价值平均定期投资策略分析（二）定期递增法

价值平均定期投资策略分析（二）定期递增法

首先我解释一下那个附表里面数据的来龙去脉。

1，第一栏为“序号”，表明定期投资的期数。合计192期，计16年。

2，第二栏为“月份的日期”，我从1992年九月份月初开始模拟计算，至2008年八月份结束，合计16年。

3，第三栏为“开盘价”，就是月初第一天的开盘指数。虽然在日期的栏目里面出现的是当月底的日期，但这个开盘价是当月份第一天的开盘价。第一个月的开盘指数是经过承上启下调整以后的开盘指数，并不是真实的开盘指数。中间的都是实际的开盘指数。最后一个月的收盘价是模拟的收盘价，并没有实际意义。

4，第四栏为“应该投资额”，我初始月份的第一笔投资定为1000元，然后考虑到通货膨胀，考虑到人们收入的逐渐提高，所以我设定每个月递增0.5%，年递增6.17%（在以后我设计养老计划的时候，我将采用月递增0.4%的幅度，即年递增4.907%）。即第一个月份投资1000元，第二个月份投资加0.5%，将应该投资1005元；第三个月份投资再加0.5%，将应该投资1010元，依此类推。最后一个月（2008年八月份）的“应该投资额”为2592元。应该说这个递增的幅度还是低于收入增长率的。

5，第五栏为“实际投资额”，这个实际投资额基本上等于应该投资额，不同的是有些月份不需要投资，假如某个月的实际收益率超过了预期收益率就停止投资，但不作卖出处理。

6，第六栏为“买入份额”，是每个月买入的份额，单位价格是按照上证指数的收盘价来计算，1个点等于0.01元。比如第一个月份的600点，那么单价就是6元，投资1000元，那么就是可以买进167（1000/6）份上证指数。虽然在这里显示的是整数，但在数据运行中是有小数的。当然，这个计算不符合未来的投资，因为在未来实际投资中是不可能买入小数的，这是为了方便于计算而如此的。

7，第七栏为“累计买入份额”，是当月买进的份额加上月份的累计买入份额数。

8，第八栏为“实际市值”，这个实际市值就等于是每个月动态的帐户市值。其计算公式是当月累计买入份额乘上当月开盘价。

9，第九栏为“目标市值”，即预期市值，由预期收益率来计算的公式。这个数字的第一个月为当月“实际投资额”*预期收益率，计算的是月底的目标价值。第二个月份的计算公式为：（上一个月的“目标市值”+当月“实际投资额”）*预期收益率，依此类推。

10，        第十栏为“差额”，是指实际市值与目标市值的差额。计算公式为：实际市值-目标市值=差额，这是判断当月是否投入的一个计算依据。假如这个数据出现正值而大于当月“应该投资额”，那么当月就不需要买入（甚至你可以卖出超额的部分处理）；假如当月这个数据是负值或虽然正值但小于当月“应该投资额”，那么就应该投入“应该投资额”买入。

我模拟计算了三种预期收益率的模式，下面就进行分析这个模拟计算的结果。

附表四：价值平均各种预期收益率汇总表

项目	上证指数	定期定额	价值平均预期收益率
			月均0.8%	月均1.0%	月均1.2%
应投期数		192	192	192	192
实投期数		192	137	148	163
合计投入	600	192000	226056	246133	271866
停投月份		0	55	44	29
月均投入		1000	1177	1282	1416
买入份额		16279	19827	20872	22191
买入单价		11.79	11.40	11.79	12.25
目前单价		30.00	30.00	30.00	30.00
总市值	3000	488370	594810	626160	665730
利润绝对额		296370	368754	380027	393864
投入利润率	400.0%	154.36%	163.13%	154.40%	144.87%
月均利润	0.842%	0.849%	0.886%	0.858%	0.826%
年均利润	10.58%	10.68%	11.16%	10.79%	10.37%
最高市值	5979	973321	1169991	1224007	1295984
最高利润率		406.84%	417.57%	397.29%	376.70%

 

在这里，16年的时间，上证指数从600点上涨至假设的3000点，上涨2400点，累计涨幅400%，年均涨幅10.58%，应该说是比较合理的。也基本上符合我们的国民经济的增长率。选取的指数点位也都是在高位下跌以后未见底的实际情况。

第三栏模拟计算的是定期定投的投资方法，也就是在《价值平均定期投资策略分析（一）定期定投》中模拟计算的结果。这个模拟计算应该投资192期，实际投资192期，每期投资1000元，合计投入19.20万元，按照3000点的收盘指数计算，目前总市值48.84万元，账面利润29.64万元，投入利润率为154.36%；月均利润0.849%，年均利润10.68%，基本上符合上证指数的涨幅。曾经达到过的最高市值97.33万元，最高投入利润率为406.84%。

第四栏模拟计算的是按照预期收益率月均0.80%的结果，具体的模拟计算过程请参见《价值平均定期投资策略分析（二）定期递增法附表》中的附表一。这个模拟计算的结果是，应该投资192期，实际投资137期，暂停投资55期，初始投资1000元，以后每个月递增0.5%，合计投入22.61万元，月均投资1177元，买入份额19827份，按照3000点的收盘指数计算，目前总市值59.48万元，账面利润36.88万元，投入利润率为163.13%；月均利润0.886%（注：这个月均利润并不精确，因为我没能力精确计算这个递增的月均利润率，同样的道理，后面的那个年均利润也是并不精确的。我根据毛估估判断，实际上的月均利润率、年均利润率比这个计算要稍许高一点。），年均利润11.16%。曾经达到过的最高市值117万元，最高投入利润率为417.57%。

第五栏模拟计算的是按照预期收益率月均1.00%的结果，具体的模拟计算过程请参见《价值平均定期投资策略分析（二）定期递增法附表》中的附表二。这个模拟计算的结果是，应该投资192期，实际投资148期，暂停投资44期，初始投资1000元，以后每个月递增0.5%，合计投入24.61万元，月均投资1282元，买入份额20872份，按照3000点的收盘指数计算，目前总市值62.62万元，账面利润38万元，投入利润率为154.40%；月均利润0.858%（注：这个利润率的计算也是并不精确，理由同上。），年均利润10.79%。曾经达到过的最高市值122.40万元，最高投入利润率为397.29%。

第六栏模拟计算的是按照预期收益率月均1.20%的结果，具体的模拟计算过程请参见《价值平均定期投资策略分析（二）定期递增法附表》中的附表三。这个模拟计算的结果是，应该投资192期，实际投资163期，暂停投资29期，初始投资1000元，以后每个月递增0.5%，合计投入27.19万元，月均投资1416元，买入份额22191份，按照3000点的收盘指数计算，目前总市值66.57万元，账面利润39.39万元，投入利润率为144.87%；月均利润0.826%（注：这个利润率的计算也是并不精确，理由同上。），年均利润10.37%。曾经达到过的最高市值129.60万元，最高投入利润率为376.70%。

 

至此，通过这几天的模拟计算，我发现一个奇特的现象：我在这里采用价值平均定期递增投资法的结果是，你的预期收益率越高，实际收益率就越低，与那个价值目标投资法的结果完全相反。价值目标投资法的模拟计算结果是预期收益率越高，实际收益率就越高。

呵呵，值得进一步研究分析。