去中心化衍生品（以Synthetix为例）

去中心化衍生品（以Synthetix为例）

核心概念

合成资产（Synths）：

定义：链上追踪现实资产价值的代币化合约（如sXAU追踪黄金，iBTC反向追踪比特币）。

类型：

正向合成资产（如sETH）：与标的资产价格正相关。
反向合成资产（如iBTC）：与标的资产价格负相关，存在上下限（入场价±50%），触及边界则冻结并清算头寸。

抵押机制：

抵押品：需质押Synthetix原生代币SNX，最低抵押率750%（例：生成100美元sUSD需至少750美元SNX抵押）。
债务池：抵押者共享全局债务池，债务随合成资产总价值波动（如sETH价格翻倍，所有抵押者债务翻倍）。

价格预言机：

依赖Chainlink提供去中心化价格数据，确保合成资产与标的资产价格同步。

合成资产类型

类别	标的资产示例	应用场景
数字货币	sETH、sBTC、sBNB	无需持有实际代币，获得价格敞口。
商品	sXAU（黄金）、sXAG（白银）	低门槛投资大宗商品。
法币	sUSD、sJPY、sEUR	对冲汇率波动或跨境交易。
指数	sCEX（中心化交易所指数）、sDEFI（DeFi指数）	分散投资一篮子代币（如sDEFI包含LINK、MKR等）。

Synthetix交易所特点

无订单簿模式：

用户直接与智能合约交易，流动性由全局抵押池支撑，避免滑点（即使大额交易也不影响价格）。

支持功能：

合成资产自由兑换（如sXAU→sJPY）、杠杆交易、二元期权、期货（2020年规划）。

操作流程（抵押生成sUSD）

1 获取SNX：通过Uniswap等DEX用ETH兑换SNX。
2 抵押SNX：连接钱包至Synthetix平台（Mintr），质押SNX生成sUSD（需保持≥750%抵押率）。
3 交易/赎回：生成sUSD后可于Synthetix.Exchange兑换其他合成资产，或通过Uniswap流动性池交易。

优势与挑战

优势	挑战
无国界投资（黄金、外汇、股指等）	高抵押率（750%）限制资金效率。
无需持有实际资产，降低门槛	债务池波动导致抵押者被动承担风险。
抗审查交易（如受限制地区投资美股）	反向资产价格上下限限制收益空间。