CTA策略：主力连续、全合约模式下回测结果的差异探讨

CTA策略因为对象是期货合约,因此，不可避免地会遇上迁月的问题。因此，做CTA策略回测往往有两种跑法，一种是用主力连续数据，一种是用全部合约数据。

一、合约迁月：问题和算法

1、主力合约

比如针对IC, 2017年5月6日 就有IC1705, IC1706,IC1709,IC1512四个合约，其中IC1705,其持仓量最大（1.8万手），我们往往把它做为IC的主力合约来看待。如果我们把IC每天的主力合约串起来，也就构成了时间序列的连续数据。

2、一个重要的问题：迁月如何处理？

当IC交易日向当月的第三周五（结算日为2017年5月19日）靠近时，比如，假定在2017年5月17日左右，这时可能会发生迁月，迁到IC1706。

这个期间，由IC1705和IC1706产生的价格跳跃，可以用“分红”复权的思路进行处理。这样，尽量避免简单的价格迁月跳跃。

3、迁月的算法

一般情况下，迁月是会进行类似的复权处理的。只不过，存在“向前”还是“向后”复权两种不同处理的方式。这里暂不详述。

我一般用这种复权方式：

即若IC1705由主力变非主力时价格3000点，而IC1706由非主力变主力价格3020点，即IC连续合约的价格是仍是3000点，即IC1706后面的价格要同比例（不是直接减，而是按比例折算）归一化到3000点开始，这种方式进行平滑处理。

4、主力合约数据：衍生的特质

通过以上的算法，我们就可以得到IC连续主力合约数据，这个数据并不是真实的某个合约的数据，更准确地说，是一种衍生的数据，专门为策略回测的便利进行”定制“的数据。

把主力合约数据用于策略回测的模式，可以叫主力连续模式。这是一种简化和近似的分析模式。

这种模式的优势在于，回测策略不需要专门考虑合约迁月的问题，比较简单，方便，另外，运行速度比较快，特别适合于CTA隔夜策略。

二、全部合约数据

这种情况是全合约模式：

即策略回测时，把全部合约放在策略中，模拟真实交易的情况，需要IC1705就用IC1705,价格也是真实的价格。
此外，在策略中需真实考虑迁月。

三、两种模式的区别、回测结果差异

1、两种模式的区别

由此可见，全合约模式和主力连续模式区别有：

（1）、全合约模式是在策略内考虑迁月问题，而主力连续模式是在策略外前置考虑。
（2）、全合约模式是更加仿真的状况，而主力连续模式是近似仿真的模式。
（3）、相比于主力连续模式，全合约模式逻辑更复杂、运算时间更长，但回测的结果更加真实；
（4）、全合约模式更适于回测日内模型，主力连续模式特别适合于隔夜策略。

问题是：这两者有多大的区别？会不会影响回测的真实性，精度如何？

2、回测的差异分析

我选取了一个CTA的日内策略，经分析，这个策略在两种模式下，其开仓和平仓时间、次数都是完全一样的，因此，完全隔离了信号带来的差异。

只是由于数据不同，导致了开仓价和平仓价在第一次迁月后就不一样。

1、IC和cu两个品种的分析

（1）对IC实际分析：

数据段：【2015年4月16日至2016年3月31日】 IC

主力合约模式:

2015 年 收益金额 ： 1269172 交易次数： 322 平均单笔收益率：0.00204
2016 年 收益金额 ： -188954 交易次数： 118 平均单笔收益率：-0.00128

全数据模式：

2015 年 收益金额 ： 1286375 交易次数： 322 平均单笔收益率：0.00205
2016 年 收益金额 ： -192062 交易次数： 118 平均单笔收益率：-0.00125

需要说明的是，由于2015年9月12日起，重新设置了冲击成本和交易费用（量级你懂的，日内策略不亏死才怪呢）。

（2） cu的分析

数据段：【2010年1月1日至2014年12月31日】 cu
全数据模式：
2010 年 收益金额 ： 121399 交易次数： 79 平均单笔收益率：0.00092
2011 年 收益金额 ： -21440 交易次数： 80 平均单笔收益率：-0.00012
2012 年 收益金额 ： -53475 交易次数： 91 平均单笔收益率：-0.00033
2013 年 收益金额 ： 86324 交易次数： 93 平均单笔收益率：0.00056
2014 年 收益金额 ： -218825 交易次数： 447 平均单笔收益率：-0.00034

主力合约模式:
2010 年 收益金额 ： 120829 交易次数： 79 平均单笔收益率：0.00092
2011 年 收益金额 ： -21236 交易次数： 80 平均单笔收益率：-0.00012
2012 年 收益金额 ： -53538 交易次数： 91 平均单笔收益率：-0.00033
2013 年 收益金额 ： 86531 交易次数： 93 平均单笔收益率：0.00056
2014 年 收益金额 ： -219262 交易次数： 447 平均单笔收益率：-0.00033

可见，总体上，如果时间不长，这种影响在1%以内的水平。如果是期间较长，总体偏差会更小。

结论：用主力合约来进行简化策略分析框架是可以接受的，基本不会影响策略的结果。

2、影响差异的因素

总体上，不同合约的价差、不同的时间段、不同的品种在以上两种模式应用中，都有可能有不同程度的影响。