回答一个投资问题

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价值集中投资(第76楼)

看了LZ的BLOG，本想在前几文留言，但可能LZ不会看前面的了。所以在这里说吧。

其实一开始我就看好600000（业绩好）000001（轻装上阵，不管真假）601166（比招行还低估，最低了），结果银行股只有这三个翻番了。终于发现LZ和我一样也是经过比较选的，600000确实比600036厉害。但我没有持续的选股能力，只是这一次比较幸运了。所以我请教LZ三个问题：

1，现在封闭式基金差不多快创新高了，未来几年肯定仍然会强于大盘，你为什么不买封闭式基金就不用费力选股了？

2，你对万科招行怎么看？你会认为它们还是龙头吗？相对于保利地产和浦发银行，它们的业绩被赶上是不是很难被发现？

3，巴菲特也很喜欢大盘股，如果成长性好的小盘股不如等它成长了再买，因为有很多都不会和你想像那样成长起来。这一点你也是这么看？

但是你对可口可乐跌回10 年前怎么看？如果是你，你会趁早和可口可乐分手吗？如果不会，你只有一支股票，那么跌回10年前你会怎么想？谢谢指教，期待中。

(2009-05-18 15:37:03)

——价值集中投资

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※1，关于封闭式基金的问题。说实话吧，我以前并不看重基金的，因为我知道基金的能耐及赚钱模式。我是在去年大盘开始下跌的时候，没事干才研究一下基金，突然发现折价交易的封闭式基金其实是个很不错的投资标的，最起码适合在这里的大多数人，投资于折价交易封闭式基金的投资收益率并不低。好像其中有一个封闭式基金的投资收益率（在这里是指我们投资于封闭式基金的投资收益率，而不是封闭式基金自身的投资收益率）还超过我自己的投资收益率的。在去年大盘底部的时候，投资于封闭式基金的收益率甚至有不少品种超过我。当然，这其中一是因为我犯错误的原因，二是折价交易的原因。

虽然说目前的封闭式基金折价的程度低于历史，但我还是觉得，目前的封闭式基金值得投资，还是适合大多数人去投资。

至于说我自己并不愿意去持有，可能是我的潜意识之中还是想自己操作的原因吧，否则岂不是我得下岗了？在未来，当我看不清趋势，在开始享受泡沫的时候，我会逐渐介入封闭式基金。当然，前提是继续折价交易。

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2，深万科，在过去的十年里相当不错，一般来说，我估计未来并没有什么大的风险，因为目前当家人的思维还是清晰的。假如说未来的万科有问题，我估计会出在这个商品房的工业化方面。因为商品房的工业化建筑，是一柄双刃剑。不过，这个东东还有很多难题还没有解决，比如说如何配套的问题，如何隔音的问题，还有个运输半径的问题等等。其实，房地产也是个高风险行业，当家人的大脑发热有可能会引起灭顶之灾。但万科目前还没有出现这个迹象。至于说未来的万科能否成为龙头企业的问题，这个只能在以后看的，最起码我现在没这个能力。

招商银行，历史上的招商并不怎么样，但在上市以后其经营发生了根本性的变化，风生水起。目前来说，招商是最好的股份制银行之一，几乎是可以删除这个“之一”措辞的。虽然说招商的这一次收购我认为是发高烧的行为，但毕竟不会伤其元气，招商的经营模式，招商的品牌依然具备相当的竞争力。对于招商，我最担心的是当家人的年龄问题，也就是我经常说的“60岁现象”，这里会产生很多问题，是次的收购就是其中之一。假如未来董事长秦晓、行长马蔚华同时退休，特别是行长的退休，那么就是招商银行的重大利空。其中的原因我今天就不说了。

保利地产我没有具体的研究，这个东东新人兄好像研究过，具体的可以让新人兄来说说的，不知道不敢兄对这个保利地产是否有兴趣在研究？

浦发银行，说实话，我从本质上来说并不喜欢的，所以，在买进的时候是作为中短线投机（因为估值低）的概念来操作的。但随着了解的深入，他的收入分配还很有特色，目前的经营也比较激进，觉得目前的这个当家人还不错，那么就延长一点持有时间吧，我估计未来不会超过一年。假如不出意外，浦发银行的上涨当在其公布送股以后，到时候也许会让银行股的持有者开心一会儿。

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3，假如我能看清楚小盘股未来的成长性，那么我还是喜欢小股票的，毕竟小盘股的增长要容易一点。但是，确实如同你说的“因为有很多都不会和你想像那样成长起来。”的原因，所以就不敢轻易介入，而且到时候脱身也不方便。

我不知道可口可乐股票的下跌至10年前价格的原因是什么，是估值的下降还是经营业绩的下降？我知道的是可口可乐以前的估值并不低，不知道现在是怎么样的状态。

不管是什么原因，按照我的投资理念，我都不会始终持有这个标的，除非是在这十年内始终相对低估，但事实上这是不可能的。

在我的理念中，原则上（三个行业，五个品种）是不允许集中投资的，目前的我集中投资于银行股是一种无奈之举，我在想办法分散投资的。

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在此，说一句题外话：可口可乐下跌至10年前价格的这个事实，会不会影响我们的那些准备寻找优秀企业长期投资者的思维呢？

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呵呵，这个回答你能满意吗？假如不满意，那么请继续。

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