4. 选股(基金)神器 —— 证券基本分析

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目录：

投资武功 —— 证券分析。

买什么，什么时候买，买多久，什么时候卖。

！！低买高卖！！

4.1 基本分析 / 技术分析：

基本分析看估值，技术分析看走势。

基本分析看价值：

我不管市场怎么样，我就看价格远低于价值的股票。然后稳定持有，直到他挣钱。价值分析。

怎么判断价值？

个股内在价值取决于各个企业自己赚钱能力。行业，管理，产品等等都影响企业盈利。

技术分析看趋势：

技术分析讲究借力打力，牛市买入熊市撤退。

怎么判断趋势？

看价格的历史趋势。看 k 线。做技术分析，就要做到两耳不闻窗外事，一心只看 k 线图。

基本分析适合选股，技术分析适合判断牛熊。

4.1.1 真正的价值投资

买股票买的是企业，不是买的赌博筹码。

市场是什么，市场其实它是给我们买入好企业的平台，卖出股票兑现的平台。

买股票需要一个安全边界。

每个人有自己的能力圈。

4.1.2 股票估值看宏观

宏观对企业影响。

社会大环境

政治，经济，文化等等。。。

比如：人口老龄化，消费升级

大政方针

中国制造2025, 一带一路，熊安新区。。。

短期影响：某方向政策一出台，相关产业股票立马涨

长期影响：

经济周期与反周期

经济周期：经济的周期性变动，对价格指数的影响，价格指数是先行指标，股票价格指数是经济周期的先行指标。

经济周期对个股也有影响（钢铁，建材等等），但有些也不受影响（烟草，消费等等）

反周期：反周期的政策。比如经济萧条，多发货币让经济没那么萧条。

4.1.3 挣钱模式定行业

行业：生产统一类产品的企业群体。

看行业一定要看挣钱模式！！！！客户是谁，产品是什么

老少中青价不同，每个行业都有不同阶段，不同年龄阶段价格（受欢迎程度）不一样。

A股基本没有幼年期的企业，因为上市条件高。

小心幼年期。

谨慎青年期，青年期企业能挣钱，但是竞争很强烈，容易被挤死。

中年期可以，成熟期企业，产品成熟，模式也好，这类企业也叫蓝筹股，但一定要低买！！！！  一般选择市盈率10倍以下。一定要破净资产

老年期，钢铁，煤炭等等。

周期股和防御股

周期股：经济有周期，有的企业很受影响，比如医保，钢铁等等。牛市开始时候可以大买，熊市一来要马上退场。

防御股：消费行业，熊市买入。（喝酒吃药打酱油）

4.1.4 企业对估值的影响

高估值 源于 垄断

高估值 需要 护城河

垄断 = 专利（光刻机专利） + 初始投入高（芯片研发） + 顾客转换成本高（微信QQ）

如何加固护城河：

工匠精神修高护城河（寿司之神）

防止跨界打击

卓越的领导人

粗看股票看哪些：

先看 F10，每股收益，市盈率，企业干什么的，竞争对手，竞争对手股价，是否低估。是否为高成长行业（30倍左右可以接受），其它的（15倍ok），衰退行业（10倍以下市盈率可以接受）

毛利率（销售利润 / 销售收入），净利润率（销售利润还要减去营销，人力等等其它成本），净资产收益率（资产 - 负债）这个代表投资者买了股票后能挣钱的能力。

毛利率 40%优秀，20%不错。 净利率 5%不错，净资产收益率5%不错。要多看几年的

k 线图。这个股票是否处于价格历史地位。看月k线，一个月价格形成一根k线。周k 和 日 k，日 k主要看是否形成什么类型的底部。

 

4.1.5 ---------分割线----------

 

4.1.6 技术分析（P/E估值）

市盈率与股票估值：

市盈率Prace Earning Ratio（P/E）：是股票估值的标准。市盈率是 市场价格 与 每股盈利（只能是某一年的） 的比率。P/E = 市场价格 / 每股盈利

