程序员学CFA——道德和行为准则（三）

CFA职业行为准则

准则I：职业操守

I（A）法律知识

内容

1. 会员和考生必须理解并遵守政府、监管机构、执照颁发处和职业协会出台的管理其执业行为的法律、制度、监管条例以及CFA协会的道德操守和行为准则。
2. 当上述规定发生冲突的时候，会员和考生必须遵守更为严格的法律、制度或规定。
3. 会员和考生禁止故意地违背或者协助他人违反法律、制度或是监管条例的规定，并且必须脱离违反上述规定的行为。

细则指引

细则指引分类	细分考点和易错点
理解法律	CFA职业行为准则要求理解的是与职业相关的法律法规以及CFA道德操守和行为准则
遵守法律	遵守更为严格的规定（详见下表）
发现他人违背法律法规或CFA职业行为准则	向上级或者合规部门报告；必须脱离违反法律和行为准则的行为；最极端的情况下可能需要会员或考生辞职；该细则并未要求向政府部门举报他人违反法律法规的行为；该细则鼓励但不要求向CFA协会举报其他考试或会员违反CFA职业行为准则的行为
投资产品	了解产品的诞生地和销售地的法律法规；核实销售金融产品的联营公司是否遵守相关法律法规
不需要成为法律专家	协会并没有要求会员对所有相关法律一一精通，如有需要可以咨询法律专家，但如果出现违规现象不能以“自己不是法律专家”作为解释理由

成员国家	商业所在地	客户国家	应遵守的法律	会员应遵守
NS	LS	–	LS	道德和准则
NS/LS	MS	–	MS	MS
LS	NS	–	LS	道德和准则
MS	NS	–	MS	MS
LS	NS	–	LS	道德和准则
LS	MS	–	MS	MS
MS（要求遵守商业所在国法律）	LS	–	LS	道德和准则
MS（要求遵守客户国家法律）	LS	LS	LS	道德和准则
MS（要求遵守客户国家法律）	LS	MS	MS	MS

I（B）独立性和客观性

内容

1. 会员和考生在工作中必须保持独立性和客观性。
2. 会员和考生禁止给予、索取或是接受任何可能会合理地被认为影响了其个人或他人独立性和客观性的礼物、补贴、薪酬或奖金。

细则指引

细则指引分类	细分考点及易错点
买方客户	买方（如基金公司）会从卖方（如券商的研究所）购买证券研究报告；当卖方研究员对买方客户所投资的证券给予卖出评级时，会导致证券价格下跌，买方投资业绩下滑，投资经理的薪酬也可能会减少。因此，买方客户可能会向卖方研究员施压，卖方研究员必须顶住压力，保持独立性和客观性。
基金管理者和信托人的选择	养老金或其他机构客户的有关人员在选择基金管理人时应保持独立性，不接受礼物；有关人员应谨慎地参加这些机构为推销自己而举办的各种宣传或讲座活动
业绩归因	负责投资业绩分析和归因的专业人员要独立做出判断，避免内部和外部的干扰
上市公司	上市公司通常不接受股票研究员的负面评级：一方面是因为公司的公众形象会受影响，另一方面是因为管理层所持股票会贬值。因此上市公司可能会影响研究员的独立性，甚至报复给予其负面评级的研究员（例如，禁止其参加有关电话会议或管理层报告等重要活动）。但是面对施压和报复，研究员不能妥协。
投行业务关系	由于证券发行企业是投行部门的客户，当券商研究员对雇主承销的证券进行研究时，投行部门相关人员可能会要求研究员对客户公司的证券给予正面评级。研究员不能妥协。研究院的薪酬不能与投行部业务直接挂钩。研究员需要披露相关利益冲突。在投行部和研究部之间建立防火墙。
信用评级机构	债券评级机构给出的债券评级会影响债券发行方的融资成本或债券价格，评级人员必须保证独立性和客观性。
发行方付费研究报告	一些上市公司为了提升关注度，会花钱雇佣研究员写研报。这类发行方付费的研报并不是纯粹的独立报告，要求：研究员披露利益冲突。预先确定报酬，并对研究报告收取固定费用。尤其注意，报酬不能和研究报告结果挂钩
差旅费用	研究员去上市公司做尽职调查，不能让上市公司支付差旅费用。要求：最好的方式是自己或雇主公司支付差旅住宿费用。如果是缺乏公共交通的偏远地区，可以接受对方安排的一般商务招待，但必须披露给雇主公司和购买研究报告的客户。
礼物/利益的特例	不能接受任何影响独立性和客观性的贵重礼物或招待安排，但有以下特例。可以接受价值不高的礼物或一般性的商务招待，但必须披露。注意：由于国家的经济发展水平和风俗习惯存在差异，CFA协会并没有规定礼物价值和招待标准。但是，国家相关法律和公司规定可能会制定具体的标准。可以接受客户提供的礼物或好处，无论价值高低，此类礼物或好处都被看成额外报酬，需要向雇主披露。总结：调研对象的贵重礼物不能收、客户的礼物可以收（看做客户对工作的奖励）但必须披露。

