智能门锁里的大市场，凯迪仕签署上市辅导协议，冲击A股上市

2022年9月，国金证券与深圳市凯迪仕智能科技股份有限公司（以下简称：凯迪仕）签署上市辅导协议，拟A股挂牌上市。

整个上市辅导工作分为三个阶段，2022年9月至2022年12月主要是核查公司基本信息，2022年11月至2023年2月主要是对公司内部进行法规培训，主要是让企业各项操作都合规，2023年3月至辅导结束主要是最终上市条件以及股票发行准备工作。

可以看到，智能锁的市场从以前的蓝海已经发展到一片红海，2015年前后更是经历了“千锁大战”。传统的五金门锁厂家、互联网厂家以及家电等厂家纷纷入局智能锁。

今天我们聊聊智能门锁代表品牌凯迪仕和整个智能门锁市场。

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01  智能门锁是不是一门好生意？

从日常需求来看，智能门锁可以通过密码、指纹等方式开锁，随着技术的发展，视频、人脸识别也应用到门锁中，同时门锁可以连接网络，实现远程控制，解决了带钥匙、远程开门、临时密码等使用痛点。从产品本身的角度来说是有使用需求的。

另外根据洛图科技（RUNTO）数据，中国智能门锁市场规模从2017年的800万台，增长到2021年的1695万台，并且从2018年以后每年出货量均在1400万台以上。

中国智能锁出货数量汇总  数据来源：洛图科技

按照全中国4亿家庭来算，现在整个智能门锁的渗透率不足5%，后期随着智能门锁的价格进一步下探，消费者对智能门锁的认知进一步提升，对于智能门锁厂家来说有巨大的期待空间。

全国锁具行业信息中心预测，在未来的5-10年内，中国智能门锁的行业总产值将会突破1000亿元。

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02  凯迪仕发展史及创始人介绍

1.公司发展史

凯迪仕由苏志勇于2009年创办，苏志勇从1986年就开始从事锁具行业，曾于2004年高峰期售出2000万套机械锁具，并从2007年起开始布局智能锁。

2013年3月，蒋念根、徐海清、李广顺三个人分别以350万、100万、100万，合计500万注册资金成立凯迪仕智能，其中蒋念根持有的70%股权实质上是代苏志勇（苏志勇为凯迪仕实际创始人）持有。

2017年4月20日，公司注册资本增加到3358万，原始创始人许海清和蒋念根将持有的3.21%、3.58%股权转让给李广顺，新增注册资本由苏祺云（苏志勇之子）认缴，变更后股权结构如下：

 后续从2017年开始基本每年都会引入新的投资，同时注册资金也由初创的500万提升到4858万元。

主要投资方包括基石资本、同创伟业、易简投资、摩根士丹利、兰馨亚洲、亚洲投资基金等知名投资机构，同时凯迪仕也获得了六大银行共计10亿元综合授信额度。

凯迪仕融资情况

2.创始人介绍

苏志勇可以说是门锁行业的老前辈了，从1986年开始他就从事锁具行业，早期以传统机械锁为主，对传统机械锁有着丰富的经验，也曾在2004年创造出销售2000万套的成绩，2007年苏志勇逐渐开始布局智能锁，也为如今的凯迪仕做了充分的铺垫。

苏祺云2019年2月出任凯迪仕任董事长，同时也是法定代表人，苏祺云为苏志勇之子，可以说是子承父业了。

据公开资料查询，苏祺云于2012年9月至2017年9月就读于加拿大阿尔伯特大学攻读本科学位，在校期间主修经济学，辅修数学，毕业后就回国内进入凯迪仕工作。如果凯迪仕成功上市，那么又将增加一位90后上市老板。

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03  公司基本情况 

1.财务情况

据公开资料显示，凯迪仕2018年和2019年收入分别为6亿元和7亿元，利润分别为1.14亿元和0.58亿。

另外根据市场消息，2020年凯迪仕全渠道出货超过150万套，以经销商拿到的价格来估算2020年全年营收已经超过10亿元。而在上市的道路上20亿元收入的目标可能早已经列入了计划之中。

2.主要客户

由于市场信息披露数据有限，这里仅简单介绍2018年和2019年两年凯迪仕的前五大客户，其中深圳市盈科安智能连续两年为第一大客户，通过天眼查查询该公司已经注销，曾用名为深圳凯迪仕电子商务有限公司。

