肇庆python培训班

民办高教：政策不确定性基本消除，2021/2022 学年稳健增长延续

政策面，外延并购政策不确定性基本消除，营利性/非营利性民办学校政策要求有望进 一步明晰。政策面，2021年5月印发的新《民促法实施条例》相较2018年《送审稿》， 对市场最为关心的外延并购、关联交易限制有所放松。外延并购方面，本次政策明确限 制兼并收购的范围为“实施义务教育的民办学校、实施学前教育的非营利性民办学校”， 即对民办高教外延并购的扩张方式不做限制；关联交易方面，政策维持对公开、公平、 公允的关联交易的开放态度，政策不确定性已基本消除。此外，根据各地区对民办学校 选择营利性/非营利性的过渡期时间安排，多数省份要求民办学校在 2022 年之前完成分 类登记。届时，民办学校在土地性质、税收等方面的政策要求更加明晰，政策不确定性 将得到进一步消除。

中长期看，2020 年高等教育毛入学率已达 54.4%并有望进一步提升，高等教育在普 及化的道路上持续迈进。如前文所述，作为衡量教育普及程度的毛入学率指标，高等教 育毛入学率从 2010 年的 26.5%提升至 2020 年的 54.4%。根据 2021 年 3 月发布的《国 民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》，“十四五”期间高等教 育毛入学率要提高到 60%水平，政策规划下，毛入学率有望进一步提升。当前，我国 高等教育已完成大众化，在普及化的道路上持续推进。在适龄人口规模下降的背景下， 毛入学率的持续提升亦将持续成为民办高校招生人数增长的重要动力。

短期看，2021/2022 新学年招生及学费延续增长，对收入端增长形成有效支撑。具体 看民办高教公司招生表现，中教控股/希望教育/中国科培/东软教育/华夏视听教育 2021 年新招生人数同增 34.2%/15.1%/10.7%/17.4%/42.1%至 5.53/8.26/4.34/1.50/0.94 万 人。受此带动，各民办高教公司 2021/2022学年在校生规模延续增长。学费角度，我们 通过整理各民办高教公司旗下本科学校 2021 年招生简章，在民办高校实行备案制定价 的趋势下，各校可实行自主定价。从量价两个维度来看，民办高教集团内生增长仍可延 续，对收入增长形成有效支撑。

民办高教公司旗下多数独立学院已完成转设，盈利能力改善可期。2020 年独立学院转 设加速政策落地，2021 年转设进度加速。目前，中教控股、新高教集团、中汇集团旗 下独立学院已全部完成转设，希望教育旗下贵州财经大学商务学院、贵州大学科技学院 已分别转设为贵州黔南经济学院、贵州黔南科技学院。其余尚未完成转设的独立学院亦 有望于 2021-2022学年实现转设。转设后，民办高教公司可减少每年的管理费支出，进 而提升集团整体盈利水平；此外，学校的办学自主权提升，在学额分配、学费定价、专 业设置等方面拥有更高的自由度。

2021 年外延并购放缓，新建校区扩张更受重视。外延并购方面，受到教育行业整体投 资情绪低迷影响，2021 年民办高教公司上市外延并购事件仅 6 起，其中包括 2 所专科 学校、1 所海外高校以及 3 所本科层次高校并购。在普通本科牌照稀缺的背景下，各民 办高教公司抓住行业整合窗口期，加紧对本科高校的并购。与此相对应，各民办高教公 司更多考虑通过新建校区方式进行扩张，包括中教控股（广东白云学院、广州应用科技 学院新校区）、中汇集团（广州华商学院四会校区、广州华商职业学院新会校区）、宇华 教育（郑州工商学院兰考校区、筹建湖南涉外经济学院新校区）等。

民办职业教育：职业本科或迎来增量学额，民办职教有望充分受益

政策面，2021 年职业教育政策鼓励延续，推动职业教育高质量发展。2021 年 5 月《民促法实施条例》给予民办职业教育特别支持，提到 “鼓励企业以独资、 合资、合作等方式依法举办或者参与举办实施职业教育的民办学校”。2021 年 10 月， 中办、国办印发《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》，提出职业本科教育招生 规模不低于高等职业教育招生规模的 10%的具体目标，从强化职业教育类型特色、完 善产教融合办学体制、创新校企合作办学机制、深化教育教学改革、打造中国特色职业 教育品牌与组织实施几个方面作出了详细指示。

