3. 证券学习

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目录：

3.1 证券家族：

债券

基金

股票

其它

3.1.1 债券：

债券分类：

期限：

短期：1年

中期：1-10年

长期：10年以上

时间越长风险越高收益越高

按发行主体分类：

政府债券：中央债和地方债

金融债券：商业银行，保险公司，证券公司

企业债券：公司（上市，民营）和企业（国企，央企）

债券投资战略：

熊市买入

债券基金优于债券

债券基金：投资债券的理财机构（流动性强）

像炒股一样炒债券：

债券也可以分为：投资债，垃圾债。（按信用分十档，top4是投资债，信用好回报好）

按垃圾债价格买垃圾债，等它变为投资债（概率很小）。

3.2.2 股票

共担风险，共享收益的所有权凭证。

有限责任 / 分红（按股份分红）/ 投票权（按股数投票）

普通股 和 特殊股

普通股：第2点

优先股：比普通股先分红，优先股有可能转化为普通股

决策权股：（A+B股），A股是市场上的，B股是公司内部发行的，都有投票权，但是B股一股相当于A股一股的十倍。

股票挣钱方式：红利（分红） + 资本利得

分红：企业将利润分给投资人。（选个好企业）

资本利得：股票差价。（选一个低估的好企业）

3.2.3 基金

代理人投资的机构

基金分类：

按投资对象分类：

货币基金

债券。。

股票。。

混合。。

按投资风格分类：

主动型

被动型（主要以指数型基金为代表）

ETF（场内可以直接交易的被动型基金）

私募 / 公募 基金：

公募（共同）：监管严（不能梭哈一只，比如监管每只不能超过0.1），固定手续费和工资（没有激励）

私募（对冲）：监管松（随意），投资人没赚钱的话就不收你任何费用，要是赚钱就按百分比分给机构（有激励）。

指数基金分类（两种分类方式）：

宽基和行业：

宽基指数基金：面向各行各业(比如：沪深300,上证50。。。)

行业指数基金：面向某行业（比如：易方达消费，南方医药。。。）

场内和场外：

场内ETF：证券交易所，股票软件，需要股票账户。

场外：银行，支付宝等等，不要股票账户。

ETF定投：

股民最省事的方法，沪深300等等。（比如沪深300ETF）

中证500就是沪深300,两个交易所剔除300后，再取500家。中证相当于中小盘。

ETF的高抛低吸：因为牛短熊长，采取高抛低吸。

低买：2600-2700

大买：2400

高卖：2900-3000和以上

3.2.4 衍生工具

在股票，基金。债券合同上加一个新的合同就是衍生工具。

衍生工具分四个：

远期合约（为了规避风险，但又存在毁约风险）

买卖双方签订一个合约，不是现在买！！是在未来买卖某时间买卖某特定数量，某价格的商品。

比如A买B 10万斤小麦（远期合约肯定是量大的），要是A没钱，毁约了，B也要亏。要是双方毁约，那么双方都会有很大的损失，所以就有了将合约分割成很多标准化小块，比如每个小块就是10斤小麦。—— 期货

期货（将远期合约切成标准化小块）

期货是在期货交易所里面小额标准化的远期合约，期货降低了远期合约的门槛。

期货交易：跨期交易

先交保证金，再交全额款。

用小钱挣大钱。用小钱加杠杆。（第一次交易只交保证金，这个在中国规矩一般为0.02-0.12, 比如明明只交了20000的保证金，却可以驱动1000000,无形就是加了杠杆）

猜对了挣钱，猜错了赔钱。

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以上都是商品期货

要是在股票，债券，货币，外汇买卖上加期货合约，那就变为了金融期货。

期权（期权是只享受买卖权的期货合约）

期权交易是指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的权利金后拥有的在未来一段时间内或未来某一特定日期以事先商定的价格向卖方购买或出售一定数量标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。

买这个权利的就叫做权利金

期：未来

权：权利

互换（两个方向相反的期货合约，互换是互换金融资产合约）

人民币 —— 美元（其实就是两个合约，人民币 --> 美元, 美元 -->  期货）

3.2.5 做期货

期货随时交易。

第一次交易 —— 开仓（指教保证金，加杠杆）

第二次交易 —— 平仓（把账平了）

看多 —— 买 —— 多单

看空 —— 卖 —— 空单 （从期货交易所借铁矿石单去卖掉，开出空单，跌了再买回来）

虽然看起来像赌博，但是不是！！！赌博是为赌而赌，而期货可以规避风险，可以安心生产经营，期货合约还是风向标，反映商品的晴雨表，具有战略意义的大宗商品（比如：18年人民币石油期货合约）

 