I（C）曲解

内容

会员和考生在投资分析、建议、行动或其他职业活动中禁止做出不符合事实的、有信息遗漏的或者具有误导性的表述。

细则指引

细则指引分类	细分考点及易错点
资历和服务	禁止夸大自身或雇主公司所拥有的资历和可以提供的服务。比如，某投资经理实际只擅长股票投资，但告诉客户自己也擅长债券投资。不可以快打自己的教育或职业背景、头衔和执业资格。比如，某CFA会员的最高学历是硕士，但欺骗客户他有博士学位
业绩报告	准确：不能扭曲历史业绩。除非题目给出明确证据（比如，持有到期的零票息短期国债），一般禁止承诺风险投资产品的未来回报。禁止用过去的业绩表明未来也可以取得相似的业绩。完整：报告业绩的时候不能只挑业绩优异的基金向客户展示。要报告已经被清算和终止的账户。使用适当的指数作为业绩比较基准。
隐瞒	禁止遗漏量化模型的重要参数和假设。禁止将模型的结果陈述为事实。禁止遗漏与其他利益相关方真实关系的披露
剽窃	禁止在未注明资料来源或作者身份的情况下抄袭或使用他人编写的材料。从专业杂志或平台上获得的信息，引用要标明第一作者。例如，使用在《华尔街日报》上看到的某知名研究员的研究报道，第一作者是该知名研究员而不是《华尔街日报》。使用自己公司的同事（甚至是已经离职的）的成果，并不算抄袭，因为这些成果是公司财产。使用公共机构公开发布的信息或数据不算是抄袭。例如，股票价格、失业率、GDP值、通货膨胀值等。

I（D）渎职

内容

会员和考生禁止有不诚信的、欺骗的或是欺诈的职业行为，并且禁止做出任何会对职业形象、职业信用或是职业能力有负面影响的行为。

细则指引

细则指引分类	细分考点及易错点
职业生涯	该细则规范会员和考生的职业行为，与职业道德无关的个人行为，不算渎职。例如，由于政治、文化、宗教等信仰举行游行抗议。工作不尽职尽责是渎职。例如，研究员在缺少足够研究和依据的情况下，胡乱得出研究结论。
渎职与法律	渎职行为不一定违法例如，上班时间酗酒的行为通常没有违法，但属于渎职。违法行为不一定属于渎职。例如，闯红灯违反交通法规，但不一定属于渎职。
个人破产	由于行为不端导致的个人破产是渎职，需要披露。例如，因参加内幕交易被处以巨额罚款导致个人破产，则需要披露。
欺骗/欺诈/偷窃	诚信是投资人员的重要品质，无论是否与职业相关，会员和考生的任何欺骗、欺诈和偷窃行为一概属于渎职。例如，恶意使用信用卡套现。

准则II：资本市场的信誉

II（A）重大非公开信息

内容

会员和考生在掌握足以影响标的的资产价格的重大非公开信息的情况下，禁止自己使用或是让他人使用这个重大非公开信息来交易获利。

细则指引

细则指引分类	细分考点及易错点
重大的含义	一旦披露会对证券价格产生影响的信息，或者是理性投资者希望在做投资决定前掌握的信息。信息来源可靠。包括但不限于公司盈利，收购兼并，资产处置，产品、制作流程和新发明，公司获取产品许可证、专利、注册商标，公司管理层变更。
非公开的含义	还未向公众披露的信息，包括只向某一群体披露的信息。社交媒体或互联网上的信息不一定算公开信息。例如，会员制网站上的部分信息只针对会员，就不算公开信息。工作期间获取的重大非公开信息只能用于工作本身，不能用于个人和协助他人交易获利。例如，想客户公司提供兼并收购咨询服务期间获得的非公开信息不能泄露给不相关的个人或组织。
马赛克理论	通过分析重大公开信息和非重大的非公开信息得到的与事实相符的结论。例如，某研究员通过重大公开信息和非重大的非公开信息准确地预测出两公司合并，此行为并不违反此细则。
行业专家	从相关行业专家获取信息室可行的，但必须判断是否为公开信息

