金融数学专题3 基于复利的计算

最新推荐文章于 2025-06-05 14:29:44 发布

Davidmyhmyh

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文章标签：金融

本文链接：https://blog.csdn.net/Davidmyhmyh/article/details/146849101

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一、一些基本参数

当利息力 $\delta$ 为常数时，可以通过

$\exp \left[ -\int_s^{s+t} \delta(r) \, dr \right] = \exp \left( -\int_s^{s+t} \delta \, dr \right) = \exp(-\delta t)$

进行现值（present value）的相关计算。

此时规定： $v=e^{-\delta} \\ 1-d=e^{-\delta}$

所以，如果要在 t=1 时得到 1 的回报，投资者需要在 t=0 时支出 1-d。我们将该条件下的参数d称为折现率（rate of discount）。

注意：参数 $\delta\ v\ i\ d$ 的相互转化

$\begin{array}{l} \delta = \ln(1 + i) \\ v = (1 + i)^{-1} \\ d = 1 - (1 + i)^{-1} = \frac{i}{1 + i} \\ d = i v \end{array}$

	$\delta$	v	i	d
$\delta$		$e^{\delta} - 1$	$e^{-\delta}$	$1-e^{-\delta}$
v	$ln(1+i)$		$\frac {1}{1+i}$	$iv$
i	$-lnv$	$\frac {1}{v}-1$		$1-v$
d	$-ln(1-d)$	$\frac {1}{1-d}-1$	$1-d$

可以通过泰勒展开式进一步简化ln函数，进行大致估算。

例：证明对于一个在t=0到t=1的支付速率为 $\delta$ 的连续现金流，其现值为d。

二、交易方程式和参数yield

在进行现金流的计算时，复杂现金流的交易可以等价地视作在t=0时刻进行现值大小的交易，所以对于多个现金流，通常计算每个现金流的现值，通过比较t=0时的各现金流的值推断交易的盈与亏。

1.离散现金流

若两现金流的现值相等，则 $\sum_{r=1}^{n} a_{t_{r}} e^{-\delta t_{r}} = \sum_{r=1}^{n} b_{t_{r}} e^{-\delta t_{r}}$ ，即 $\sum_{r=1}^{n} c_{t_{r}} e^{-\delta t_{r}} =0$ （这里的c代表净现金流：收入-支出）

公式 $\sum_{r=1}^{n} c_{t_{r}} e^{-\delta t_{r}} =0$ 被称作交易方程式（equation of value for the force of interest），代表利息力为特定值 $\delta$ 时，净现金流为0。

同理，交易方程式也可写作 $\sum_{r=1}^{n} c_{t_{r}} (1+i)^{-t_{r}} =0$ ，该形式被称作yield equation。

yield equation:离散状态下利用利率构建的present value=0 的方程。！！

2.连续现金流

相似地可以得到交易方程式为 $\int_{0}^{\infty} \rho(t) e^{-\delta t} \, dt = 0$ 。

3.一般情况

对于一般情况，交易方程式为 $\sum_{r=1}^{n} c_{t_{r}} e^{-\delta t_{r}}+\int_{0}^{\infty} \rho(t) e^{-\delta t} \, dt =0$ 。（注意：也可以将t=0替换为特定的 $t=t_{0}$ ）该方程有且仅有一个根 $\delta_{0}$ 时，相应的利率叫做yield per unit time。（可能会要用二分法求解）