[数据概念]数据要素市场中的ESG数据【1】

“ ESG和数据以及数据要素市场有什么关系...”

数据要素这个词大家已经耳熟能详了，ESG虽然相比没那么火，但是很多人也听说过，那么ESG和数据到底什么关系，ESG数据市场发展如何，我们分三篇文章跟大家做一下解析。

01   为什么要做ESG-监管要求

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A股提出ESG信披要求。

经过多年酝酿，上市公司ESG信披要求终于在刚刚过去的假期中开始施行了。

准确的时间是2024年4月12日，在中国证监会的统一部署和指导下，在前期公开征求意见的基础上，上交所、深交所和北交所正式发布了上市公司可持续发展报告指引（以下简称“指引”或“指引正式发布稿”），并自2024年5月1日起实施。

指引要求上证180指数、科创50指数、深证100指数、创业板指数样本公司及境内外同时上市的公司应当最晚在2026年首次披露2025年度可持续发展报告，鼓励其他上市公司自愿披露。

三大交易所此次的指引正式发布稿分别为《上海证券交易所上市公司自律监管指引第14号——可持续发展报告（试行）》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第17号——可持续发展报告（试行）》、《北京证券交易所上市公司持续监管指引第11号——可持续发展报告（试行）》，除执行范围和制定依据中所引用的上市规则等略有不同外，指引的具体内容基本一致。

关于发布《上海证券交易所上市公司自律监管指引第14号——可持续发展报告（试行）》的通知 | 上海证券交易所 (sse.com.cn)

关于发布《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第17号——可持续发展报告（试行）》的通知 (szse.cn)

关于发布《北京证券交易所上市公司持续监管指引第11号——可持续发展报告（试行）》的公告 (bse.cn)

指引的发布填补了我国境内资本市场本土化可持续报告指引的空白，对我国上市公司在环境、社会和治理等可持续信息披露做出了规范，明确了首批强制执行范围，并将通过示范效应，带动上市公司及其他市场参与主体的可持续信息披露的规范化发展。指引的发布开启了国内可持续发展信息披露的新阶段，将为推动构建良好的可持续发展生态注入强大力量。

02   ESG起源和发展现状

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那么，ESG到底是什么，和企业与数据资产化又有什么关系呢？

ESG是“Environmental（环境）、Social（社会）和Governance（治理）”的缩写，它代表了衡量企业可持续发展能力的三项关键指标。具体来说：

1.环境（Environmental）：这一维度关注的是企业在经营活动中对环境造成的影响，包括能源消耗、温室气体排放、自然资源使用、废物管理以及生物多样性等。环境方面的考量旨在评估企业对于环境保护和可持续发展的贡献程度，以及应对气候变化的策略和成效。

2.社会（Social）：社会维度涉及企业在履行社会责任方面的表现，例如员工权益保护、劳动实践、产品和服务的安全性与公平性、供应链社会责任、社区投入和慈善活动等。这一方面的评估反映了企业与各种利益相关者的关系，以及企业在推动社会福祉和可持续发展方面的努力。

3.治理（Governance）：治理维度关注的是企业的内部管理结构和决策过程，包括高层管理人员的责任、股东权利、风险管理、透明度和合规性等。企业治理的好坏直接关系到企业长期行为的可持续性和股东利益的保障。

ESG被认为是企业的“第四张报表”，因为它与传统的财务报表一起，为投资者提供了企业全面运营情况的视角。传统的财务报表揭示了企业的财务状况和业绩，而ESG报告则提供了关于企业如何管理和应对非财务方面的风险和机会的信息。

说的直接一些，传统三张报表背后有太多公司治理和财务报告中的严重问题，容易产生会计操纵、透明度和风险披露相关的问题，并掩盖企业发展的实际情况，给投资机构带来巨大风险。

具体的起因就是安然事件。安然事件（Enron scandal）是美国历史上最大的公司财务造假之一，发生于2001年，导致了能源巨头Enron的破产和数千名员工的失业。在事件发生之前，许多投资者和分析师没有充分考虑到公司治理和道德风险等问题。安然公司的财务报表看起来非常健康，但其内部存在的管理和会计问题却被忽略了。当这些问题最终爆发时，对投资者和市场造成了巨大的损害。

安然事件揭示了单纯依赖财务指标评估企业风险和价值的不合理性。安然事件后，全球金融界和监管机构开始更加关注企业的治理和企业道德问题。在此背景下，ESG概念逐渐受到重视。ESG提供了除了财务指标以外的另一种评估企业的标准，它强调了企业的环境、社会和治理实践对企业长期成功的潜在影响。

因此，安然事件可以被视为ESG作为一个完整概念开始受到更多关注的催化剂。事件之后，投资者和监管机构开始寻求更全面的评估企业的工具，ESG提供了这样一种工具。它帮助投资者识别和评估企业在非财务方面的风险和机会，从而更加全面地评估企业的长期价值和潜在的投资吸引力。

