现在雪球许多大V流行的说法是，成功的投资就是选择最有前景成长的行业，然后找到这个行业最优秀的公司，然后重仓买入，长期持有。有人总结为：好行业，好公司，好仓位，长期持有。比如，大家津津乐道的腾讯控股，贵州茅台等等，我们当然从这两个公司的股价表现来看，很容易看到如果早期重仓买入，长期持有，肯定会获取巨额利润。但是这里面有两个重要的问题，1，我们是否能够发现和怎么发现这些公司呢？,2，我们能够在早期重仓买入，并且长期持有吗？
我们先来看第一个问题，一：我们通过什么方法发现这些公司：1，大多时候我们是通过这些公司历史的优良业绩记录来预测未来的业绩的记录，认为这种优秀和成长继续延续下去，这是流行的方法，但这里面有两个危险：（1），如果一个企业长期增长，那么他的规模可能已经很大，他本身规模的不断成长就会带来增速的逐渐降低（投资边际效益递减法则），更多时候是利润下降。
（2）如果一个企业长期业绩优良，那么必然是利润率和ROE高于市场平均水平，那么这些高利润会引来竞争者或者其他政策和制定的冲击和限制。
大多数情况下，企业长期增长规模庞大后，增速减缓，或者下降直到衰退，只有极少数能够保持10-20年以上的长期快速增长。我们看云南白药，东阿阿胶，张裕，上海家化，海康威视，分众传媒，老板电器的案例，还不包括三聚环保，碧水源，康美药业，东方园林等这些经营有问题的公司。我们都可以看到，这些股都是有过多年良好业绩增长的白马股，人们预期他们会继续增长，所以股价一直较高，但是因为内部或者外部原因增速突然刹车，或者出现利润下降，或者出现经营风险，股价也出现大幅下滑。所以说依据过去优良的业绩来预判未来也能取得同样优良的业绩的方法是危险的。判断错误的概率更大。即使我们很幸运判断正确，找到了未来还能继续成长的企业，但是可能由于市场追捧成长股，他们的价格已经反映或者透支了未来前景，我们也无法获利。
2，我们还有投资者利用对产业，或者新经济的预测来选择虽然现在还没有取得良好业绩，但是预期未来大有前途的企业，比如新能源，光伏，移动互联网，物联网，人工智能，大数据这些亮眼的行业，这种做法的风险可谓更大，市场的概念炒作，使得这些行业，公司没有任何业绩支撑，估值非常高，但是他们的未来怎么样呢，最后的大多数行业，都是投入大量资本，却没有给投资者带来任何回报。乐视网，暴风集团，全通教育这些概念全部坠落，还有一些正在热门的，未来也无法预知。
从理论和事实都表明：要发现那些优秀的公司是非常困难，更多的时候是掉入陷阱。
二，现在假设我们的投资者很幸运，早期发现了腾讯，茅台，万科，格力成功避开了我们上面提到的那些公司。我们能够在早期投入大量资金，并长期持有吗？我们发现从这些公司的大股东中，很多都是公司的内部人士，比如马化腾，王石，董明珠这些，他们确实是早期投入大部分资金，并长期持有最后得到了巨额财富。但是我们普通投资者有他们的那种条件吗，他们获取的成本远低于二级市场投资者，他们持有的时间也远超二级市场投资者，他们是内部股东，不会随便卖自家股票，他们将自己的大部分资产都投入自家公司，并且因为工作关系在各种情况都持有，尽管市场有许多机会引诱他们高价卖出。而我们如果与这些企业没有这种密切联系，投入大量资金买入一家企业的股票，会不断面临这样的问题：投入资金是否过多了？每一次的下跌（不管事后看下跌多么短暂）和大幅的价格波动都会加重这一问题，各种内心压力或者家庭压力可能都会让我们接受看上去不错的利润，但这种利润可能远低于最终的巨额财富。
从这些例子中我们可以得出两个结论：
1，我们没有什么可靠方法选择出最好的行业，最好的公司
2，我们如果不是公司内部人士，很难在早期投入大量资金，并且长期持有。所以说，好行业，好公司，好仓位，长期持有看起来有道理的这句话，这条路对于普通投资者是一条越努力，可能越远离成功的道路。这条路本质上基于对企业未来的预测，这与我们的观点完全不一样，我们要关注未来，不是去预测未来，而是防范未来的风险，保护我们的投资。参见：投资者应该努力的正确方向
作者：价值联盟
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来源：雪球
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