卡诺模型案例分析_MBA商业案例分析系列文章：又一只“黑天鹅”——从供需模型看原油价格暴跌...

2020年，开篇有股“大时代”的既视感，近3个月的来势汹汹必载入历册，个人预测该事件大概率会出现在2020年或2021年的MBA面试题中。自疫情爆发以来，相信每天关注疫情动态已成为习惯，今早的头条新闻不容错过。

【新闻回顾】

布伦特原油期货价格暴跌超过20%，报35美元/桶，暴跌导火索是3月6日OPEC和非OPEC部长级会议（下称“OPEC+会议”）减产协议谈崩。

“OPEC+会议”此前210万桶/天的减产协议将于2020年3月31日到期，OPEC希望延长协议至6月30日，并将减产规模再提高150万桶/天，减产规模中OPEC份额为100万桶/天，非OPEC份额为50万桶/天。提议一出，即遭到俄罗斯拒绝。

减产协议落空后，沙特作为OPEC主导成员兼世界最大的石油出口国，立即投入价格战：第一，已下调各地区的出口价格，折扣幅度创逾20年来最大；第二，计划从4月起，增加原油产量，以保护其市场份额。

【新闻评论】

黑天鹅飞出后，各媒体评论不一。

观点一：这一波操作有可能是沙特和俄罗斯上演双簧，联手阻击美国的页岩油。因为页岩油开采的成本相对较高（据分析40+美元/桶），没有成本优势，相比之下，沙特的开采成本据报道仅为10美元/桶，将价格控制在40元之下，正好低于页岩油的成本价，对美国的影响最大，损失最惨。

观点二：认为沙特调低原油价格的直接动机：使用价格战迫使俄罗斯重新回到谈判桌上，被迫接受减产协议。

【案例分析】

沙特的真实意图无人知晓，时间会揭晓答案，本人针对该事件采用供需曲线模型分析。

1.MBA必修课《管理经济学》中，大家一定会看到这张图，可以解释绝大部分企业市场行为，经济学家张五常笑称自己“靠着这一张图打天下”。

经济学理论中通常用“量、价模型”来对供需关系进行简化分析，最主要的两个因素是价格与供应量。

一般情况下，价格和供给量呈正比例关系。如果价格上涨，将吸引更多卖家进入供给市场，更多的供给进入后，如果需求无变化，那么供应量会对价格产生反作用，最终令价格调整至一个平衡状态，即上图中的P*和Q*对应的平衡点。

当然，该模型有一个前提，即“其他因素不变的条件下”，如买/卖家数量、收入、心理预期、相关商品、技术进步、货币/财政政策、生产投入等处于静止状态，该模型最有效。

2.真实世界并不完全如此，特别是其中的“预期”，股票、期货市场具有决定性影响。我们梳理一下近几年发生了哪些和原油价格相关的大事件，它们对人们的预期产生了怎样的影响？

（1）伴随页岩油的横空出世以及开采技术的进步，从勘探到产油只需一年左右时间，且页岩油井相对独立，前期沉默成本较小，因此，企业随时根据当前的油价叫停或复工。

（2）下图是美国核心页岩油产区Bakken的产油曲线变化，展现一油井在投入产油后数月的产油量，这一数字在五年内提升了至少三成。

（3）下图是Goldman Sachs（高盛）对页岩油盈亏平衡点的统计和预测，从2013年的70美元，一路下滑至50美元，在技术进步的支持下，成本将进一步压缩至40美元左右。

随着页岩油开采成本的逐渐降低，市场改变了对原油供应的预期，由传统原油不可替代向市场供应充足甚至可能出现过剩的预期转变。

试问，一个原本由巨头独家垄断的市场突然闯入一个搅局者，巨头作何感想？第一个念头肯定把这小子扫地出门！简单粗暴的方法——价格战。于是，出现了“黑天鹅”。

3.这是市场对供应方的预期变化，那么需求方呢？

2018年，欧洲各国纷纷发布传统能源汽车退出市场的时间表，挪威是2025年，英国和法国是2040年。紧接着，各大车企相应给出了燃油车的停产、停售时间，奔驰是2022年，沃尔沃是2019年。中国车企纷纷跟进，电动汽车取代燃油车称大势所趋。

众所周知，交通工具对石油的需求占到总需求的50%以上（未考虑天然气等清洁能源对石油产品的替代）。很显然，上述趋势必然会引发市场的另一个预期——全球对原油的需求将大幅减少。

4.目前新冠肺炎疫情已呈全球扩散态势，全球经济增长不容乐观，原有的需求势必有较大幅度下降，成为油价暴跌的“最后一根稻草”。

5.在供、需双方的预期下，原油价格下降已成必然。

但影响原油价格涉及的因素比一般商品更复杂，尤其是国际政治因素，它可能会超越一般的经济学分析，至于后续原油价格的走势，我们拭目以待。

以上，蹭“原油期货价格暴跌”热点，引入一个非常重要的模型工具——供需曲线。MBA商业案例常用供需分析方法，如果遇到类似问题，可以借鉴上述分析逻辑，希望对大家有所帮助。

【附加题】

这两天正好翻到《经济学的思维方式》（作者保罗.海恩），里面两张图可以解释近来“口罩”价格大涨的逻辑，有兴趣的朋友可以思考：疫情期间口罩供需关系与价格的关系？

上图：这张图阐释了商品稀缺、过剩产生的逻辑（横轴为供需量，S为供应曲线，D为需求曲线）。

下图：把图中的“风暴来临”改成“新冠来临”，完美阐释口罩价格飙涨的供需曲线。

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