香港恒信证券|大盘走势|行业供需紧平衡下 制冷剂价格有望延续高位

机构指出，制冷剂现已进入需求旺季，制冷剂企业出产负荷逐步提高，行业产值和库存同比提高，旺盛的下流需求带动制冷剂价格上行。

中心逻辑

1.据百川盈孚数据，部分制冷剂产品价格出现不同幅度上涨。制冷剂现已进入旺季涨价阶段，3月份价格有望继续上调，进一步提振二季度长协价格中枢。制冷剂长景气周期趋势不变，在主流制冷剂内外贸报价相等背景下，制冷剂相关出产企业成绩释放确定性增强。

2.下流空调排产坚持增速，据奥维云网统计数据显现，2025年4月空调产业出现强劲增加态势，4月排产总量达2429万台，同比增加11.8%，内销排产规划达1331万台，同比增加11.1%；出口排产规划突破千万级，达1098万台，同比增幅达12.7%。伴随海内外商场对于家电产品需求的回升，空调排产继续增加，下流企业对制冷剂收购需求显著提高，需求端对制冷剂价格支撑作用显着。在当前行业供需紧平衡下，制冷剂价格有望延续高位。

3.配额政策落地在即，三代制冷剂有望进入高景气周期。2024年起三代制冷剂供应进入“定额+继续减少”阶段，一起二代制冷剂加快减少，四代制冷剂因为专利问题价格居高不下难以构成替代，制冷剂供应端继续缩减。一起跟着热泵、冷链商场开展以及空调存量商场继续扩张，叠加东南亚国家制冷剂需求扩张等因素，需求端坚持安稳增加。未来制冷剂商场供需缺口将会继续扩大，制冷剂价格安稳上涨，拥有较高配额占比的公司将充沛受益。

利好个股：

恒信证券主张关注：巨化股份、三美股份、永和股份等。