不良资产证券化相关建议 扫清阻碍助推进

        众所周知，不良资产证券化重启之后，在推进过程中遭受了诸多障碍，从目前的情况来看，不良资产证券化的重启的规模还将继续加大，所以，面对这些障碍，应该采取相应措施，逐步扫清不良资产证券化推进过程中的阻碍，为此，笔者提出几点建议，望能为不良资产证券化的发展提供帮助。

        第一，建立健全配套法律法规。首先应解决SPV设立和运营的法律障碍，规范SPV在证券化过程中破产隔离、真实出售、资产池管理和会计处理等关键问题。参照欧美发达国家经验，结合我国金融市场情况，构建符合现阶段发展需求的不良资产证券化监管体系，明确各监管部门职责，形成统一的监管框架。出台有关信息披露的法律法规，以以确保信息及时公开并反馈至各参与主体，形成有效的市场约束机制。

        第二，加快市场需求和供给主体培育。在确保风险总体可控的条件下，进一步降低不良资产证券化参与主体的准入门槛，推动市场参与主体的多元化，包括发行商的多元化和投资者的多元化，尽量让更多的民营和非金融机构投资者更多的参与进来，逐渐扩大规模。放宽对券商、保险、基金投资范围的限制，为证券市场培育更多的投资者。加快培育证券化流程所需的中介机构，如信用评级、信用増级和资产评估，提高其专业化水平。

        第三，加强信息披露和监督协调。透明良好的信息披露有利于提升投资者信心。首先，切实强化信息披露要求，要求发行人全面披露基础资产情况。其次，提高评级机构在不良资产证券化中的参与度，发挥专业力量的监督作用。最后，有银监会牵头，成立由财政部、人民银行和证监会等机构参与的不良资产证券化监管工作协调小组，加强协调。

        第四，加强证券化产品的监管。08 年的次贷危机爆发主要是由于资产证券化定价过程的信息不透明、再证券化程度高以及监管不到位所造成的，所以加强监管势在必行，具体我们要加强对评级机构监管，改变有发行人付费的运行模式，降低道德风险，使其能真正发挥对证券化产品的风险提示作用，同时，扩大资本对风险的覆盖面，将资产证券化风险等都纳入资本监管范畴，还要使场外衍生品交易尽可能集中化，让不良资产证券化能够真正的监督运行，控制风险。

        不良资产证券化的重启实施，我国尚在初步阶段，即使目前我们能够把所有的问题全都解决，不可避免未来还会遇见更多的问题，但我们逐步推进，逐步完善，在现有的基础上为不良资产证券化铺平道路，建立更好的风险机制，完善法律法规，加强监管并且使信息披露更透明化，这样不良资产证券化以后的道路将会越发通畅。