改变无数人命运的上证指数

 

　　"今天的收盘指数多少？"，问这话的人要么是股民、 要么是关注股市的领导， 而他们所问的收盘指数肯定是上证指数。 现在各类指数林林总总有几十种， 但没有一个指数能取代上证指数； 没有一个指数像上证指数那般在人们的内心根深蒂固， 以至成了股市分析的标志性指标， 甚至成了投资者的话语体系和思维方式。

　　上证指数完整地应该称为 "上海证券交易所综合股价指数"，学究般的解释是一个派许公式计算的以报告期发行股数为权数的加权综合股价指数。理论是枯燥的，如果喜欢理论研究的朋友， 只要去谷歌上查询一下就能明白他的计算公式、新股如何计入上证指数、指数分类、指数波动轨迹等一连串知识。

　　但在这近20年来，笔者眼中的上证指数则是无数人命运的重新排列组合。 在上证指数跌宕起伏的背后，是社会财富的重新配置，是无数人命运的宽幅震荡。

　　上证指数的前身今世

　　1990 年12 月19 日，当首任上海证券交易所总经理尉文渊敲响开1990 年12 月19 日，当首任上海证券交易所总经理尉文渊敲响开市锣声之后， 中国股市就开始了一场永远没有结束的赛跑。 那时还没有上证指数， 上市交易的8只股票有7只是上海本地的， 在上海交易所开张前， 总算拉来了生产日用化学品的浙江凤凰 (现已更名为ST方源  （600656 ）--编者注)，总算使开张的上交所能戴上"全国性市场"帽子。

　　当时市场上股票稀缺， 每天只有买入没有卖出， 为了真实反映股价走势， 我当时还在报刊上提出可以对股票实行流量控制的办法，规定不同规模的股票每天的最低成交量，只有达到这个成交量，第二天涨停板的价格才有效。后来，上海交易所采纳了这个建议，于是，股市出现了一大恢宏的景观， 每日都有大户抛出规定数量的股票；于是，股价节节走高，天天撞击涨停板。

　　那时还没有如今那样发达的信息系统， 每天的股票行情在上海电视台的"小菜场"节目中播出。 每天晚上， 播音员蔡淑英在报完当天鸡毛菜、土豆、冬瓜……等蔬菜价格之后， 就开始报当天交易所收盘的真空电子、延中实业、申华实业(现分别更名为广电电子  （600602 ）、方正科技  （600601 ）、申华控股  （600653 ）)、飞乐音响  （600651 ）……等股票的收盘价。

　　到了1991年7月，上海交易所觉得不用一个抽象的数字来归纳这8只股票的走势， 好像并不能反映市场总趋势， 也好像将股票价格走势与每天蔬菜价格的波动混在一起也太掉价了， 更主要的是将来如果要走出国门，不弄一个能与道·琼斯相媲美的指数也太自惭形秽了，于是在1991年7月15日， 上海交易所公布了上证指数。 那一天收盘指数为133.13点，以1990年12月19日开市的基点为100点。

　　那时的上证指数实际上是 "老八股指数"， 反映8只股票的走势，与如今反映1000 多只股票走势的上证指数更是不能同日而语。19年前的老八股现在还在市场上交易，但这8只股票如今在上证指数的权重，我想不会超过千分之一。但这么多年来，大家还是认可上证指数。

　　尽管每当市场走熊、股价跌得一塌糊涂，什么都被骂过之后，也都不会忘记骂一下上证指数， 骂它是如此地失真、 骂它沦为主力的操控工具， 又或者上证指数的二八现象被骂、八二现象也被骂。不过骂完之后，人们评说市场的时候，还是离不开上证指数， 这就是上证指数的魅力所在。

　　如果我们对上证指数进行拟人化比喻的话， 我觉得上证指数可以称为"尉文渊指数"，是尉文渊推出了上证指数， 这是一件开拓性的工作。 如果当时尉文渊没有推出上证指数， 尉文渊当时采用的交易模式不是现在这样的， 或是采用英美模式，那中国股市的历史将要被重写，市场上叱咤风云的人物命运也可能被重塑。

