一文理解【融资融券】（详细案例解析，清晰易懂）

杠杆业务在中国股市初期，因为巨大的风险，给市场带来了极大的负面影响，对管理者的要求也是极高的，所以开展一段时间后就暂停了杠杆业务。

直到2010年才再次开展的【融资融券】业务，有了更完善的交易规则，行之有效的风险控制，才能至今为止还在有序进行，并且有着很大的获益空间。

 

 一、融资融券的概念

融资融券业务，也称“两融业务”，就是投资者将其金融资产（如现金、债券、股票等）作为抵押品，证券公司根据这些资产的价值，按一定比例为客户提供融资或融券服务。

【融资】则是向证券公司借入资金购买证券，证券公司收取一定的利息。而【融券】则是从证券公司借入证券立即卖出，以获得现金，之后再以低价买回这些证券归还证券公司，并支付一定的利息。

这种业务模式为投资者提供了更大的灵活性和机会，也增加了市场的交易量。但同时，融资融券业务也存在较高的风险，因为如果市场变动剧烈，客户无法及时归还借款或买回证券，证券公司有权处置抵押的金融资产。 

二、两融基本问题

• 可以融到多少资金或证券？

• 这取决于账户有多少可用保证金，券商按照一定比例出借现金或证券，但在实际交易前，也会提前设定额度，类似信用卡额度，就算投资者有很多保证金，融资也不得超过券商给的融资额度，所以对于激进投资者来说，这个额度是越高越好的
• 现金作抵押，叫做保证金；用券做抵押，叫做可充抵保证金证券，证券需要打折来计算，这个折扣叫折算率
• 融资保证金比例不得低于100%；融券保证金比例不得低于50%
   

• 有哪些股票可以融资融券买入？

• 市场中带“融”或“R”的股票就是可以进行融资融券的股票

• 融资买入的股票下跌了怎么办？

• 两融业务存在一个概念——维持担保比例，即客户信用账户总资产与债务之间的比例，计算公式为：
• 维持担保比例=（现金＋信用证券账户内证券市值总和）/（融资买入金额＋融券卖出证券数量×当前市价＋应计利息费用）
• 清偿线—105%；平仓线—130% ；警戒线—150%  ；提保线—300%
• 如果持续跌至清偿线无作为，证券公司会将账户强行平仓。

• 开通条件是什么？

• 6个月的交易经验；
• 最近20个交易日资产日均不低于50万（资金量大可缩短时间）；
• 风险测评的结果为积极型/进取型，评估时间应在两年以内；

三、融资融券技巧及使用案例

假如，券商给的平安银行折算率为60%，融资保证金比例为80%。

阿宝普通A股账户持有50w平安银行，同时还有50w现金，合计100w资产，那么开通融资融券账户后，此时的融资融券账户还是0，券商给阿宝的融资融券额度为100w元。

刚开立融资融券账户时资产为0，是不能买任何股票的，阿宝将50w平安银行“担保品划入”至融资融券账户之后，此时普通账户剩下50w现金，两融账户总资产变为50w，两融账户的可用保证金变为30万（50*60%），两融账户可用资金依然为0。

1、短线操作策略
 

利用融资融券进行短线交易，充分发挥杠杆作用，获取更高的投资收益。看涨融资买入证券，到达止盈点位卖出，收取一定利息还回资金。看跌则融券卖出，到达止跌点位买入，收取一定利息还回证券。

假如阿宝此时认为10元的某融资标的股票A存在上涨空间，那么他用现金50w元买入股票A，最多可融资30w/80%（融资保证金比例）=37.5w。买入股票A，买完之后账户总资产为50w+37.5w=87.5w，账户可用保证金变为0，账户总负债是37.5万，账户维持担保比例为87.5/37.5=233.34%

当股价上涨至11元（上涨10%）时卖出全部头寸，获利8.75万元，总资产收益率为8.75/50=17.5%（未扣利息等费用），显著高于一般性做多的收益10%。

假如阿宝认为32.10元的某融券标的股票B存在下跌空间，那么他通过融券交易借入1万股股票B卖空，由于融券交易报价规则的要求，故委托报价32.32元。当股票升至此价位后融券卖出成交1万股。之后股价回落并下跌至25.32元，这时投资者再买回1万股进行还券，在扣除利息和手续费前盈利7万元。

2、盘中T+0

如果日终清算后的头寸总量无变化，则可通过融资融券实现日内T+0交易，零利息成本。即可通过日内交易来摊低持仓成本、利用融资资金赚取日内股价上涨带来的收益。

假如，阿宝原有持仓股票平安银行50万元，近期持续看好，此融资标的折算率为60%、融资保证金比例为80%，则最多可融资买入50*60%=30万市值的平安银行。

如果再融资买入30万市值的平安银行，在当日股价较融资买入价上涨5%后随即卖出原先持有的30万平安银行并还款（卖券还款），即可获利30*5%=1.5万元。

由于是在融资买入的当天就还款了，因此未产生利息。实际就是零成本使用了证券公司的资金赚取了近1.5万元的利润。

同样，投资者也可以在当日收盘前卖出其他原持有证券进行还款。

3、轻松用于资金周转

假如宝总此时急需10万元进行资金周转，但又不愿意抛掉原有的50万平安银行。那么，可以先卖出10万元的平安银行，获得10万元现金，然后将剩余的40万元股票作为担保品（可融资买入40*60%=24万元市值的平安银行），再向证券公司融资买入10万元平安银行。这样，既有了10万元的资金可用于短期周转，又不改变其持股数量。需要注意：
 

折算率越高，保证金越多

融资融券保证金比例越高，可实现的杠杆越小

维持担保比例越大，账户风险越小

 

 四、融资融券的费用

基础交易成本：证券交易的佣金、手续费、融资利息&融券费用：按照使用的天数计算例如：小明融资买入股票共包含手续费用去5万元，假设融资利率8%，借了5天，要支付的利息：50000*8%/365*5=54.79元

如果资金量比较大，能够申请到一个比较合适的利率，也可以节约一部分利息