【顶刊综述速递】服务科学视角下的金融科技

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什么是金融科技
从服务科学的角度研究金融科技
INFORMS 服务科学学会
参考文献
OlittleRer

本篇文章介绍了INFORMS旗下服务科学领域的顶级期刊Service Science上的一篇关于金融科技的综述性论文。这篇论文主要从服务科学的角度介绍了金融科技（Fintech）行业的新进展和新方向。

值得注意的是，期刊Service Science有一个细分方向就是Fintech，所以这篇文章也有一点儿Call for Paper的感觉。通过这篇文章，我们可以看到服务科学领域的专家学者所关心的金融科技领域的科学问题和研究方向。

论文的作者是来自浙江大学的Baile Lu，来自伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校（UIUC）的Shuai Hao和Yuqian Xu，以及来自纽约大学的Michael Pinedo。

论文的基本信息如下：

Baile Lu,Shuai Hao,Michael Pinedo,Yuqian Xu (2021) Frontiers in Service Science: Fintech Operations—An Overview of Recent Developments and Future Research Directions. Service Science 13(1):19-35. https://doi.org/10.1287/serv.2021.0270

本篇文章主要总结和精炼了论文中对服务科学和金融科技领域的一些关键问题的论述，该论文完整的中文翻译版本如下：

论文翻译笔记 | 服务科学前沿：金融科技的近期发展和未来研究方向概述

什么是金融科技

金融科技指的是技术创新赋能的金融服务业。

技术创新主要包括：支付系统、众筹平台和算法交易等。支付系统、算法交易、机器人咨询、众筹和点对点借贷。

金融服务业主要包括零售银行、商业银行和投资银行；经纪公司和贸易公司；保险公司以及资产管理公司等。

赋能指的是金融科技技术为客户提供自动化和改进的金融服务，使客户能够通过更加自动化的渠道与金融机构进行互动。

金融科技平台和传统金融服务业之间的关系如下图所示：

金融科技平台和传统金融服务业之间的关系

从服务科学的角度研究金融科技

金融科技相关的研究多种多样。从服务科学的视角出发，重点关注的是金融科技的运营、结构和算法方面。

具体来说，主要从运营管理和信息系统的角度关注以下5种金融科技服务：支付系统、算法交易、机器人咨询、众筹和P2P借贷。下面，我们分别介绍这5种金融科技服务及相关的服务科学领域的研究问题。

支付系统

支付系统主要用来完成账户之间的资金转移，历史上出现过的支付系统包括现金、支票，信用卡和借记卡等。金融科技在支付系统方面的创新主要包括移动支付和数字货币支付。

支付系统

根据交易的不同参与方，可以将支付渠道区分为三类。(一)消费者支付，即客户向企业转移资金(消费者对企业(C2B))，以换取商品或服务；(二)P2P支付，即个人(消费者对消费者)之间转移资金，以分割账单或进行捐赠；(三)商业支付，即公司之间(企业对企业)转移资金，以换取商品或服务。

从服务科学的视角来看，支付系统的主要研究对象有以下三种：(1)数字钱包；(2)支付处理器和网关；(3)数字货币。

支付系统在服务科学领域的重要科学问题包括：（1）交易费用结构的分析与设计；（2）网络安全和欺诈检测；（3）采用移动支付和数字货币对消费者行为的影响；（4）支付社交网络的分析与应用；（5）公司选择支付服务的影响因素等。

算法交易和机器人投资顾问

算法交易个机器人投资顾问是资产管理服务的重要组成部分。

算法交易指的是自动提交和执行订单，以及提交后利用算法对订单进行管理。算法交易过程可以分为四个阶段：（1）交易前分析、（2）交易信号生成、（3）交易执行、（4）交易后分析。

算法交易的四个步骤
在算法交易方面，从服务科学的视角出发，有以下几个有趣的研究问题：（1）类似仿真中的“人在回路”（human-in-the-loop）的思想，设计允许人类互动的算法交易服务和相应的决策支持系统。（2）算法交易的趋同行为和羊群效应。（3）算法交易造成的市场失灵和崩溃。

高频交易是最普遍的算法交易形式。在高频交易的研究方面，除了研究高频交易策略以外，还有几个重要的研究问题：（1）作为不同的投资服务提供方，高频交易商（HFTs）是如何与传统机构投资者互动的。（2）高频交易的利润来源，即：“高频交易究竟赚了谁的钱？”（3）高频交易的潜在风险和其带来的市场不稳定性。

