2022年CPA财务成本管理-资产定价专题（Asset Pricing)【3月22开始15天15考点刷题】【完结】

这个名字迷惑性太强，展开来说是Corporate Finance(Asset Pricing, Corporate Goverance)和成本计算、管理会计✅3门课。

鸣谢对啊网。第二章财务比率我这5年都没记住，这次得考晨阳笔记抢救了。（36=5+7+18+3+3）

1.2 企业形式与财务管理内容

财务管理的内容可以分为四个方面：长期投资、短期投资、长期筹资、短期筹资，其中短期投资和筹资通常合在一起讨论，成为营运资本管理。

1.3 金融工具与金融市场

2. 资本市场有效的基础条件：1.理性的投资人 2. 独立的理性偏差 3. 套利

3.有效资本市场对财务管理的意义

1） 管理者不能通过改变会计方法提升股票价值

2）管理者不能通过金融投机获利

3）关注自己公司的股价是有益的

通过分析历史信息投资信息能取得超额收益，说明市场无效；反之则若是有效。

利用公开信息无法取得超额收益，说明市场至少达到了半强式有效；

利用内部信息可以取得无法取得超额收益，才能说明市场达到了强式有效。

金融市场的基本功能：资金融通与风险分配

金融市场的附带功能：价格发现功能、调节经济功能和节约信息成本

协调矛盾：解雇

这里的年薪，前面还有个固定

2. 财务报表分析和财务预测(Financial Reporting Analysis)【务必认真掌握，吹牛必备】

2.1 财务报表分析的目的和方法

四个维度【战略分析、会计分析、财务分析和前景分析】

一、比较分析法

1. 会计要素的总量比较分析。【时间序列-->逐年变化趋势｜同业对比，相对规模和竞争地位的变化】

2. 结构百分比比较分析。【把三张表转换成结构百分比报表-->发现占比不合理项目】

3. 财务比率比较分析。【相对数-->排除规模影响，计算简单，但解释说明却比较困难】

二、因素分析法

根据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。

【财务指标-->可量化因素，根据依存关系，顺次用各因素的比较值（通常为实际值）替代基准值（通常为历史值、标准值或计划值），据此测定各因素对财务指标的影响。】

【又称连环替代法，因为分析时，要逐次进行各因素的有序替代】

因素分析法：

1.确定分析对象，即确定需要分析的财务指标，比较实际数额和标准数额（如上年实际数额），并计算两者差额；

2. 确定该财务指标的驱动因素，即根据该财务指标的内在逻辑关系，建立财务指标与各驱动因素之间的函数关系模型；

3. 确定驱动因素的替代顺序；

4. 按顺序计算各驱动因素脱离标准的差异对财务指标的影响

【财务报表分析的局限性】

1. 财务报表信息的披露问题

【财务报表没有披露企业的全部信息】

【已经披露的财务信息存在会计误差】

【管理层的各项会计政策选择，会降低可比性】

2. 财务报表信息的可靠性问题

Red flags:

财务报告失范、数据出现异常、关联方交易异常、资本利得金额大、审计报告异常

3. 财务报表信息的比较基础问题

横向比较时，使用同业标准，未必具有代表性，或是合理基准。

趋势分析应以历史数据为比较基础。

实际与预算比较分析应以预算为比较基础。

 

 

2.2 财务比率分析【纯粹是根据会计三张表来玩，难怪一开始不讲比率讲科目】

【当财务比率的分子和分母，一个来自于利润表或现金流量表，另一个来自于资产负债表的存量数据时，通常该存量数据需要计算该区间的平均值（除经营活动现金流量净额与债务的比率外）】

一、短期偿债能力比率【这里的流动负债用期末量，因为需要偿还的不是平均金额】

【偿债能力的衡量方法有两种：

一是比较可供偿债资产与债务的存量，资产存量超过债务存量较多，则认为偿债能力较强；

二是比较经营活动现金流量和偿债所需现金，如果产生的现金超过需要的现金较多，则认为偿债能力较强。】

（一） 可偿债资产与短期债务的存量比较

1. 营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产【作为流动负债的缓冲垫，不需要在1年或1个营业周期内偿还】【绝对数，不便于不同时期、不同公司作比较】