3.2 证券市场

中介机构：证券公司

证券交易所：拍卖市场

3.2.1 证券市场转一转

证券市场分为：发行市场 和 交易市场

证券市场分类：

按交易对象不同分类：

债券市场

股票市场

期货市场

基金市场

按交易地点分类：

场内市场

场外市场

按服务对象分类：

一板市场（主板）：国家的大型企业（上证和深交）

二板。。：创业板（深交所的中小板和创业板，纳斯达克）

三板。。：场外市场，股权代办交易系统，证券公司代办，代办一些不能上市主板的企业的股票

3.2.2 证券发行市场

证券发行方式

公募 和 私募，要不要公布信息。

直接发行 和 间接发行（证券公司（又分为直销和代销））。

证券公司

中介机构，投行（包装公司）

发行门槛与价格

门槛：发到不同证券市场门槛不一样。

定价：

三种：市盈率定价，净资产定价，竞价

市盈率定价：市（市场价格，发行价），盈（盈利，利润，一年的利润），市盈率 = 价格 / 利润。

（发行价：10块钱，每股盈利：1块钱。市盈率：10。10倍市盈率。意思是如果这个企业把所有盈利都分给投资者，这一块钱都给投资者，投资者10年才能回本，等到十年之后，投资者的到10块钱同时还有10块钱股票）

市盈率一般在 15 倍左右合适。一块钱利润的物品，股价可定为15元。

中国一般以20倍，创业板一般为22-25倍。

净资产定价：

有一百块钱，但是借了40块钱，那么净资产是60。股票价格按照净资产的倍数来定价，比如净资产是十块钱，按照1.2倍定价就是12块钱。

竞价：

因为股票价格难以确定，自己叫。

3.2.3 注册制

注册制开启牛市的引擎。

核准制：

目前采用的核准制，监管部门对于上市公司条件有严格规定，满足规定还不行，还要自己亲自审核。比如十个企业满足要求，自己去审核最后筛选到2个。

注册制：

监管部门制定严格标准，然后看材料是否符合标准和规范，然后由证券交易所和公司负责，监管部门不多管，反正制定了严格法律法规，谁违反就罚谁。

这样一来在注册制情况下上市企业就多很多了！！！成熟市场都是用的注册制，之前不敢实行，因为怕市场反应过激，所以每次注册制一出股市就大跌。现在就是只在科创板试点实行。

注册制好处：

能止住爆炒新股

因为核准制，肯定是好企业，而且入场的企业小，那么一定要炒。

注册制，企业多，入场层次不齐而且量大，这样就不会大炒。

大浪淘沙，留住好公司

入口放开，出口也放开。因为里面玩家多了，不怕劝退一些企业。留下好企业，好企业是牛市基础。

牛长熊短不是梦

成熟市场都是牛长熊短。因为好企业多。

上市公司割韭菜：

回购：上市公司买回自己股票然后注销。僧少粥多，股票分红多了，这是真正回购。套路：买回来不注销，等着高卖。有的先说要买多少多少，然后最后却不买或者买的少。

增发不务正业：第一次发股票后就有增发股票机会。

不分红铁公鸡：导致只增发圈钱，不分红。

3.2.4 证券交易市场

病企退市，优胜劣汰：

证券交易所：

9：30-11：30 13：00-15：00

拍卖旧证券的地发。两类人，玩家和管理人员。

经纪人（中介，证券公司），交易商（大机构投资买卖股票，专门在交易所租一个席位，比如基金公司，投资公司等等）

证券交易规则：

价格优先，时间优先：买入谁价高，卖出谁出价低优先。买卖价相同，谁先谁优先。

T+0：今天买了股票今天就能卖。同理T+1,T+2。（海外都是T+0）

涨跌停板：股票涨跌规定限制。10%。（9-10-11）(海外没有涨跌限制)

停牌和摘牌：

停牌：上市公司价格出现重大波动，公司有重大决策之类的，就会停牌。两种：主动停牌（比如公司需要开股东大会之类的），被动停牌（交易所发行公司有猫腻，停牌）

摘牌：取消上市公司上市资格，强制退市。海外退市很常见。但我国搞了一个ST（Special Tretment）制度，你要不好，给你个ST帽子，企业改好了回来市场，没改好就变为*ST。能够保护一些没那么好的企业。这就出现 “熊孩子” 市场爆炒垃圾股。

