【比亚迪研究报告】比亚迪正在加速成为世界汽车巨头

 

猛兽财经一直以来都很看好比亚迪汽车，并认为它最大的优势是垂直整合优势，而且世界上目前还没有其他公司可以与它在这方面相匹敌。


在垂直整合方面，它的业务范围主要包括：电池制造、汽车生产、公共汽车和卡车制造、能源存储和芯片生产等。而且它还在大力投资锂矿开采业务。


由此也导致了比亚迪的股价不断上涨，按市值计算，比亚迪现在已经是全球第三大汽车公司了。


比亚迪股价的5年走势图说明了一切
 

猛兽财经认为，考虑到比亚迪汽车业务的强劲增长，之前错过比亚迪的投资者在未来仍有很大的获利空间，而且无论是在国际影响力还是车型方面，比亚迪都在迅速成长为世界汽车巨头之一。

比亚迪正在开拓海外市场
 

比亚迪垂直整合的业务模式决定了它在选择目标市场时，倾向于那些在汽车组装和电池制造生产等方面已经成熟的国家和地区开展业务，比如新西兰、新加坡、巴西、哥斯达黎加、菲律宾、乌拉圭和哥伦比亚这样的国家。


它们也特别关注那些进入成本不太高，但是市场较小的国家，比如拉丁美洲就是它们特别关注的一个地区，（很多汽车巨头都在想方设法进入美国这样的成本很高，但市场很大的国家，结果亏的一塌糊涂）。


挪威也是比亚迪特别关注的一个海外市场，比如比亚迪今年在挪威推出的1500辆比亚迪唐超混合旗舰电动汽车，很快就被抢购一空了。


比亚迪关注的另一个海外市场是哥斯达黎加，比亚迪推出的“元PlusSUV”在当地已经拥有了超过50%的市场份额。

 

比亚迪在海外市场的发展情况


比亚迪今年宣布它将通过ATTO 3在2023年进入日本市场，并在年底推出另外2款车型。日本对于大多数汽车厂商来说实际上是一个很难进入的市场，但比亚迪有可能通过小型车型（更适合日本狭窄的道路和狭小的停车位）和垂直整合优势，在日本汽车市场占据一席之位。

而且多年以来，比亚迪一直在日本销售电动巴士、叉车、太阳能产品和充电电池等产品，所以进入日本电动汽车市场是顺理成章的事。但比亚迪能否在日本站稳脚跟还有待观察。


比亚迪还将在10月份的巴黎车展上展出它们在挪威市场大获成功的唐SUV 车型，如下图所示：

 

在荷兰，比亚迪也宣布已在该国设立经销商。这与比亚迪在已经拥有强大电动汽车市场的情况下开拓富裕的小型市场的战略非常吻合。


在澳大利亚，“Atto 3”在经过政府批准后，首批订单也已经开始交付了。如下图所示：
 

这种靠右驾驶的车型是专门针对澳大利亚市场的。比亚迪表示，他们目前已经有4000 份确定的订单正在交付了，并已预留出了每月 3000 台的供应量，如果到年底，这批订单全部完成交付，那将使比亚迪产生1.2 亿美元的收入。虽然这在比亚迪全球的收入中，只是个毛毛雨，根本不值一提。但在一个新市场上能打开销量，是一个有重大意义的开端，猛兽财经认为在不久的将来，比亚迪或许能在澳大利亚这个新市场占据一席之地。



比亚迪在Twitter上公告

 

而且“Atto 3”只是比亚迪进入澳大利市场的开始，对比亚迪来说澳大利亚的发展潜力也很大，因为去年特斯拉（TSLA）就已经在澳大利亚推出了非常强劲的产品和实现了非常好的成绩，目前特斯拉已经在澳大利亚的电动汽车市场上占据了主导地位。


在以色列，比亚迪也和当地的汽车经销商建立了电动汽车经销合作（其中很多是已经代理比亚迪电动巴士很多年的经销商），预计第一批电动汽车将在第三季度到达。这是比亚迪在垂直整合模式方面体现优势的又一个例子。


在德国和瑞典，比亚迪也与欧洲的经销商Hedin Mobility Group进行了合作，为瑞典和德国市场提供优质的新能源汽车产品，第一批交付交付也将于第四季度开始，而且还会在德国和瑞典的多个城市开设线下门店。

比亚迪在中国市场的发展情况

比亚迪能在海外扩张，是以它们在国内市场取得成功作为基础的。仅在今年6月份，比亚迪就交付了13.4万辆电动汽车（是一个月前的三倍）。市场预计，比亚迪未来几个月内单月的销量将会突破 30万辆（比亚迪目前在国内拥有六家汽车制造厂）。