2. 短期债务的存量比率【流动比率、速动比率与现金比率】

流动比率=流动资产/流动负债【不同行业，差别较大Liquidity Ratio】

速动比率=速动资产/流动负债【Acid Ratio/Quick Ratio：速动资产/非速动资产：存货、预付款项、一年内到期的非流动资产及其他流动资产】

现金比率=货币资金/流动负债【流动性最强，可以直接偿债】

（二）现金流量比率【特殊玩家】

现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债

（三）影响短期偿债能力的其他因素

1. 增强短期偿债能力的表外因素 2. 可快速变现的非流动资产 3. 偿债能力的声誉

二、长期偿债能力比率

（一） 总债务存量比率

1. 资产负债率=总负债/总资产

2. 产权比率=总负债/股东权益    权益乘数=总资产/股东权益

3. 长期资本负债率=非流动负债/（非流动负债+股东权益）【这不就资产负债率的变体？】

（二）总债务流量比率

1. 利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（净利润+利息费用+所得税费用）/利息费用

2. 现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额/利息费用

3. 现金流量与负债比率=经营活动现金流量净额/负债总额

（三）影响长期偿债能力的其他因素：1. 债务担保 2. 未决诉讼

三、营运能力比率【妙蛙种子瞄到家了】

（一）应收账款周转率

1. 计算方法：【应收账款周转次数=营业收入/应收账款】

【应收账款周转天数=365/应收账款周转次数】【应收账款与收入比=应收账款/营业收入】

2. 在计算和使用应收账款周转率时应注意的问题：

i.  营业收入的赊销比例问题：【现销当作周转次数为0的应收账款，一贯高估了周转次数】

ii. 应收账款年末余额的可靠性问题：【存量，容易受季节、人为影响，可用年初年末平均】

iii. 应收账款的坏账准备问题：【应收账款是已计提坏账后的结果，而营业收入不变，这种情况不是越少越好，反而反应了应收账款管理欠佳】

iv. 应收帐款的天数是否越少越好？【如果赊销比现销好，就不是越少越好，比如信用期】

v. 应收账款分析应与赊销分析、现金分析相联系。【赊销是起点，终点是现金】

（二）存货周转率

存货周转次数=营业收入/存货

存货周转天数=365/存货周转次数

存货与收入比=存货/营业收入

（三）流动资产周转率：

流动资产周转次数=营业收入/流动资产

流动资产周转天数=365/流动资产周转次数

流动资产与收入比=流动资产/营业收入

（四）营运资本周转率：

营运资本周转次数=营业收入/营运资本

营运资本周转天数=365/营运资本周转次数

营运资本与收入比=营运资本/营业收入

（五）非流动资产周转率：

非流动资产周转次数=营业收入/非流动资产

非流动资产周转天数=365/非流动资产周转次数

非流动资产与收入比=非流动资产/营业收入

（六）总资产周转率：

总资产周转次数=营业收入/总资产

总资产周转天数=365/总资产周转次数

总资产与收入比=总资产/营业收入

四、盈利能力比率

（一）营业净利率=（净利润/营业收入）*100%

（二）总资产净利率=净利润/总资产=净利润/营业收入*营业收入/总资产

                                  =营业净利率*总资产周转次数

（三）权益净利率=净利润/股东权益

五、市价比率【主要用于公司整体价值评估，后续章节讨论】

（一）市盈率=每股市价/每股收益（普通股股东净利润/流通在外普通股加权平均股数）

（二）市净率=每股市价/每股净资产【净资产划重点】

（三）市销率=每股市价/每股营业收入

六、杜邦分析体系

（一）杜邦分析体系的核心比率【Earnings/Equity和P/E还是有区别的】

权益净利率比例=净利润/股东权益

权益净利率=净利润/营业收入*营业收入/总资产*总资产/股东权益

                   =营业净利率*总资产周转次数*权益乘数

（二）杜邦分析体系的基本框架（三）权益净利率的驱动因素分解

还好分