II（B）操纵市场

内容

会员和考生禁止通过扭曲市场价格或者人为做大交易量的方式误导其他市场参与者。

细则指引

细则指引分类	细分考点及易错点
基于市场信息的操纵	散播谣言或不真实信息误导市场参与者
基于交易手段的操作	通过非法交易手段操纵交易量和价格，例如，期货市场中采用逼仓就是一种市场操纵手段。合规的交易策略不是市场操纵。例如，卖空、大宗交易、套利等。

准则III：对客户的责任

III（A）忠诚、审慎和谨慎

内容

1. 会员和考生负有对客户忠诚的责任，并且在进行投资活动的时候要以合理审慎的判断作为依据。
2. 会员和考生必须做到客户利益至上，将客户利益放在雇主和自己的利益之前。

细则指引

细则指引分类	细分考点及易错点
识别真正的客户	对于养老基金管理者，客户是养老金受益人，并非聘用该管理者的个人或实体。为个人、家族或机构管理资产时，该个人、家族或机构就是客户。管理集合投资工具（比如共同基金）时，很难确定具体客户的身份和情况。此时应按照该产品的投资目标、限制、策略和要求进行管理。
为客户创建投资组合	投资推荐与交易必须和客户的目标和状况相匹配。要关注会员和考生或其他雇主公司与客户的利益冲突，尽量避免利益冲突。如果不能避免，应向客户披露利益冲突。例如，若会员因向客户推荐其他公司或个人的产品或服务时收到好处费，应事先向客户披露。从客户总体的投资组合的角度做出投资决策，这里的总体投资组合包括客户的所有财产，如不动产、证券和实业等。
软美元	软美元是指客户支付的佣金的返佣。软美元属于客户的资产，因此软美元必须使客户受益。例如，若使用客户佣金的返佣购买的研究报告有助于管理客户资产，则此研究报告是正确的软美元使用方法。但若会员使用客户佣金的返佣支付个人CFA考试费用，则是错误的软美元使用方法。客户指定经纪费，即客户对于如何使用经纪费有明确的要求。按照客户要求使用经纪费没有违反CFA职业行为准则。当会员或考生为客户选择经纪人时要考虑：是否能提供最佳的交易执行；交易费是否最合理。注意，交易速度越快、成交价格对于客户越有利（低价买入，高价卖出），交易执行能力越强。最合理的交易费是指，如果两个经纪人的交易执行一样，选择交易费用最低的。软美元、软经纪费与软佣金是同义词。
代理投票	代理投票指会员或考生在客户授权下代替客户行使股票表决权。虽然行使表决权与客户利益相关，但也会产生成本（例如，去股东大会举办地的差旅费和相关调查研究费用）。在行使代理投票前，应进行收益成本分析。当成本大于收益时，不应行使代理投票。

III（B）公平对待

内容

会员和考生在提供投资分析、做投资建议、采取投资决策或是其他活动的时候要公平、客观地对待所有客户。

细则指引

细则指引分类	细分考点及易错点
投资建议	可以使用不同的方式沟通。例如，email、电话、视频会议等。如果存在不公平对待客户的现象，即使客户同意，也违反此细则。当投资建议有所更新时，要及时告知客户，保证他们有公平利用此建议进行决策的机会。如果客户没有意识到投资建议的变化，应当在接受其交易订单前告知投资建议的变化。
投资行为	给客户做投资要考虑客户的目标和状况：当证券发行出现超额认购时，应按照客户申购资金比率进行公平分配；为了保证客户的投资需求，会员和考生自己不得参与交易。若亲属是客户，需要一视同仁。