在 8 月初公布的数据中，比亚迪宣布其7月份的销量已经达到了162350 辆，再次创下了历史新高。同比增长了 222%。

在第二季度，特斯拉以254695 辆的销量排在在电动汽车市场的第一名。比亚迪以180296辆的销量排在第二。大众汽车 以 118000 辆的销量排在第三。如果将比亚迪的混合动力系列包括在内，那么比亚迪已经是全球最大的电动汽车制造商了。

比亚迪目前的市值为港股8436.49亿港元，A股9307.51亿元人民币，是当之无愧的全球第三大汽车制造商（仅次于特斯拉和丰田）。在全球汽车市场，大众汽车经历了一个麻烦的十年，福特和通用汽车等老牌市场领导者似乎也不太可能重拾昔日的光彩了。中国第二大汽车公司长城汽车也远远落后于比亚迪（长城汽车港股市值：1086.24亿港元，A股市值：2970.60元人民币）。
 

猛兽财经认为比亚迪相对于特斯拉的优势之一是其在不同市场覆盖的产品范围非常广泛。特斯拉在相当长的一段时间内似乎仅提供高端的电动汽车。而且到目前为止，特斯拉和大众在推出新的低成本电动汽车方面也没什么进展。

与此同时，比亚迪的低成本车型“海豚”的售价仅为人民币 93800 元。另一款低成本车型“海鸥”上市时间虽然有所延迟，但预计将在年底前交付给客户，预计价格在6万元至10万元之间。随着比亚迪在电动汽车领域车型的增多和销量的扩大，它的竞争对手在世界电动汽车市场上将越来越像小众汽车生产商。

除了低成本的车型。比亚迪对标特斯拉Model3的时尚款车型“海豹”也将在未来几个月内上市。如下图所示。

 

据报道，该车型的预订量目前已经达到了 60000 辆。截至7月底，比亚迪已收到了110000份预订订单。因为比亚迪通过CTB电池车身一体化技术对车身结构电池系统加入了最新的的刀片式LFP电池，这会改进电池利用率和车身刚度，并减轻重量，从而导致它的成本降低。


比亚迪甚至还在复活“腾势”品牌（这是它与戴姆勒在2010 年成立的合资企业，但是到目前为止还不是很成功（戴姆勒目前在腾势所占的股份仅剩10%了）。

而且比亚迪还宣布，未来将在中国开设270家腾势线下门店。目前已经有30000 份预订订单了（单价335000 元人民币），虽然腾势现在发展的还不够好，但这说明比亚迪对腾势未来的发展还是非常乐观的。


虽然其他产商的电动汽车销量在过去几个月也有所增长，但它们存在许多问题。比如包括蔚来（NIO ）和理想汽车 ( LI )受制于产能问题交付量出现了下降。而小鹏汽车 ( XPEV ) 正在遭受芯片短缺和利润率下降的困扰。但比亚迪目前却不存在这些问题。


比亚迪可能面临的风险

（1）由于比亚迪在海外各个国家进行扩张，未来可能会面临地缘政治风险。

（2）电池需求的激增和电动汽车销量的增长，锂能源供应的不足可能会对比亚迪造成风险，不过由于比亚迪在中国和智利对锂矿进行了投资以及预计将在非洲进行投资，比亚迪在这方面的风险可能会比大多数公司都要小一些。

（3）政策改变的风险，由于当前全球经济的不确定性，中国政府对电动汽车的政策可能会改变，比如政府最近就表示将会在政策方面对汽车行业进行进一步的支持，从而帮助疫情中的汽车行业，而这肯定会进一步加剧行业竞争。

（4）汽车行业的周期性导致的利润率下降。惠誉表示整个汽车行业的资产前景会不断恶化，比亚迪的董事长王传福在 2021 年的股东大会上也承认比亚迪的利润率在去年确实下降了。


结论


就汽车业务而言，比亚迪正在完成向纯电动汽车公司的转型。关停大量的ICE业务也显示了其成为新能源公司并取得成功的决心。其最近开发的DM-i超级混合动力技术也得到了广泛的好评。


电动汽车制造业务的快速增长也是基于该公司广泛的垂直整合能力。这种垂直整合能力是其成功的关键战略优势。


新车型推出的速度，以及在世界各国建立分销渠道的速度，都表明比亚迪的收入将快速增长。这也使它成为了一个新的世界汽车巨头。

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