其实，ESG也并不只是在安然事件之后就突然冒出来的。

早在2000年，联合国推出了“联合国全球契约”（United Nations Global Compact），这是一个由联合国秘书长科菲·安南（Kofi Annan）发起的全球性倡议，旨在鼓励企业在它们的经营活动中遵守一套普遍认可的价值观和原则，这些原则包括人权、劳工标准、环境保护和反腐败。联合国全球契约强调了企业社会责任（CSR）的重要性，并为企业提供了一个框架，以便在其日常运营和长期战略中整合这些价值观。联合国全球契约的原则和十项承诺为后来ESG标准的发展提供了基础。

2005年，联合国又推出了“联合国责任投资原则”（United Nations Principles for Responsible Investment，简称PRI），这是一个自愿性的原则，旨在鼓励投资者在考虑投资决策时将环境、社会和治理（ESG）因素纳入考量。PRI的推出进一步强化了ESG在投资领域的地位，它不仅要求投资者在投资组合的管理中考虑ESG因素，还鼓励投资者积极参与企业治理，推动企业提高其ESG表现。

联合国全球契约和责任投资原则的推出，标志着ESG作为一个重要的投资和企业运营标准已经得到国际社会的广泛认可。这两个原则为ESG的发展和实施提供了指导和动力，使得ESG成为衡量企业长期价值和风险的关键因素。

而最近最重要的文件，则是2016年在联合国大会第七十届会议上通过的《2030年可持续发展议程》。它包括了如下诸多核心议程。

但是遗憾的是，2030将近，其中的很多议程都还离目标很远。

03   ESG信息披露标准

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既然大家要做ESG的事情，那就要有标准。这一点我们这些年来也愈加重视起来，特别是和国际标准的衔接方面，也都在积极推动，ESG领域自然也不例外。

ESG中E按照字母顺序是在第一个，其实其重要性也一定程度上是在前列的。所以对E的相关标准也是备受重视。自2015年通过《巴黎协定》以来，各国政府和国际组织愈发关注包括气候变化在内的可持续发展议题，ESG披露准则制定进入提速期。

其中包括全球报告倡议组织（GRI）、可持续核算准则委员会（SASB）、气候相关财务信息披露工作组（TCFD）和气候披露准则理事会（CDSB）等相关组织，在他们的持续努力下，逐渐形成了一些具有代表性的可持续发展报告或ESG报告框架。这些框架在实践中得到了广泛运用，但由于不同框架之间存在较大差异，导致披露的信息可比性较差。个别企业甚至同时采用两种或两种以上的框架编制报告，既增加了企业的负担，又造成了使用者的困扰。因此，构建统一的企业可持续发展披露框架的呼声日益强烈。

为解决ESG信息披露标准各异的问题，国际财务报告准则基金会（IFRS基金会）于2021年11月3日在联合国气候变化框架公约缔约方大会（COP26）上宣布成立国际可持续发展准则理事会（ISSB）。该理事会与国际会计准则理事会（IASB）并列，在设立之初便以制定一套高质量的可持续披露全球准则为使命。

重点来了。2023年6月，ISSB正式发布了其首批准则《IFRS S1：可持续相关财务信息披露一般要求》和《IFRS S2：气候相关披露》。其中IFRS S1的目标是为通用目的财务报告使用者提供一整套可持续相关风险和机遇信息的披露，IFRS S2的目标是要求主体披露其关于气候相关风险和机遇的信息。该批准则以企业价值导向、关注财务重要性为定位，借鉴TCFD的框架及指南，以治理、战略、风险管理、标准和目标为四大核心要素，从SASB的77个特定行业标准中衍生出与气候相关的特定行业指标，进一步整合了TCFD、SASB等现有内容。它们的发布为企业、政府、投资者等提供了一套全面的可持续相关披露标准的全球基准，是可持续披露准则的里程碑事件，标志着ESG作为上市公司向利益相关者披露“第四张报表”的意义进一步明确。

　　与此同时，各国家或地区都关注到了ISSB准则，也在推动ESG信息披露向标准化方向迈进持续发力。欧盟于7月31日正式通过了《欧洲可持续发展报告准则》（ESRS），美国证监会（SEC）预计今年将要求上市公司披露气候相关信息。英国成立了可持续披露技术咨询委员会（TAC），该委员会用于评估和采纳ISSB准则，提供关于IFRS可持续披露准则在英国的使用建议和修订意见。日本可持续发展标准委员会（SSBJ）则表示，将在ISSB准则基础上修订本国的可持续披露标准。

早在2022年12月29日，国际财务报告准则基金会（IFRS基金会）发布公告称，已与中国财政部签署谅解备忘录，决定在北京设立国际可持续准则理事会（ISSB）办公室。