III（C）适当性

内容

当会员和考生向客户提供投资咨询或管理服务的时候，他们必须：

1. 在做出投资建议或是进行投资之前，仔细调查客户或者潜在客户的投资经验，风险和收益目标以及一些财务方面的限制条件，并且必须定期评估，更新这些信息；
2. 在做出投资建议或是进行投资之前，确定投资与客户的财务状况、目标、委托和限制条件组一致；
3. 基于客户的整个投资组合判断其投资的适合性。
   在会员和考生负责管理特定的投资组合期间，给出的投资建议或进行投资时，必须和投资组合的目标以及限制条件相匹配。

细则指引

细则指引分类	细分考点及易错点
投资政策说明	根据客户信息写投资政策说明（IPS）：从投资组合的整体角度判断具体的投资是否合适；如果客户拒绝提供相关信息（如个人风险偏好等），仍可基于客户所提供的信息管理客户资产；严格按照IPS进行投资，建议至少每年更新IPS
管理集合资产	管理集合资产的时候，例如共同基金，严格按照委托要求来管理，无须考虑单个客户的适合性，单个客户应根据自身需要和基本信息自行决定适合性。
当客户提出不当投资要求时	若对客户的投资组合影响不大，在提醒客户后，可以遵从客户的要求；若对客户的投资组合影响重大，则要求更新IPS，如果客户拒绝更新IPS，就要考虑是否终止投顾关系。

III（D）表现介绍

内容

在陈述业绩信息的时候，会员和考生必须保证这些信息是公正、准确以及完整的。

细则指引

细则指引分类	细分考点及易错点
准确性	不可以错误的陈述业绩；不可以用过去的业绩暗示未来的业绩；除非特别说明，否则向客户承诺未来业绩违反该细则。
完整性	披露业绩时不能选择性披露；业绩陈述的时候要包含已被终止或者是清盘的账户。

III（E）保密

内容

会员和考生不能泄漏以前、当前和潜在客户的信息，除非：

1. 客户涉及违法事件
2. 法律要求披露信息
3. 客户同意披露信息

细则指引

细则指引分类	细分考点及易错点
客户涉及非法活动	如果信息涉及客户进行违法活动的证据，可以披露
法律要求	如果法律要求披露，可以披露。如果法律明确禁止披露客户信息，不能披露。例如，瑞士银行曾经实行保密制度，规定银行为客户保密
客户同意披露	客户同意披露，可以披露
协助CFA协会调查	当客户是CFA会员或考生，在当地使用的法律法规没有明确禁止的情况下，配合协会调查客户时披露客户信息没有违反此细则。

准则IV：对雇主的责任

IV（A）忠诚

内容

会员或考生必须根据雇主利益行事，不得利用自身专业优势剥夺雇主权利，不得泄漏机密信息，不得从事其他损害雇主利益的行为。

细则指引

细则指引分类	细分考点及易错点
雇主的职责	雇佣关系要求雇主与雇员都承担相应的责任与义务。对于雇主来说，有义务为雇员创造一个良好的工作环境，包括完善的职业道德管理制度。
兼职	与雇主有潜在利益冲突：无论额外兼职是否获得报酬，必须事先征得雇主书面同意才行。与雇主无潜在利益冲突，无需向雇主披露，但要注意额外兼职是否影响工作状态。例如，某分析师额外兼职是在非营利性机构担任独立董事，但这些兼职活动每个月要占用8个工作日，影响了正常工作，因此需要事先向雇主披露并获得同意
离职	离职时可以带走的东西：除了学到的知识技能和工作经验，其他东西都是属于原雇主的且不能带走，除非雇主书面同意。例如，在职时撰写的研究报告、构建的模型资料、客户名单等都不能带走。在正式离职前，不能引诱客户离开雇主；但正式离职后，可以利用公开信息找到客户并说服客户转到新公司。如果与原雇主签署了禁止竞业协议，必须遵循竞业协议的相关规定。不能盗用原雇主的商业机密，涉及商业机密的信息离职后仍然要保密（一般在雇佣前雇主会约定好什么是商业机密）。
社交媒体的使用	离职时不可带走社交媒体中的客户清单，但可以通过公共平台获取客户的联系资料。公司的社交媒体账号（如微博公众号和企业QQ）是公司财产，离职时应交还或清除这些账号，不能擅自继续使用。
告密与揭发	对雇主的忠诚不能超出法律范围。若雇主有违法行为，必须揭发（但揭发雇主的出发点必须是为了维护客户利益和资本市场诚信，不能出于私怨）
雇佣关系的性质	除了正式员工以外，实习生或临时工也必须遵守对雇主忠诚的相关义务。

