本文探讨了债券价格与到期收益率的反比关系，重点介绍了久期和修正久期的概念，以及它们如何衡量债券价格的敏感度。在详细计算过程中，揭示了在收益率变化较大时，修正久期的局限性，并引入了凸性概念以更精确地调整债券价格，减少误差。
众所周知，债券的价格和到期收益率之间是反比关系，到期收益率的变化必然会导致债券的价格随之变化。而衡量债券的价格和到期收益率之间敏感度的指标是久期。
常见的久期指标有两种，即麦考利久期和修正久期，修正久期是麦考利久期这个概念的延伸，是在麦考利久期的基础上考虑了票息的付息频率之后产生的，因为有的债券会一年付息两次甚至多次。
如果一只附息债券的付息频率为每年一次，该券的麦考利久期和修正久期相等。
不管是麦考利久期还是修正久期，都是以年来表示，衡量的都是在一只债券的到期收益率发生一定幅度变化的情况下，债券价格相应变化的幅度。
下面通过具体的计算过程看一下修正久期是否能够完美地衡量债券价格的敏感度变化，以及另一个债券价格敏感度指标——凸性在债券定价过程中是如何发挥作用的。
假设一只债券的基本要素如下：
各期票息现金流如下：
债券的现价计算公式如下：
根据以下的贴现因子计算公式计算各期现金流的贴现因子。
有了贴现因子，就可以计算各期票息现
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