　　后人的工作除了改良别无他法，而开拓性工作是最具贡献的。所以， 在纪念上证指数19年的时候，把这个指数与当年的小尉、 今时的老尉挂起钩来是一点都不为过的。

　　经历了成年大洗礼

　　上证指数19年，如同一个人的成长历程，经过了婴儿期、少年期，如今经过了市场的洗礼， 进入到成年期。在上证指数的婴儿期，市场还是一个迷你型市场， 是一个小众的市场。 从1990年到1994年的这段时间中， 全中国参与股票交易的人不超过100万人， 市场交易的股票从8只扩展到几十只；从1995年到2001 年， 经过长达6 年的跋涉，上证指数艰难地攀到2200多点，市场进入到一个大扩容的发育期； 然后再进入四年的大熊市， 直到2006年， 中国股市才像样地走出了一波全国总动员式的大牛市， 然而接下来的大熊市才是对所有投资者最大的刻骨铭心般地洗礼。

　　记得股市有句名言："没有经过股灾的投资者， 不是一个成熟的投资者"，这话听起来很残酷，但是站在如今从1664 点地狱中爬起来的人， 抬头仰望还在山顶的6124点，仔细品位一下此话的含义， 是能读出其深意来的。

　　一幅翻山越岭的全景图

　　如果我们将19 年以来的上证指数月K 线全景图浏览一番，就会发现，这是一幅波澜壮阔、翻山越岭的山脉全景图啊：

　　左侧：从100点起步，翻过两个小山坡，前一个高地1300 点，后一个高地1500点，两个俯冲的低谷在380 点附近， 这一波行情花费了5年时间， 许多人在这段行情中完成了个人的原始积累， 中国也为此产生了通过股票致富的早期大户。 但在这波行情中， 也有许多早期大户被透支炒股所害， 最终从哪里来又回哪里去， 还没分享到股市的成果就被淘汰出局。

　　中侧： 从500 点起步爬高至2200 点再拦腰一刀，这样的过程整整花费了11年。 在这段行情中，股市告别了大户时代、 告别了庄家时代，机构投资者成了市场的主流，股市完成了大扩容。在这12年翻山越岭的行情中， 经过了一段长达4年的漫长熊市， 埋葬了许许多多的资本玩家， 一大批券商呈 "多米诺骨牌"似地倒下。

　　右侧： 真正意义的大牛市拔地而起。 从1000点起步，上证指数在短短2年时间中冲到6124点，新一轮造富运动在上证指数上体现出来， 股市的财富效应使股民队伍大扩容。虽说不上是全民炒股，但股民队伍波澜壮阔。然而从6100点俯冲而下的大熊市， 给那些还没从财富梦中醒来的股民简直带来灭顶之灾，一年时间中股市缩水七成，只要身在股市，就很难幸免这样的惨剧。

　　如今，上证指数从1664点处开始往上爬， 但是前方还有多少山峰和谷底，还有多少荆棘，不妨借用一句古诗：横看成岭侧成峰、远近高低各不同；不识股市真面目，只缘身在此山中。

　　2020年的上证指数会多高

　　上证指数是上海股市的股票指数，现在上海要在2020年建成国际金融中心，那么在未来10 年，上证指数将会怎么走， 这是每一个股民最关心的。

　　如果上证指数每年递增10％，那么到2020 年也就走到 6000 点，刚收复失地， 这好像离际金融中心还远了点；如果每年递增20％，也就是16000 点。 而香港从恒生指数100 点起步走了40 年，才曾摸高到30000 点， 每年递增16％而已。 那么，上证指数在未来10年将会是一幅什么图景， 我们不仅可以拭目以待， 更应该到这种跌宕起伏的上证指数中去博取机会。

　　在我们的余生中还将与上证指数同行，上证指数不是一个过了此村没那店的抽象符号， 他蕴含着N波大机会，而我们在一生中能抓住几波足矣。