市场上以低于NAV的价格购买ETF份额。 - 然后，投资者使用购买的ETF份额在一级市场进行申购，换取一篮子股票或现金。 - 最后，投资者将这一篮子股票或在二级市场上卖出，赚取市场价格与资产净值之间的差价。

2. 溢价套利（正向套利）：

当ETF的市场价格高于其资产净值（NAV）时，即出现溢价，投资者可以进行正向套利。操作步骤如下： - 投资者在一级市场使用一篮子股票或现金申购ETF份额，因为ETF的申购通常是以股票换取而非现金。 - 接着，投资者在二级市场上以高于NAV的价格卖出这些ETF份额。 - 通过这种方式，投资者可以赚取资产净值与市场价格之间的差额。