在本次标准发布后，ISSB也随即于11月中在北京开展了连续两天的标准推广相关活动。

在北京活动结束后，ISSB还到了中国ESG实践开展最早也最深入的城市，湖州开展合作推广。

04   三大证交所披露要求和ISSB标准的关系

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在此背景下，我国也致力于推动形成高质量的ESG信息披露标准框架，强制要求A股上市公司披露ESG信息的时机已经成熟。一方面，我国政府对于上市公司ESG信息披露的监管要求不断加强。2022年1月，沪深交易所修订《股票上市规则》，新增了对上市公司社会责任报告披露范围的要求；2022年4月，证监会发布《上市公司投资者关系管理工作指引》，提出将上市公司的ESG信息纳入与投资者的沟通内容；2022年5月，国资委发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》，要求央企控股上市公司2023年前争取实现ESG专项报告披露的全覆盖。另一方面，我国与国际披露标准接轨的脚步也在不断加快，广泛应用现有的国际标准，比如GRI标准、SASB标准等。根据《金蜜蜂社会责任报告（2022）》显示，2022年，将GRI标准作为编制依据的报告占比已达到34.17%，12年间已累计增长超过18个百分点7。自ISSB成立以来，我国一直同相关部门积极支持ISSB标准的制定，于今年6月成立了国际财务报告准则基金会北京办公室。

结合政策指挥棒，我们能很清楚地看到，中国的ESG发展阈值并不窄、而且创新的机会很多。但同时也要看到，国外已有的ESG理论和实践成果值得我们借鉴，但是和本土国情之间有差异，部分存在“水土不服、牛头不对马嘴”的实际情况。

除对国际标准的充分考虑及衔接外，《可持续发展监管指引》另一显著特征为中国特色的议题考虑，这在社会责任信息披露类别中得到广泛体现。在议题设置上，包括乡村振兴、中小企业平等对待的议题已作为专项议题被列于社会责任类信息披露；在议题要求上，创新驱动、科技伦理的具体披露要求亦充分响应了国家高质量发展的需求。环境部分在参考《国际财务报告可持续披露准则第2号——气候相关披露》（IFRS S2）中对于气候风险应对的基础上，近期重启的全国温室气体自愿减排项目和核证自愿减排量（CCER）也被认可作为减排措施披露要求之一。

业内对ESG的信息披露标准，既有ISSB财务重大性原则的视角、又有GRI双重实质性的视角。甚至，被定调为“路线之争”。在国内，ESG投资领域关于“E支持/友好型”的企业，成了香饽饽，“新三样”、“绿水青山就是金山银山”成为人尽皆知的关键词。在“乡村振兴”政策的指导下（2024年中央一号文件提出全面乡振路线图），从中央到地方，从央国企到民营上市企业，这是一场具有中国特色的、全面动员的“社会振兴”（S）。在新公司法、中央金融工作会议、IPO收紧一系列措施中，把G公司治理与经济“高质量”发展结合起来。

05   业界迎接披露指引

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《可持续发展披露指引》发布后，业界给予了热烈的回应。

普华永道中国：A股ESG将进入强制披露时代：解读A股ESG指引征求意见稿 (pwccn.com)

三大交易所正式发布中国上市公司可持续发展报告指引 | 德勤中国 (deloitte.com)

微信平台里都是诸如A股ESG时代来临之类的描述。

确实，随着股市对ESG信息披露的要求日益严格，ESG数据的重要性将进一步凸显。企业需要认真对待ESG数据的收集、分析和披露，以确保其能够满足监管要求和投资者期望。对于国内企业而言，积极拥抱ESG数据，不仅能够提升企业形象，还能促进企业的长期发展。

在“推动绿色发展，促进人与自然和谐共生”、“深入推进国家治理体系和治理能力现代化”等国家战略重大需求下，企业构筑实现绿色转型和升级的顶层设计和治理方案，成为助力实现中国式现代化的重要路径。作为统筹环境、社会和治理绩效的可持续发展取向，ESG理念与中国新发展理念高度一致。

ESG不仅提倡“自然绿”，也强调“社会绿”，是“自然绿+社会绿”统一而形成的公司治理，即绿色治理。自然被作为平等的治理主体纳入到治理顶层设计，企业责任由单一的经济责任转变为在ESG框架之下兼容社会责任和环境责任，公司治理也由传统股东至上的“单边治理”模式演化为利益相关者“共同治理”模式1。

然而，当前A股上市公司面临ESG评级被低估的挑战，绿色治理行为的价值回馈效应远未实现，成本和收益不匹配使企业缺乏内在积极性和主动性采取绿色行动，出现“漂绿”等问题。在环境和社会要素加入的背景下，如何重置治理结构、机制、评价体系等问题，实现从“表面绿色”到“实质绿色”的有效过渡至关重要。

总之，ESG数据作为企业的第四张报表，它为企业可持续发展提供了新的动力。在全球ESG数据市场的发展趋势下，国内企业应积极应对，充分利用ESG数据，推动企业的可持续发展。

06   ESG国内现状

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待续

07   中国ESG披露的现状

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待续

08   高标准负面信息披露要求

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待续

09   对企业的作用

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待续

10   展望

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待续

11   该怎么做-ESG评价数据的现状及难点

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待续

12   难点

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待续

13   探讨-ESG数据的资产化可能

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待续

14   探讨-ESG数据市场

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待续

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数据资产化，鼹鼠哥与你一起。