另外科艾达和凯迪仕智能安防两家作为凯迪仕关联方的企业连续两年出现在前五大客户的名单中。

前五大客户中也包含深圳优点科技和中山市因特安防。

如果对以上公司有较多了解的朋友也可以补充素材。

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04  凯迪仕能够成功出圈的一些因素

1.深厚的门锁基因

从上面对创始人介绍可以看出，凯迪仕是一家正儿八经的门锁公司，从基因来说具有天然做智能门锁属性，智能锁也是从传统机械锁升级而来的产物。

对于凯迪仕来说，他拥有一个非常大的优势，就是由于他是从做传统机械锁升级做智能锁，所以对上游锁本身的五金供应链有着非常好的资源以及丰富的生产经验，同时因为对门锁有着深刻的理解，所以又积极拥抱互联网，从2007年开始就布局智能锁。

不管是对于传统锁企还是对拥有大量用户的互联网企业，同时具备供应链资源和B/C端销售经验两项优势的都不多，这也是凯迪仕能够从众多门锁企业脱颖而出的一个主要原因。

2.线下渠道的深耕

截止目前，凯迪仕已拥有超3000家专卖店专柜以及上万家终端网点，对于门锁这个产品而言是有强施工属性的，就是消费者购买门锁后大部分自己无法安装，丰富的安装网点，快捷的安装效率以及门锁使用过程中出现问题快速的响应是至关重要的，这会直接影响品牌的口碑。

同时，对于线下经销商来说，通过销售门锁除了可以带来产品本身的利润以外还可以带来服务的收入，也会加大经销商的推广力度。

除了线下渠道，凯迪仕也抓住了地产商以及一些T0 B市场，包括知名房企、长短租公寓、酒店等场景。

3.新零售渠道的建立

智能门锁逐渐深入千家万户，新零售成为一个新的主战场，特别是线上渠道。

作为智能门锁的使用者，越来越多的消费者会去根据自己的认知去选购智能锁品牌，而不是以往传统门锁那种直接由地产厂商直接交付门锁，所以在消费者中打造品牌至关重要。

在凯迪仕发展的早期，凯迪仕主要以德国技术或者德国制造为其中一个卖点，也因此有人会说凯迪仕有点“假洋品牌”。

到2017年凯迪仕成功签约知名艺人刘涛为产品代言人，同时在各大机场、高铁以及电视广告中都能看到凯迪仕的品牌。

我个人认为这种品牌的投入对凯迪仕的发展起到了至关重要的作用，这也为他与小米PK奠定了基础。

根据洛图数据，2022年上半年，中国智能门锁市场线上销量为191.2万套，同比增长27.2%；销额为25亿元，同比增长22.6%，而凯迪仕近两年线上销售均排在前三名。

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05  智能门锁市场玩家

1.参与智能门锁厂家分类

①传统五金门锁厂家：德施曼、凯迪仕、VOC等

②互联网厂家：小米、鹿客、绿米等

③细分行业跨界：海康萤石、TCL等

传统门锁厂家拥有生产以及上游供应链的优势，互联网厂家拥有大量用户以及对消费者运营的能力，而其他跨界进入门锁行业的也是通过自己原有其他产品线打通的渠道带入门锁产品。

所以整体来看虽然竞争异常激烈，但是每家的主力市场还是有差异的。

据洛图科技数据显示，2021年小米继续稳坐线上品牌第一名，凯迪仕和德施曼两家传统锁企开始发力线上，线上整体销量有了稳步提高。

2021年小米、凯迪仕、德施曼依次位列前三，而第四到十名的位次则每月变动频繁，全年整体来看，石将军、幻侣、TCL同比增幅明显；鹿客、宜恩斯、武匠、VOC占据了TOP10品牌的剩余席位。

2.部分厂家融资情况

鹿客科技从2015年开始A轮就融资1500万元，2018年估值已经超过10亿元，截止到2022年5月7日已经到F轮融资。投资机构包括小米、顺为资本、百度、复星集团、红星美凯龙等知名投资机构。