职业本科重视程度有所提升，生源覆盖面广、民办高教公司有望充分受益。2014 年 《国务院关于加快发展现代职业教育的决定》即提出“开展本科职业教育试点”，旨在 突破高职专科建立更完善的职业教育办学层次，近年职业本科发展提速。职业本科的升 学渠道目前主要可来自普通高考、专升本以及部分对口单招，因此生源群体包括应届高 考生、应届中职毕业生以及应届专科生，可覆盖范围较广。目前，我国 39 所职业本科 学校中，民办占 23 所，且参考 2020 年专升本扩招学额分配情况，职业本科学额分配或 更多倾向于民办高校。

职业本科有望迎来 50 万+增量学额。2019 年进行首批 15 所职业本科院校试点，通过 专科升格、独立学院转设等方式，至今共有近 40 所职业本科院校，是我国全日制本科 教育的重要组成。《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》要求到 2025 年职业本科 教育招生规模不低于高等职业教育招生规模的 10%。2020 年我国普通高校专科招生 524 万，以此静态测算职业本科可带来 50 万+增量学额，具体可通过增加职业本科学校 数量、应用型本科开设职业本科专业等方式实施。

鼓励用人企业参与职业教育，提升产教融合高度。《关于推动现代职业教育高质量发展 的意见》提出“鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育，鼓励各类企业依法参与举 办职业教育。”、“将产教融合列入经济社会发展规划”，用人企业参与职业教育、深化产 教融合提出了更高的要求。从办学实际情况来看，各民办高教公司均通过联合培养、提 供实习就业服务等方式与用人企业保持紧密的合作关系，一方面为学生提供最为前沿的 实训环境，另一方面为企业用工及招聘提供便利。

民办高教公司积极布局学历职业教育业务，把握政策红利。2019 年以来的职教鼓励政 策直接利好学历类职业教育（中职、高职、职业本科等），与民办高教公司业务具有较 高的关联度。政策“鼓励应用型本科学校开展职业本科教育，按照专业大致对口原则， 指导应用型本科学校、职业本科学校吸引更多中高职毕业生报考。”民办高教公司旗下 应用型本科学校有望享受更多学额。此外，如前文所述，职业本科有望迎来 50 万+增 量学额，职业大学数量有望进一步扩容。当前民办高教公司旗下优质高职院校有望获得 升格为职业大学的机会，进而有望带动学制和学费标准的提升。

2 职业培训：就业需求支撑培训需求，龙头积淀高壁垒

技能培训：培训龙头紧密联系产业发展，布局学历职业教育享受政策红利

在我国升学路径下，接受职业教育群体庞大。在我国升学路径下，从义务教育过渡至 高中阶段教育需进行普通教育及职业教育分流，以 2020 年数据为例，我国初中毕业生 1535.3 万人，而普通高中/中等职业教育招生人数分别为 876.4/644.7 万人，职普比约 为 42%：58%。同样，从高中阶段教育过渡至高等教育同样需经历类似分流，2020 年 我国高等教育本科/专科招生 443.1/524.3 万人。从动态角度考虑，2017 年 1397 万初中 毕业生经过 3 年高中阶段学习，最终仅 443 万人成功升入普通本科学习，其余近 1000 万群体需接受职业教育，职业教育潜在需求人群充足。

职普比要求大体相当，直接利好学历类职业教育。如前文所述，2019 年以来我国持续 强化对学历制职业教育的鼓励态度，以解决人才的结构性就业问题。2018-2020 年，我 国高中阶段招生职普比（比值）持续提升。2021 年 4 月《教育部办公厅关于做好 2021 年中等职业学校招生工作的通知》中进一步要求“坚持把发展中职教育作为普及高中阶 段教育和建设中国特色现代职业教育体系的重要基础，保持高中阶段教育职普比大体相 当”。在普通高中招生人数大体稳定的局面下，职普比要求中职学校扩大招生。配合高 职扩招、职业本科、职教高考等政策相继落地，学历类职业教育获得政策利好。

另一方面，学历类教育招生扩大，技能培训公司招生受到一定影响。在学历类职业教 育获得政策利好、中职学校扩大招生的政策环境下，由于初中毕业生同样是众多技能培 训机构的重要生源，导致不具备学历牌照的培训机构在招生端受到一定的学历类学校分 流影响。如中国东方教育 2021H1 长期课程新培训人次同增 40.0%至 3.39 万人，但仅 相较 2019H1 的 3.38 万人略微增长；传智教育 2021H1 非学历高等教育业务营收同降 23.6%至 1387 万元。

在多年市场化运营过程中，技能培训龙头优势在于办学