市盈率还说明着公司可以用多长时间收回成本。所以市盈率是公司回本的时间。

每股盈利：企业纳税后每股挣的钱

每股盈利又称每股收益

市场价格：某个时候的股票价。

每股收益：年每股收益（年末才能拿到，如果当年没有就拿上一年的）

市场价格越高，市盈率越高 —— 价格高估

每股收益越高，市盈率越低 —— 企业挣钱能力强（价格越低估）

比如：某天市场价格：12.75元，年每股收益：1.85元。

市盈率 = 12.75 / 1.85 = 6.9 倍（意味着6.9年可以收回成本）

12.75 相当于公司投资了12.75元，每年赚1.85元，所以要6.9年才能收回成本。所以市盈率是公司回本的时间。

市盈率越低：

股价越低估

回本时间短

挣钱能力强

股票越值得购买

高市盈率说明市场看好。是高成长股票。

比如：某企业股价20, 每股收益1, 市盈率20倍

第二年：年增长率20%

每股收益 = 1*（1+20%） = 1.2元

市盈率 = 20 / 1.2 = 16.7倍

同理：

若年增长率 = 50%，市盈率 = 13.3倍

说明增长率越大，市盈率会逐年下降的很快，因此市场就会有很多人愿意提前高市盈率买入。

一只股票有很高的市盈率，说明市场看好。

高成长的股票 30 倍市盈率可以接受。

市盈率太高太高 = 泡沫

行业不同阶段的市盈率不同

幼年期，青年期，壮年期与老年期。

幼年期 —— 市盈率不靠谱

青年期 —— 大于20倍市盈率（高速发展）

壮年期 —— 15倍，低于20倍

老年期 —— 市盈率不管用，看市净率Price-to-Book Ratio，P/B（市场价格与每股净资产比率），市净率<1, 跌破净资产。

市盈率是一种相对估值方法，评价股价是否高估的估值方法。

静态市盈率：

”用老眼光看人“，按照去年的每股收益计算。（比如19年算市盈率，是按18年12月的每股收益算的）

静态适应还是有很大局限性的，企业变化很大，风口的猪。

动态市盈率：

”用发展眼光看人“，按照预测的今年的每股收益来计算。（也就是用今年年末的数据，但财报都是下年三月份才出来的 ，所以只能预测）

4.1.7 估值的类型与意义

估值是为了低买高卖

估值就是评估一项资产的内在价值（股票，债券，房子，商品，等等），投资都是讲 低买高卖。

稳健投资：低买高卖。（打五折才行！）

不问估值 = 击鼓传花。

绝对估值和相对估值

绝对估值法：算股票的内在价值，用折现方法，把未来折算成现在。

生命周期内的预期现金流的综合。（母鸡贴现法）

预期现金流的确定性强弱

相对估值法：与同类资产价格比较

市场给同类资产的定价（比如买房， 看相同条件和地段的房子，买股票，看同行业股票）

市盈率，市净率是最典型的估值方法

绝对估值法和相对估值法各有特色，绝对：估值的全景画面，告诉估值的背后逻辑，是一种思维方式。相对：简单实用，不追根寻底，也是一种思维方式。

一个企业的商业模式决定了估值模式：

重资产型企业——传统制造业：以净资产估值为主，盈利估值为辅。

轻资产型企业——服务业：盈利估值为主，净资产估值为辅。

新兴行业和高科技企业：以市场份额为远景考量，以市销率为主。（市销率 = 市值与销售量，即，单位市场价格与销售量）

价值派和趋势派都需要估值

价值派就是低买高卖，一定要估值的。要买就要买严重低估的企业，要严重低估！不管市场波动。

趋势派就是顺势而为，牛市来了买，熊市来了卖。但是趋势派也是要看估值的！！（中国的趋势派更加适合，因为不成熟。）

  4.1.8 估值是否靠谱和规避

估值的偏见与规避

先入为主：

爱屋及乌：只用好数据，好消息，不用负面的。

股票分析师的饭碗：股票分析师为了保证自己饭碗

迷信估值方法和大数据

迷信复杂模型，迷信人工智能

迷信大数据，好像引用的数据越多越准确，其实每个数据都有噪音互相矛盾的，可能用的越多越矛盾。可能用三年内的比20年内的更好。

简单更有效

大道至简

专家 —— 行家 —— 赢家

复杂问题简单做——专家

简单问题重复做——行家

重复问题用心做——赢家

行业

行业也会发生突变，影响评估。

企业的不确定是常态

也许得罪大客户，赢得大客户，产品出问题等等

企业估值不靠谱

能力圈与看的懂。对几只股票“勤快”

估值就是删繁就简，规避了复杂。