IV（B）其他报酬安排

内容

除非得到所有相关方的书面许可，会员或考生不得接受有可能导致与雇主利益冲突的礼物、好处、补偿或报酬。

细则指引

该准则要求会员与考生在接受有可能导致与雇主利益冲突的好处之前，必须得到雇主的书面同意。其中所谓的“好处”是指从客户那得到的直接好处或是第三方给予的间接好处，“书面同意”是指认可可以被记录下的文字形式（包括电子邮件）。

IV（C）作为上司的责任

内容

管理者必须采取合理的努力以监督下属，确保下属遵守有关法律、法规、条例以及CFA道德操守以及职业行为准则。

细则指引

细则指引分类	细分考点及易错点
管理系统	上司应尽最大努力促成公司建立充分、合理的管理合规制度。制度必须成文，并广泛告知所有相关人员，督促其遵循，形成有效监督体系。合规制度不能违反法律法规及CFA职业行为准则，并且至少要达到行业最低标准。当上司发现雇员违反法律时，必须立刻做出反应，进行调查评估。同时，应采取措施确保违反行为不会重复出现，限制该雇员的行为并加强管理。以下是不充分管理的体现：仅汇报上级或口头警告；仅依赖雇员口头陈述；仅依赖员工保证不再违反。
主动监察的管理	上司必须尽自己最大的努力主动去监察是否出现违规行为，定期审查公司制度是否合理并做出改进。如果上司已经尽职尽责地把该做的都做到了，仍然有雇员暗地违反规定，此时上司不违反此准则。如果上司不作为，没有尽职尽责地做好管理，及时没有雇员违法，上司仍然违反此细则。
晋升	会员和考生接受管理职责或晋升时，若公司没有管理制度和政策，或者这些制度和政策不充分，应以书面形式拒绝管理职责，直到公司采取整改措施。
授权行使管理职责	如果上司把监管职责授权给他人，需要教育被授权者如何行使监管权利。如果出现雇员违法事件，上司不能免责。

准则V：投资分析、建议和行动

V（A）尽职和合理原则

内容

1. 在进行投资分析、提出投资建议、采取投资行动的时候，要做到谨慎、独立、全面。
2. 任何投资分析、建议或者行动，都必须建立在勤勉、合理的基础和依据上，并有适当的研究和调查作支撑。

细则指引

细则指引分类	细分考点及易错点
尽职和合理原则的定义	研究与分析的深度取决于具体投资理念、产品和服务，会员和考生在投资决策流程中的角色，以及雇主提供的资源和支持等因素。例如，首席研究员需要的尽职和研究深度高于助理研究员。注意，尽职和合理原则并没有保证投资结果不会出现亏损，也不意味着投资观点和预测一定正确。
使用二手或第三方研究报告的尽职和合理要求	二手研究报告指由公司同事完成的研究报告。第三方研究报告指由第三方机构提供的研究报告。在使用二手或第三方研究报告时，会员和考生必须确定研究报告的来源和质量，检查的因素包括研究的严谨性、客观性和独立性，以及研究时间。
量化研究的尽职和合理要求	对于量化模型的使用者来说，并不要求其成为建模的专家，但至少应对模型的基本假设、局限性以及如何运用模型做出决策有所了解。对于量化模型的开发者来说，必须了解模型各方面的知识和技能。在推广模型前必须充分测试，尤其是，必须注意极端市场情况下的可能结果范围。
选择外部投资顾问的尽职和合理	公司可以聘用外部投资顾问以满足自身或客户的一些特定资产配置要求。涉及聘用外部投资顾问时，必须审查该投资顾问的：道德操守；合规和内控程序与制度；投资业绩与质量；投资流程及是否遵循投资策略
团队研究与决策	参与团队研究或决策时，若意见不一致，只要团队研究的结论或决策是客观合理的，个人就不需要从研究报告的署名中除名。最终的结论代表团队一致的成果，一旦对外公布，不得私自与客户沟通与之相悖的内容。

