《信用管理》--信用风险模型

信用监控KMV模型：

KMV模型把贷款看做期权，融入了股票市场价格，认为当公司市场价值下降到某一水平后，公司就会对其债务违约，由此将股权价值与信用风险有机联系起来。

KMV公司提出了预期违约频率EDF模型。该模型利用Black-Scholes期权定价公式，根据企业股权市值与资产市值之间的结构性关系、企业资产市值波动程度和企业股权市值变动程度之间关系，求出企业资产市值及其波动程度。计算出所有涉及变量值，便可以用信用监测模型测算出借款企业的预期违约率。

KMV模型通过对历史上的违约和破产概率进行分析，得到了违约距离与违约概率之间的关系。KMV公司利用其自身优势建立起了一个全球范围企业和企业违约信息数据库，根据此数据库可以计算出各类信用等级企业经验预期违约频率，从而产生以这种经验预期违约频率为基础的信用值。

KMV优点：

1.可以反映风险水平差异的程度，特别适用于上市公司信用风险评估。

2.由于以股票市场数据位基础，该模型包含更多市场信息，因而认为能更好预测未来。

3.该模型是建立在当代企业理财理论和期权理论的基础之上，具有很强的理论基础做依托。

KMV缺点：

1.模型的适用范围受到限制，不适用于非上市公司。