鹿客科技针对家用市场、商用租住市场以及海外市场分别推出“鹿客”、“云丁”和“LOCKIN”三个品牌。

德施曼2016年4月获得融海投资1.23亿元A轮融资，后又分别在2018年和2021年获得B轮和C轮融资，就在上个月的2022年9月底又获得由初芯控股、经纬创投、国美资本等投资机构的D轮融资。

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06  凯迪仕的挑战

对于凯迪仕来说，从上市辅导到最终顺利IPO中间还有一段比较长的路要走，当然这也绝对不是一段平坦之路，这个过程中也充满了挑战。

1.价格持续下探

经过这几年的发展，一大批企业进入到门锁行业，这里边有白牌的小公司，也有类似小米这种巨头，面对激烈的竞争销售价一直下探。

现在普通智能锁已经做到了1000-2000元这个区间，当然针对一些公寓场所可能有的价格已经做到几百块了。

所以对于凯迪仕来说，持续下探的价格将会对毛利率造成一定的影响。

2.前有狼，后有虎

前面介绍过，现在参与到智能门锁行业的厂家很多，并且这些厂家大部分要么是上市公司，要么有大规模融资，都有较强实力和背景，相较于以前跟中小锁企竞争自然大了不少。

有时候我觉得同行之间的竞争风险可能相对更可控，可怕的反而是跨行进入到该领域的新玩家。

这些新玩家由于是新进入这一领域，他们可能会打破原有的游戏规则，比如有的前期为了抢占市场会牺牲利润打价格战，比如利用全屋智能其他的一些优势产品来捆绑门锁销售，还有专门定位高端门锁品牌去瓜分原有门锁市场的细分人群等等。

通过这种竞争，未来门锁行业马太效应会愈加明显，主要市场将被头部企业占领。

3.产品复购率低

智能门锁产品与居家建材强相关，他是一个高频次使用，但是低频次更换的产品，一般装了智能门锁以后很少再去频繁更换升级。

要想扩张市场，只能通过不停发掘首购客户群体以及一些B端客户群体。

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07  写在最后：一些个人看法

凯迪仕作为门锁行业的一个老玩家，自然对门锁行业的规则、玩法以及市场有着很深的理解。

这里斗胆谈三点个人看法，如果有错误或者不成熟也希望大家指正交流。

1.门锁是凯迪仕的根基，在根基产品市占率还不错的情况下是不是要考虑扩充产品线和产品品类？

这里说的产品品类的扩充一定是基于门锁的技术来展开的，漫无目的的扩充产品品类只会让自己有限的精力分散，从而丧失对核心产品的专注度。

从竞争者来分析，小米有手机业务、生态链业务，TCL有家电业务、智能家居业务，萤石有安防摄像头业务、智能家居业务。

这些竞争对手会利用自己在主业上的优势去瓜分凯迪仕门锁的市场，从而使凯迪仕在门锁行业的容错率大大降低。

从凯迪仕自身来看，目前不管在线上还是线下都有很好的渠道和知名度，如果扩展跟门锁契合的周边产品，那么对凯迪仕来说会是一个非常大的一个增量市场。相当于说花一次广告的费用可以销售两种产品。

同时也可以通过智能家居门锁这个入口来慢慢去切入到市场空间更大的智能家居市场，让消费者与凯迪仕的黏性更强。

2.市场下沉

毛主席提出斗争要“农村包围城市”，作为智能锁产品来说，城市一定是最先普及的市场，特别是一线城市。

而广大的二三四线城市未来必将成为较高占有量的市场，毕竟有人口基数在。就像Vivo和OPPO的快速崛起离不开二三线城市的贡献是一样的。

所以从推广渠道、推广方式也要因地因人而异，老一辈父母关注的点跟年轻人关注的点肯定是有所差异的，所以不能用一套打法。

3.海外渠道的铺垫

智能锁近几年在中国飞速发展，这跟地产行业的兴盛，人们消费力的提升都有很大关系。

除了国内巨大的市场以外，海外市场是不能忽视的。

按照数据统计，海外智能锁的渗透率已经超过50%，但是从我的角度来看，一是海外整体的市场容量还是一个非常庞大的体量，二是海外到底有没有这么高的渗透率也是个问题，换个角度来说越高的渗透率也代表着普及难度越低。

所以海外渠道的投入以及海外品牌的建设个人认为还是很有必要的，当然出口海外业务对利润率的提升也许也会有一定帮助。

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