建立我的投资体系——投资决策流程

入门韭菜，在线成长。这里是我的投资决策流程：

1、行业：是否是重要民生行业或朝阳行业？对于我这样的普通人来说，在这两类行业中选择企业的成功率会更大更确定。这两类行业大都也是政策支持的方向。

2、估值是否合适。我对于估值过高的企业一般会直接放弃，因为我不能承受那么大的风险，这样筛选下的企业一般 P/B 都比较低。我对于估值的计算方法是现金流折现，即现在到未来这家企业大致能赚到的现金，乘以一个比较合适的百分比。

3、企业资产本身情况是否健康。这跟买块庄稼地的区别并不大，假如你要买块地，你就需要看它上面种了什么，每年毛利多少，净利多少，有没有外债，有多少资产，自己是不是懂行（要不懂行可能会被狠宰），帮自己管理农场的伙计（公司管理层）是不是靠谱肯干，种植的东西行情怎么样，竞争怎么样，能不能比别人卖的贵，有没有建立品牌，自己种的东西是不是别人就种不出来，有没有自己的渠道能保证收成，甚至能让别人在农作物还在地里的时候就先把钱源源不断的给我？

4、安全边际。在大致确定估值合理企业健康后，需要评估安全边际。我偏好拥有 50% 以内安全边际的企业，也就是企业真实价值的基础上跌一半后我的入手价格。这种机会一般出现在大熊市底部、行业变迁或者时代变迁的时候，在平常比较难找到。

5、造成当前市值和股价的原因。这是一个查漏补缺的步骤，公司做了什么让企业的市值到达现在的情况，人们不买的最核心的原因是什么，有哪些潜在的风险，是不是有降维打击的威胁，未来极端情况下企业是否能度过难关等。尤其需要重视在此领域内最有资格发言的人的思考和看法。

6、借助他人认知来验证自己观点。例如可以借助买方卖方报告、有权威的人的策略分析、模型、逻辑等来对自己的观点和逻辑进行审查，看看有没有疏忽大意的地方，有没有存在错误的心智模型（你对外界的假设和你的确信的事情就是你的心智模型），审查自己的数据和信息是否准确全面等。

7、管理层是否靠谱。真金需火炼，重大困难下更容易看出一个管理层是否靠谱，诚实可靠我认为是对一个管理层最好的表扬。这种关于人性的东西很玄学，我一般是根据他们的过往经历和犯的错误来判断。同时这里想引述《原则》里的一句话：“不要假定员工都是在为了你而非其自身的利益奔忙。有的人一有机会就会欺骗，这种人的比例高得超出你的想象。很多人如果有机会选择公平待人和为自己谋取更多利益的话，都会选择为自己谋取更多利益。即使有一丝欺骗都是不可容忍的，因此你的快乐和成功取决于你能否实施适当的监控。在这方面我有过多次惨痛的教训。”

8、排除情绪干扰。人必然受情绪的干扰，弱势群体（散户）更严重，这会带来巨大的风险。能排除掉情绪的东西只有一种：没有情绪的机器和代码。在投资上我认为就是计算机和算法，他们的好处显而易见：更快、更准、更全面，天然的能够避免情绪干扰。未来，我认为计算机、大数据和自定义算法将会被越来越多的个人投资者运用。这些因素加持下能够让我更快检验自己的分析决策逻辑在过往数据、极端数据下是否会犯错，也可以训练自己的算法来与自己的决策做对比，不断提高自己的决策能力。

9、考虑是否重仓。在完成上面的步骤后，我最后的一步决策就是考虑是否重仓（绝不可加杠杆）。像我这样的普通人，能清晰看懂的企业我认为不会超过 5 个，在追求长期收益的前提下，重仓和长期持有是相对保险的选择，同时也必须修炼自己忽视漫长时光中的小涨小跌。在这种情况下，将会倒逼自己必须要挑选机会成本最小，收益最大的企业，我认为这是一种积极正向的策略。颇有点《大明王朝 1566》里吕芳说的“为官三思：思危、思退、思变”和“置之死地而后生”的文武策略。

10、短暂的忘了它。地里的庄稼会自己生长，最后要做的就是短暂的忘了它。如果不敢短暂的忘了它，最好在开始时就不要买。

以上就是我投资的投资决策流程。

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