掉期相关知识总结

做牌价系统的时候对掉期的相关概念一直很不理解，经过查看一些相关资料，现总结如下：（本总结仅限外汇掉期交易）

1、外汇掉期交易（Swap Transaction）

是指在买入某一交割日的甲货币（卖出乙货币）的同时，卖出另一个交割日的甲货币（买回乙货币），这两笔买卖货币的数额相同，买卖方向相反，交割日不同。（即即期spot+远期forward交易）

（牌价系统中关于掉期的计算都和掉期率有关。）

2、掉期率（Swap Rate/Point）

掉期率是掉期交易的价格，采用双向报价的方式，即买/卖价，是指远期外汇交易和即期外汇交易价格之间的差价，一般报小数点后的第三、四位数。掉期率不是汇率，仅仅是差价。

它有三种形态：

①当 远期汇率高于 即期汇率时，称之为“ 升水”或“ 溢价”(At Premium)；

②当 远期汇率低于 即期汇率时，称为“ 贴水”或“折价”(At Discount)；

③当 远期汇率与 即期汇率相同时，则称为 平价(At Par)。

3、计算方法：

1.以利率差的观念为基础的计算公式为：

S——即期汇率;

I1为计价货币利率;

I2为基础货币利率;

T——天数;

D——掉期率。

在上述公式中，若计价货币利率大于基础货币利率，其利率差为正数，此时远期汇率减其即期汇率大于零，称之为升水;若计价货币利率小于被计价货币利率，其利率差为负数，此时远期汇率减其即期汇率小于零，称之为贴水。

2.以利率平价理论为基础的计算公式为：

      掉期率=远期汇率－即期汇率

4、掉期汇率的计算

首先明确一个概念，掉期交易是“买和卖”或者“卖和买”某种货币的两笔交易（交割日不同）。在计算时要特别注意是即期买入/远期卖出单位货币，还是即期卖出/远期买入单位货币。

在掉期业务中，即期汇率与一般即期外汇交易中的报价方法相同，但是远期汇率的计算方法与一般的远期外汇交易是有所不同的。掉期业务中远期汇率计算采用交叉相加减，一般远期外汇交易中远期汇率采用直接相加减。

说明1：远期汇率计算方法

即期汇率         买入价S/卖出价S

N个月掉期率      X/Y

一般远期外汇交易中：

N个月远期汇率：

                 买入价=买入价S+（-）X

                 卖出价=卖出价S+（-）Y

掉期交易中：

1、即期买入/远期卖出单位货币

即期买入单位货币汇率：          买入价S

N个月远期卖出单位货币汇率：     买入价S+（-）Y  

2、即期卖出/远期买入单位货币 

即期卖出单位货币汇率：          卖出价S

N个月远期买入单位货币汇率：     卖出价S+（-）X

注：X<Y,则为加，X>Y，则为减。

判断原则：远期外汇的买卖差价大于即期外汇的买卖差价（因为对于银行而言，远期外汇业务风险高于即期外汇业务风险）

举例：

GBP/USD 即期汇率   1.9279/89

       3个月掉期   30/50

3个月远期汇率    (1.9279+0.0030)/(1.9289+0.0050)   =   1.9309/39

掉期汇率中：

1、即期买入/3个月远期卖出（B/S)英镑的汇率：

         即期买入英镑   1.9279

      3个月远期卖出英镑   1.9279+0.0050=1.9329

2、即期卖出/3个月远期买入（S/B)英镑的汇率：

               即期卖出英镑   1.9289

      3个月远期买入英镑   1.9289+0.0030=1.9319

说明2：为什么掉期业务中计算远期汇率需要交叉相加减 

掉期率 X/Y

点数X:是即期卖出基准货币的汇率与掉期业务中的远期买入基准货币汇率的差价。

点数Y：是即期买入价与掉期业务中的远期卖出价的差价