今天小编为大家分享一份来自中金公司的《通信设备2021年展望:择机布局云网/5G,重视物联网、统一通信和安防机会》。
将要过去的2020年对5G等行业是充满挑战的一年,展望2021年,中金公司认为5G有以下发展趋势:
综述:2020年的通信板块和2021年的投资策略展望
(一)2021年展望 :择机布局云网/5G,重视物联网、统一通信和安防机会
面向2021年,我国通信企业站在技术升级、中外疫情控制不同步、贸易摩擦的时点,拥有重要的历史机遇。
我们看好2021年网络基础设施分阶段的投资机会和全年业务基础设施的投资机会。基础设施侧,我们建议1H21布局光模块和5G板块,2H21布局服务器板块;业务侧我们全年看好安防、统一通信和物联网的投资机会。
运营商市场投资机会:关注广电招标增量和产业链出海
(一)2021年5G行业趋势:5G应用尚未丰富,关注广电700MHz
视频、社交、购物、新闻、金融是我国移动互联网最主要的耗流应用方向,2020年疫情推动移动办公应用需求成为重要增量应用。但我们发现近一年以来流量的增长速度已经放缓,新应用尚未兴起。我们预判,2021年新的高耗流移动互联网应用出现的可能相对有限。
公众市场(2C端), 高清直播、云游戏、AR/VR 、5G新消息是可能的5G应用模式,但目前相关应用推广不仅受限于连接,相关的软硬件配套技术和内容生态需要同步发展, 推广仍需要时间。
且4G在大多数应用领域都可以起到良好的网络支撑效果。
(二)政企市场(2B端),5G与不同行业的需求紧密结合,已有了试点性的应用案例:
► 工业领域:5G应用于能源、港口、制造等行业,实现数字化、自动化转型;
► 医疗领域,5G远程诊断、急救已广泛运用,火神山医院信息系统便架设于 5G网络;
► 智慧城市领域,5G微公交、车联网均已逐渐上线。
但5G专网的商业模式仍然不清晰,2021年的商业模式突破值得期待。
(三)国内:政策依然是三大运营商建站驱动力,广电可能推动资本开支增长约8-15%
2020年三大运营商基本完成首阶段的重点城市的5G,覆盖目标,共新建约60万基站。其中:
► 中国移动开通超过38.5万座SA制式基站,截至11月底5G套餐用户约1.47亿,在网5G终端数超9000万;
► 中国电信和中国联通共建共享超过32万座SA制式基站,截至11月底电信5G套餐总用户数7948万。
在应用不够清晰的背景下,2021年5G网络将步入深度建设期,依然将遵循适度超前的原则,建设紧迫性相对有限;政策依然是推动5G建设的最大驱动力。
我们按照历史经验推测,2021年5G建站量会超过2020年。中高频段(2.6GHz、3.5GHz)的总体建设量预计60万站以上。
2021年行业的重要新增量在于中国广电作为新的采购主体加入。广电和移动的合作模式尚在探讨,我们判断700MHz网络规模部署有望在2021年开启。
(四)海外:流量基数低,5G投资规模有望稳中有升
截至目前国内5G基站占比全球70%,5G建设集中在东亚(中、韩、日等)和北美。
► 韩国:全球首个5G商用的国家。5G用户渗透率较高,截至2020年9月末 5G用户数量已达935万,占移动用户13.2%。
► 美国:全球第二个5G商用国家,但5G建设缓慢。据华尔街日报报道,美国到20年底5G基站数量预计仅为5万座。据Counterpoint Research,美国5G手机在今年1~8月增长明显,占手机总销量13.5%。
► 欧洲:5G建设落后其他主要市场,爱立信、沃达丰等都表示对欧洲市场的担忧。
(五)2021年5G投资机会:关注招标事件,拥有出海能力和高溢价能力的产业链环节将受益
由于5G建设在应用侧没有形成完全的正循环,我们建议关注招标带动的景气周期。上一轮5G招标开启于1Q20,相关招标包括电信和移动5G承载网络、移动5G主设备,4月紧接着是联通电信无线主设备招标。
随着5G的规模部署,产品良率趋于成熟,基站整机、PCB、射频(滤波器、天线)等产品成本和单价均逐步下降,但产业链中强势地位的厂商将实现份额和毛利率的提升。
① 基站/ 传输设备:700MHz主设备成为行业增量 ,关注招标机会
三大运营商的设备投资年内由于没有应用的正反馈,规模提升可能性不大,但移动和广电合建700MHz,相同条件下可以实现更广范围内的覆盖,受到运营商的认可。
当前运营商已有700M+天线产品招标,我们预计2021年700M5G规模建设有望开启。2021年,基站的单价可能会出现小幅下行。但是基站的成本下行我们预计将更加明显,因此毛利率的成长可能带动公司利润水平提升。
② PCB:上半年涨价趋势明确,全年关注量价变化和全球市场
上半年,通信类PCB及上游覆铜板有望1Q21在产业链中先起量。PCB基站AAU及主设备中主要构成部件之一,主要供货于下游的天线及设备商等,处于整个产业链最上游。
我们预计运营商5G招标将在1Q21落地,而业绩会在同一季度在PCB环节有所体现。除了通信领域,当前消费电子及汽车类PCB景气度较高, 上游铜 箔、玻纤布、树 脂等原材料持续涨价, 我们认为PCB板块上半年有望保持持续景气状态。
③ 射频:量增价减趋势有望持续,关注海外设备商市场拓展
陶瓷介质滤波器单价下滑趋缓,关注数量是否提升。2020年,随着工艺成熟,产品需求提升,陶瓷介质滤波器价格约为2019年初的1/2。
凭借长期的技术积淀、优秀的成本管控,国内的基站滤波器、天线厂商有望突破持续海外设备商市场。2021年滤波器的价格可能下滑有限,但数量提升可能随海外5G建设而快速提升。
云计算市场:上半年看好海外,下半年看好国内
国内云厂商资本开支2020年同比增长,但投资节奏呈现前高后低。
2020年三大运营商重要招标情况梳理:
全球光模块市场规模预测:
全球十大光模块供应商变化情况:
垂直行业投资机会:物联网增速加快,安防估值提升
(一)2021年物联网行业趋势:应用种类和规模
下游应用的不断涌现将成为蜂窝通信模组需求不断增长的动力,因此蜂窝通信模组整体出货量有望在未来几年内保持20%左右的增长趋势。
其中,车联网、移动互联网、移动支付是几大重要的应用场景。除此之外,媒体、工业、医疗、教育、农业等场景均可通过蜂窝通信模组实现“万物互联”。
5G模组有望在高速率应用场景有所应用
统一通信与协作(UC&C)行业产业链及代表公司:
部分内容如下:
更多价值分析,可下载完整资料
文件获取方式:
①扫码关注“5G产业圈”
②后台对话框回复0103可获取完整《通信设备2021年展望:择机布局云网/5G,重视物联网、统一通信和安防机会》文件。