在算法交易的基础上，人们又开发了一种新的金融科技服务形式，即机器人投资顾问。机器人投资顾问是指在自动化地回答投资者的咨询并引导客户进行投资的数字平台，其发展经历了以下四个阶段的演变：
机器人投资顾问的发展历程
从服务科学的角度来看，机器人顾问的目标客户是那些投资没有达到传统财富管理人设定的最低投资门槛水平的客户。在这个领域，有以下几个有趣的科学问题：（1）机器人投资顾问如何高效且准确地评估消费者的风险偏好；（2）如何最优化地匹配消费者的投资目标与机器人顾问的建议，例如机器人投资顾问倾向于降低资产组合的短期波动性，而客户通常都在意长期投资的回报率（例如十年以上）；（3）客户对机器人顾问的信任问题。

众筹

众筹的定义：众筹是一种新兴的筹资形式，是个人和公司通过互联网平台，为支持特定项目或目标而进行的筹资。

众筹的商业模式的分类：根据对投资者的回报可以分为以下四类：奖励、股权、捐赠和P2P借贷。

在奖励式众筹中，投资者一般会收到成品的样品，他们扮演着投资者和消费者的角色。

与奖励型众筹相比，股权型众筹涉及到复杂的法律问题，出资人相对于普通消费者来说，往往是更专业的投资者，适合于比奖励型众筹更加成熟的项目。

在基于捐赠的众筹中，出资人并不期望获得任何回报，主要服务于公益或慈善捐赠。

虽然P2P借贷通常被认为是众筹的一种特殊形式，但由于其具有一些独特的特点，将在下一节单独讨论。

众筹的融资模式：
“keep-it-all” (KIA) ：即使在项目期间没有达到目标，募捐者也可以获得所有的承诺资金。
“all-or-nothing” (AON)：筹资者设定一个筹资目标，如果在规定时间内没有达到目标，则不保留任何资金。

从服务科学的角度来看，众筹的主要研究方向是融资模式和激励模式的分析与设计，以及不同模式下募资人与出资人之间的互动和博弈等。

P2P借贷

P2P借贷指的是个人和企业通过基于P2P借贷平台的市场平台向其他个人或机构借贷。它的作用是替代银行贷款，但没有传统金融中介机构的参与。P2P平台向借款人提供贷款的利率通常高于银行的收费。

从服务科学的角度来看，P2P借贷的主要研究方向是信用风险管理和P2P平台的运营策略。

在信用风险管理方面，研究的基本思路是根据借款人和贷款本身的信息预测贷款人能够违约的概率。更进一步地，需要考虑到借款人的还款行为可能是动态变化的，需要根据更新的信息预测借款人未来的还款表现。

在P2P平台的运营策略方面，由于P2P平台是借款人和出借人之间的双向撮合系统，研究的重点是探索不同的市场机制（主要包括拍卖和发布价格两种机制）对运营策略的影响。

INFORMS 服务科学学会

2004年启动的IEEE SOLI年会是服务科学作为学科发展的启蒙阶段。此后，运筹学和管理学研究协会(INFORMS)旗下的服务科学学会由美国宾州州立大学终身教授邱广华（Robin Qiu）博士于2007年启动成立，旨在充分发挥INFORMS 旗下的多学科性来更好地发展服务科学。

INFORMS旗下现有Service Science期刊（ISSN：2164-3970）：

Service Science

该期刊是SSCI检索的FMC B类期刊，5年影响因子为1.932。期刊现任主编是Saif Benjaafar教授。

此外，国际会议INFORMS Conference on Service Science （ICSS）每年召开一次，同时接收论文（最多10页）和摘要（1页）。ICSS会议每年会举办Best Paper和Best Student Paper的评选，2019年的Best Student Paper的第一名是北京理工大学的焦子豪同学[1]。他的论文已经发表在Service Science期刊上[2]。

今年的2021 INFORMS Conference on Service Science将于8月10日至12日在北京召开，投稿的截止日期推迟到了5月31日，详情请见：

ICSS 2021

特别地，大家可以关注其中的Track on “Service Design, Operations, and Analytics”~

参考文献

[1] Jiao, Zihao, et al. “Two-Level Trip Selection and Price Incentive Scheduling in Electric Vehicle-Sharing System.” INFORMS International Conference on Service Science. Springer, Cham, 2019.

[2] Jiao, Zihao, et al. “Integrating Price-Incentive and Trip-Selection Policies to Rebalance Shared Electric Vehicles.” Service Science (2020). https://doi.org/10.1287/serv.2020.0266.