量化金融笔记2-期货量化基础

期货量化基础

什么是期货

期货的前身-远期

远期（Forward）：双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物（标的物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股票指数、债券、外汇等金融产品）的一种合约。

远期合约解决什么问题？

• 远期合约的出现，是为了对冲现货交易存在的风险。
• 对于很多大宗商品的现货交易（即一手交钱一手交货）会有一个很明显的缺点：供给和需求会有在时间状态和空间状态要求不一致的问题。

如，对于石油的买卖：

• 对于航空公司：当前的油价相对比较便宜，同时担心油价明年会上涨，但如果现在就把明年要用的石油也都买下来会付出很多额外的仓储成本，希望能有一个合约锁定以现在这个自己认为比较合适的价格，约定在明年买明年需要的石油。
• 对于石油供应商：现在油价便宜，担心油价明年还会进一步下跌，希望能有一个合约能锁定现在这个价格保证明年出产的石油还能以这个价格卖出。

远期的出现，就很好解决了双方对于想锁定未来交易价格，规避价格波动风险的需求。

交易方/一年后价格	一年后原油价格上涨	一年后原油价格下跌
航空公司（远期多头-现货空头）	在远期多头上的盈利，弥补在现货空头上的亏损	在远期多头上的亏损，抵消在现货空头上的盈利
石油供应商（远期空头-期货多头）	在远期空头上的亏损，抵消在现货多头上的盈利	在远期空头上的盈利，弥补在现货多头上的亏损

期货的诞生

期货（Futures）：期货是一种跨越时间的交易方式。买卖双方透过签订标准化合约（期货合约），同意按指定的时间、价格与其他交易条件，交收指定数量的现货。通常期货集中在期货交易所进行买卖，但亦有部分期货合约可透过柜台交易（OTC，Over the Counter）进行买卖。

远期合约作为跨期的交易方式有很多缺点：

• 交易混乱——不同的合约所约定的价格、时间和商品的橙色、规格往往都不一样，每次交易都要重写合约。若贩卖合同则会出现理解误差，不方便流通。
• 违约事件——一般交易链非常冗长，可能会出现赖账，从而有信用风险。

于是出现了$中介$。中介规定好每种交割商品的规格、每份合约约定的交割时间和商品数目，即所谓$标准化合约$。商品的售出方和商品的购入方在中介处进行交易。其中的中介，就是$期货交易所$，其合约就是$期货合约$。

由此，期货的诞生，从组织方式和技术措施解决了远期所产生的问题

1. 组织方式——组织化，集中化：

   • 商人们组成会所，远期合同的签定及转让集中在会所进行，而且远期合同的签定及转让只能在会员间进行，会所对远期合同的签定及转让提供公证及担保。
   • 标志：1848年美国芝加哥82位商人组成的交易会所芝加哥期货交易所（Chicago Board Of Trade）CBOT。

2. 技术方式——引进标准化+保证金制度：

   • 从根本上克服了违约缺陷，正式演变为期货交易。
   • 标志：1865年—CBOT推行标准化和保证金制度

小结：期货和远期的区别

1. 交易场所：期货在场内公开交易，远期往往为场外交易。
2. 合约的规范性：期货是标准化合约，除了价格，合约的品种、规格、质量、交割地点、结算方式等都有统一规定，而远期择时交易双方自行商议。
3. 流动性：期货比远期更具流动性，很容易在期货交易所转手交易或者中止交易。
4. 信用风险：远期交易存在信用风险，而期货则由于引入保证金制度克服了信用风险。

期货两大最基本功能：

1. 规避风险-通过套期保值实现。

2. 价格发现-期货市场能够预期未来现货价格的变动。

期货的交易规则

期货的保证金制度

保证金制度：在期货交易中，期货买方和卖方必须按照其所买卖期货合约价值的一定比率（通常为5%-15%）缴纳资金，用于结算和保证履约，保证金制度是期货市场风险管理的重要手段。

• 以10%的保证金比例为例，投入10%的资金即可承受100%的商品价格波动（10倍杠杆）。因此期货天然$自带杠杆$。
• 因为自带杠杆的熟悉，期货从而可以在作为风险对冲（即套期保值）工具之外，是一个非常方便的投资工具。

风 险 度 = 客 户 持 仓 所 需 保 证 金 客 户 权 益 账 户 总 额 风险度=\frac{客户持仓所需保证金}{客户权益账户总额}