雪球产品期权价值蒙特卡洛模拟（1）

什么是雪球产品？

        雪球结构产品是一种奇异期权，实质上就是投资者向券商卖出的“带触发条件的看跌期权”，这种看跌期权添加了上下两个障碍价格作为触发条件，因此叫做奇异期权（收益凭证）。一个雪球产品，涉及产品要素：标的、敲入价格、敲出价格、合约期限、合约券息（年化票息）。

        我们可以简单理解为在市场波动通道中的滚雪球游戏，在上下两条障碍线内进行敲入和敲出。碰到上面的障碍线，期权自动生效，叫作“敲出”（赢得游戏）；碰到下面那个障碍线，期权自动失效，叫作“敲入”（游戏出局）；

雪球产品的收益结构：

        情况1：整个合约期内，从未触及敲入，在合约期到期前，达到敲出条件，投资者获得实际持有天数对应的券息。

         情况2：整个合约期内，先触及敲入条件，之后在合约期到期前，达到敲出条件，投资者获得实际持有天数对应的券息。

         情况3：整个合约期内，从未触及敲入，在合约期到期前，也未触及敲出条件，投资者获得持有期内全部券息。

         情况4：整个合约期内，触及过敲入条件，合约到期时，标的期末价格大于等于期初价格，投资者收益为0。

         情况5：整个合约期内，触及过敲入条件，合约到期时，标的期末价格小于期初价格。

 雪球产品标的未来价格路径的模拟

        选取沪深300指数（ 000300.SH ）为标的，标的期望收益率为14.13%，标准差为26.94%，以2021年6月3日收盘价5255.29为起点，对未来一年沪深300指数的走势进行了蒙特卡洛模拟。

         根据以上模拟结果，我们将所有情景下雪球产品的结算金额以1.5%的无风险利率进行折现，然后得出其实际价值：

        雪球产品内含期权的价值： 

      

        雪球产品的期望收益：

       

        雪球产品的收益标准差：

        

        雪球产品的夏普比率：