冯扬文：2022年上半年集装箱航运市场行情分析与2022年下半年展望

        2022年上半年集装箱航运市场有别于去年同期的火爆行情，呈现“量价齐跌”的态势，货运需求小于预期，舱位和空箱供给充足，多数航线运价较去年下半年有明显回落。

一、2022年上半年集装箱航运市场表现

• 贸易需求不足预期

        受全球经济通胀、目的地库存高企、国内订单回流、原材料涨价等影响，上半年海运贸易需求未如预期。多家班轮公司发布的财报显示货运量同比下跌。其中，马士基（MSK）一季度货运量同比下降7%；达飞（CMA）一季度货运量同比下降2.8%；中远海（COSCO）一季度货运量同比下跌9.2%，其中跨太平洋、亚欧航线货运量同比分别下跌7.7%、4.2%；东方海外（OOCL）上半年货运量同比下跌7.4%，其中跨太平洋航线货运量同比下跌13.8%。

        主要目的地消费市场通胀高企，购买能力下降。欧元区、美国分别自2020年12月、2020年6月后出现CPI持续上涨的情况。其中，欧元区6月CPI同比增长8.6%，刷新历史新高；美国6月CPI同比增长9.1%，增幅创1981年11月以来最高记录。同时，美国劳工统计局数据显示：2022年6月及2022年1-6月，美国13个行业中除康乐及款待服务（受疫情解封影响）外，其余12个行业平均时薪同比增速均远远低于同期CPI增速。2022年6月，美国工人经通胀调整后的平均时薪下跌1%，连续15个月维持跌势。“钱包”缩水导致消费者购买力持续下降。

 

图1 美国主要行业工人平均时薪同比增速

        大型零售商库存率高企，主要目的地消费市场补库存热情下降。美国人口普查局公布的5月份零售商库存与销售量比率达到1.2，为2021年2月份以来的最高水平。2022年一季度多家大型零售商公布的数据显示：多家零售商正面临库存高企而销售放缓的情况，库存同比增速远远高于销售增速。同时，美国第二大百货塔吉特（Target）已表示将降低厨房电器和电子产品等这类导致库存走高商品的售价，并取消部分采购订单；韩国三星电子已经要求电视机、家用电器、智能手机的供应商，推迟半导体、电子部件和终端产品包装出货。

表1 部分大型零售商一季度库存增速和销售增速

零售商	库存同比	销售同比
沃尔玛（Walmart）	32.0%	4.0%
亚马逊（Amazon）	46.7%	7.6%
家得宝（Home  Depot）	31.9%	3.8%
开市客（Costco）	26.1%	16.3%
沃博联（Walgreens）	4.8%	14.7%
塔吉特（Target）	43.1%	4.0%
劳氏（Lowe's）	10.1%	-3.1%
百思买（Best  Buy）	9.4%	-8.0%
达乐（Dollar  General）	19.4%	4.2%

数据来源：宁波航交所整理汇总

        东南亚、南亚等国家制造业恢复，国内部分外贸订单回流。海外基本已进入与新冠疫情“共存”的状态，东南亚、南亚等制造业国家和欧美消费地国家的生产制造业基本恢复正常。纺织服装、家居建材、消费电子等行业中原本受疫情影响由海外流入中国的订单重新回流；更多中国企业为规避贸易壁垒和降低用工成本也选择在海外投资建厂，将技术含量相对较低的劳动密集型产品线迁移至东南亚、南亚等国。今年1-5月，中国纺织品及服装在美国市场占23.5%，较去年同期下降0.9个百分点，较2021年下降4.3个百分点，而越南、孟加拉国、印度尼西亚等主要进口国纺织品和服装在美国进口市场中的占比均有不同幅度的提升。其中，越南纺织品及服装在美国市场占14.9%，较去年同期增加0.1个百分点，较2021年增加1.4个百分点。

 

图2 美国纺织品和服装主要进口国占比

        原材料上涨及疫情导致停工减产，国内企业缩减产量。国际国际能源、金属价格等原材料高位上涨，推动国内相关行业价格上涨。其中，家具普遍用到的铁架、海绵、塑料等原材料短短的一两年间价格涨幅超100%，包装材料的价格上涨了20％左右，家具受此影响上涨卖价，却又导致竞争力下降，部分订单被取消。此外，深圳、江苏、上海等多个国内制造业、航运业重地受突发性疫情影响，企业或减产或停工。同时，面对疫情周期不确定性对原材料价格、物流运输、海外需求的未知影响，企业对产能持谨慎态度。

（二）港口拥堵普遍存在

        截至2022年6月，全球集装箱运力规模达到2578万TEU，同比上涨4.1%，与2021年同期运力增速基本持平，继续维持小幅增长态势。同时，从船舶在欧地、北美、东南亚航线上主要港口的锚泊时间来看：部分港口锚泊时长缩减，但全球港口拥堵情况仍然普遍存在。其中，美西航线上的洛杉矶港受货量下跌（2022年1-5月进口重箱同比下跌2.7%）影响，锚泊时间明显缩短，拥堵好转；而美东航线的纽约港（2022年1-5月进口重箱同比上涨11.5%）承接了大量美西转移的货物，今年以来拥堵加剧。

        尽管港口拥堵限制了部分集装箱运力的释放，但受需求减少影响，多数航线舱位供给充足。期间，班轮公司为将航线运价保持在较高水平，在欧洲、美东、美西、中东、红海、印巴等航线上均采取了大规模停航措施。其中，中东、红海航线停航运力一度分别达到40%、60%，但舱位仅能维持短暂紧张态势。