资不抵债 = 仙股 = 退市

心理账户和投资

心理账户：

假如去看一个门票1000的音乐会，出门前发现丢了1000块的购物卡，但是还没买音乐会，你还会去吗？同情况，丢了买好了的1000块的音乐会门票，还会继续买去看吗？

------ 第一种情况不影响人们去看，第二种情况大多人都不去看。都是丢了1000块钱，但是为什么大家有的愿意去有的不愿意去呢？

------ 人有两个账户（经济账户 + 心理账户）。购物卡和音乐会是两个不同账户，音乐卡是心理账户，购物卡是经济账户。

现实中：不同人有不同的心理账户。努力工作的钱和中彩票的钱会有不同考量。

投资中的心理账户：

50买的跌倒3块，套牢，心理账户还在50,肯定舍不得卖，心理账户按买价来考量。只要没卖就没亏，可能会涨，这也是心理账户作怪。

如何克服：（掩耳盗铃，阿Q精神！）

从客观角度考虑钱，买不买和卖不卖和当时价格和未来价格无关，只和现在价格有关。两个情况，要不要止损，在心理上和技术上清零。

3.2.5 证券和股票的定价

价格和价值：

价格是付出的，价值是得到的。（一瓶矿泉水值2块，这是价值，在景区买了瓶10快的，这是价格。）这是价值投资基础（低买高卖）。

内在价值计算：

估算内在价值有很多方法：1. 市盈率定价 2. 市资产定价 。。。。。

现金流贴现法：一只母鸡值多少钱？

—— 看它一生下多少蛋，直到母鸡不能下单。然后蛋的价格加老母鸡价格。 （这个叫现金的流入）

—— 但是这里有一个问题，明年鸡蛋价格和今年鸡蛋价格不一样。所以把未来价值换成现在的价值，这个叫做贴现。

挣的钱就像水一样，要把将来流入的水换算成现在的价值。

我们还有照顾母鸡的现金流出，也要转换成现在的价值。

净现金流 = 流入 - 流出 。 这样可以得到母鸡的价值

股票：把所有分红变成我们现在的价值，再加上我们现在卖这支股票的价格变成现值。

股票的几种形式价格：

市场价格：由供求决定。（大家都看好，那么市场价高于内在价值，反之亦然）

发行价：前面讲了。

清算价格：破产。

价值回归（市场价高于内在价，最终会回到真实价值）

股指修复（市场价低于内在价，股票会涨上去的）

3.2.6 股票 / 证券价格指数

最早的股份平均数

道琼斯指数

股票价格指数

基期（某天价格平均数），比如某天价格平均数是24, 24 / 20 = 1.2 * 100% = 120%，那么它的股价指数就是120点，也就是说这一天的股票涨幅价格比基期高了20%。

同理，上证90年12月开始的，100点。

证券价格指数，股票价格指数反应股市总体走势。大盘都是说的2600.

证券价格指数作用

反映了市场走势。判断牛熊市。

国民经济的晴雨表。

牛市长什么样？

大趋势，至少一年以上连续上涨的行情。牛市几乎所有股票都在打折销售（市场价严重低于内在价值）。

熊市中一个月半个月的上涨，叫做反弹。

投资者普遍盈利。

为什么中国经济好，但股市原地踏步？

退市制度不好

好企业在海外上市

新股上市11天后编入指数（炒新股，10天左右到高点然后下跌进入指数砸盘）

3.2.7 主力流入流出（北向资金）

资金流入不等于资金流出吗？资金流入 = 资金流出。

流入 —— 主动买 —— 来买的 —— 卖一到卖五（这五个价位单子已经挂好了，等着别人买，是被动卖，所以是主动买）

流出 —— 主动卖 —— 来卖的 —— 买一到买五（在买一到买五五个价位成交，这五个单子已经挂上去了，所以是主动卖，被动买）

涨停后

跌停后，没有买一到买五，只有卖一到卖五，只要成交肯定是主动买，所以就是流入假象。

一般股票交易软件，一百万手是大单。

避免这些坑的方法：反正看是否低估！！看估值！！！

北向资金：从香港进来的资金。无论谁都可以披上北向的马甲。

3.2.8 除权 / 复权

股票市值不会变，都是为了增股减股价。

股票的分红权与除权

分红——企业把蛋糕分给股东。

分红权 —— 现金分红，送红股，配股

现金分红：10派8, 1股 0.8元

送红股：10股送/增八股，10股变18股

配股：配股价<市场价。10配2股，10股变12股，股价10元，配股价8元。

除权 —— 含权股，股权登记日，除权

权 = 现金 + 红股 + 配股

除权前一交易日，收盘前买到这个股票

除权：持有者拿到权利，权利去除

除权价格

除权价格 = 股票市值 / 股数

比如股票帐户上，除权后，股票市值800元，200股。除权价格 = 4元。现金账户 + 股票账户 = 股东账户

现金分红的除权价格：

10派1,1派0.1

张三100股，每股10元，股票市值1000元。

除权：现金 = 0.1 * 100 = 10元

股票市值 = 1000 - 10 =990

除权价格 = 股票市值 / 股数 = 990 / 100 = 9.9元

现金分红：

股票便宜了，更好卖了。

送股的除权价格：企业没出一分钱，让市场觉得价格便宜更好卖。

比如增发一倍股数，但是减少一倍股价。

复权：

通过一种技术处理来解决除权影响。—— 复权

平移图像。

前复权：从后往前复权，以除权后的价格为主，补全图像。

后复权：从前往后复权，以除权前的价格为主，补全图像。后复权更加真实。

结论：不除权的更好，除权类比生孩子，除权越多孩子越多越复杂越说不清。