V（B）与客户和潜在客户沟通

内容

1. 向客户和潜在客户披露投资分析、证券选择、构建投资组合等投资过程中的基本形式和一般原则。一旦出现任何可能对这些过程产生重大影响的变化，都要及时告知客户和潜在客户。
2. 向客户和潜在客户充分披露投资过程中的风险及局限性。
3. 根据合理的判断来确定影响投资分析、推荐和行动的重大因素，并将这些因素披露给客户或潜在客户。
4. 在展示投资分析与投资推荐时，注意区分观点与事实。

细则指引

细则指引分类	细分考点及易错点
告知客户投资流程	充分并及时地告知客户投资流程及对流程产生重大影响的改变事项；向客户披露投资的基本特征，例如风险、局限性等；在使用外部投资顾问时，一定要告知客户。
不同的沟通方式	不论采取何种沟通形式，一定要确保信息沟通对所有客户是公平的。可以针对不同客户采取不同的沟通方式，如客户拒绝公司认定的最有效沟通方式，应警示其风险。例如。若客户拒绝提供电子邮箱或电话号码，会造成沟通滞后。当提供简略信息（例如，在推荐列表中只给出买入、卖出或持有建议，但没有提供依据），应告知客户存在相关的背景材料或数据可供客户随时查阅
确定风险与局限	风险大小因人而异，但一般而言，涉及杠杆或衍生品的投资属于高风险投资，应向客户充分披露。其他常见的风险还包括利率风险、价格波动风险、通货膨胀风险、违约风险、国家风险等。局限性包括流动性与最低投资额。若没有披露在做出投资推荐或决策时未知的风险和局限性，并不一定违反本细则，但可能违反准则V（A）尽职和合理原则
报告呈现形式	所有对研究分析与结论的重要因素都必须呈现出来。
区分报告中的事实与观点	区分观点与事实，以免误导消费者。研究报告的投资推荐和结论属于观点，不是事实。关于未来的预测是观点不是事实，要与过去的历史数据（属于事实）区分出来。

V（C）保留记录

内容

会员和考生必须记载和保留适当的记录，以支持投资分析、建议、行动以及与客户和潜在客户沟通的投资相关事项。

细则指引

细则指引分类	细分考点及易错点
新媒体的记录保留	随着互联网科技发展，与客户交流信息形式越来越多种多样，包括电子邮件、微博、微信、推特等形式。法律法规有可能滞后于信息交流形式的发展，但这并没有免除保留与客户交流信息的责任。
记录是公司财产	记录是公司财产，未经允许不能带走【与IV（A）忠诚有关】；常见的记录包括研究素材与报告、客户清单、量化模型、非公开的投资业绩等。
当地要求	若没有相关法律或公司规定，协会推荐记录至少保留7年。如果有相关法律和公司规定，则以法律和公司规定为准（可以不足7年）。

准则VI：利益冲突

VI（A）冲突披露

内容

1. 对于任何可能影响其履行对雇主、客户或者潜在客户应尽职责或影响其独立性、客观性的事项，会员或考生必须向雇主、客户和潜在客户完整、公正地披露。
2. 必须确保披露的信息是相关的，使用平实的语言，并且有效地传递相关信息。

细则指引

细则指引分类	细分考点及易错点
向雇主披露利益冲突	与客户的利益冲突也必须向雇主披露。任何有可能损害雇主利益的行为都要披露。例如，简直、收取客户礼物等。
向客户披露利益冲突	与客户的利益冲突包括：当事人是上市公司的董事会成员、向上市公司提供咨询服务，或持有股票等。当事人的雇主与上市公司存在商业关系。例如，股票发行承销、做市、回扣、基于业绩的奖金等。
跨部门的利益冲突	作为卖方分析师，写分析报告时可能收到上市公司或投行部的压力；作为买方分析师，可能受到市场部门的压力（因为市场部门要维护与上市公司的业务关系）
股权的利益冲突	最常见的一种利益冲突就是分析师自己持有其推荐的股票。一种简便处理方法就是公司强行规定分析师不能持有其推荐的股票。或者，要求分析师披露所有持股信息。
作为董事成员的利益冲突	作为上市公司的独立董事（肥上市公司的管理层），其利益冲突主要体现在以下三个方面：对客户的职责与对上市公司股东的职责存在利益冲突；其获得的报酬可能与上市公司股票相关；有可能获得上市公司重大非公开消息，要避免泄露，不能做内幕交易。

VI（B）交易优先权

内容

在交易同一只证券标的时，交易的先后顺序为客户、公司、个人

细则指引

细则指引分类	细分考点及易错点
避免潜在冲突	会员和考生的个人交易不能损害客户利益。例如，诱惑客户买股票，但自己却卖股票，或者有好的股票先给自己买，然后才给客户买。必须遵从当地法规相关要求。
共同投资	即使客户要求会员或考生共同投资，会员和考生的个人交易以及雇主的交易仍然要放在客户交易之后。
对所有关联账户的影响	直系亲属账户是指配偶及未成年子女的账户，视为会员或持证人个人投资账户对待。

VI（C）介绍费

内容

会员和考生必须向雇主、客户和潜在客户披露因推荐产品或服务而收受或支付他人的佣金、利益或好处。

细则指引

1. 披露时间必须在与客户签订正式协议之前（先让客户签协议，然后再告诉客户自己拿了好处是违反该细则的）。
2. 披露介绍费必须全面，包括介绍费形式和内容。例如，介绍费是按比例提成的模式还是一次性固定费用模式，是现金形式还是非现金形式。注意，如果是非现金的好处，应披露其评估价值的金额。

准则VII：CFA会员或CFA考生的责任

VII（A）CFA协会各项目参与者的行为

内容

会员和考生不得从事任何损害CFA协会声誉、信用的行为，亦不得损害CFA考试的声誉、有效性和安全性。

细则指引

细则指引分类	细分考点及易错点
常见的违反行为	违反考场规定和考生公约。例如携带禁止物品进入考场、提前答卷、未按时停止答卷等。考试作弊。泄露考题信息。不能泄露关于考试中涉及的任何考点、公式及具体题目信息（即使说某个知识点或公式没有考也不行）。讨论有关材料等非保密信息的内容是允许的。在职业行为声明中做出不当陈述。例如，没有披露个人的违法行为和调查。
观点的表达	会员和考生发表关于协会和考试的个人观点没有违反此细则（前提是没有泄漏协会和考生的内幕信息）。例如，考生说考试很难或者说持证要求太苛刻，这些行为都没有违反。

VII（B）关于CFA协会、CFA名衔和CFA课程

内容

在提及或引用CFA协会、CFA名衔、CFA课程时，不能错误陈述或夸大其词。

细则指引

细则指引分类	细分考点及易错点
CFA协会会员	保持CFA会员资格有两个必要条件：每年签署并递交职业行为声明。每年支付会费（停缴会费导致CFA会员资格失效，重新缴纳会费可使CFA会员资格恢复）
使用CFA名衔	获得CFA持证资格的前提条件：通过CFA三个级别考试且至少4年相关工作经验。只有CFA持证人才能使用CFA名衔。CFA持证人同时也是CFA会员，如要继续使用CFA名衔，必须满足保持CFA会员资格的要求（递交PCS，交会费）。不能错误陈述或夸大CFA持证资格。例如，CFA持证人可以说自己通过CFA项目提高了自身资产管理技能，但不能说由于自己通过了CFA项目，自己的投资业绩会高于他人。在使用CFA名衔时，必须放在持证人姓名后面，不能通过任何手段突出CFA名衔（字体不能大于持证人姓名、不能加粗、不能附带标点符号等）。CFA名衔必须是大写或者全称Chartered Financial Analyst，且只能作为形容词而不是名词。
CFA考生	CFA考生是指已报名注册CFA考试的考生。考生资格有效时间从考试报名被协会接受开始，到收到考试成绩截止。注意，如果通过某一级别考试，但却不报名参加下一级别考试，则不能称为CFA考生。考生可以表述自己一次性通过了三个级别的考试（前提是属实），但不能声称由于自己一次性通过了三个级别的考试，所以自己的能力高于他人。不能表明或暗示获得部分持证资格。例如，如果通过CFA一级考试，不能说自己持有CFA一级证书，也不能在简历上做出类似表述，考试结束后，协会只披露考试结果，且考试结果只披露考生的每个科目的正确率区间，不会披露每个科目的具体分数。