该关注聚合支付牌照并购方哪些成功并购关键要素

我们知道企业发展通过外部兼并收购方式比靠内部积累方式不仅速度快，效率高，而且相对风险较小。但随着当前大环境不景气和支付行业业务趋于成熟，且在聚合支付等外包机构备案并未完全停止备案的前提下考虑到并购风险等要素，聚合支付牌照并购充满着较多的不确定性。基于笔者近几年聚合支付牌照申请和并购经验，建议出让方重点关注如下针对并购方并购成功要素，以减少前期的不确定性，增加并购的成功率。

• 关注并购企业性质

    因国企对标的要求高，并购流程规范、复杂，内部沟通层次多，及受估值方式影响，在并购过程不像民企决策和执行相对来说简单。所以，并购对象优先于具有一定实力和对聚合支付牌照有刚需民企。

• 关注并购目的和要求

在通常并购过程中，并购目的成立，方可推动并购顺利进行。一般并购聚合支付目的：一是开展业务拓展需要，二是满足外包业务监管政策合规需要，三是满足如商业银行和支付机构合作需要，四是满足快速完成企业聚合支付备案需要，五是并购聚合支付公司业务。若满足以上任一目皆有成功的基础，否则，在当前大环境若无明确的目的，在并购推进过程中将面临着较多不确定性。

    在了解到并购目的后，还要对并购方的要求进行关注。

1. 公司注册地，如北上广深，或无要求。目前聚合支付机构无本地监管，在备案时若备案范围为全国，可在全国开展业务，对地域属性要求并非严苛。
2. 股份比例：常规并购一般股份比例诉求为100%、67%（含）以上、51%（含）以上；34%（含）以上；34%以下等。而聚合支付因其属于小牌照，一般要求为100%。
3. 业务类型：收单外包业务类型包括特约商户推荐、受理标识张贴、特约商户维护（含特约商户培训、特约商户调单、特约商户回访等）、受理终端布放和维护（含受理终端布放、受理终端维护、受理终端巡检、耗材配送等）、聚合支付技术服务等业务。而聚合支付技术服务是并购方的必要要求。

• 并购团队组成及团队专业性

聚合支付牌照虽是一个小牌照，麻雀虽小，五脏俱全。该并购同样经过并购目标搜寻、尽职调查、交易结构设计、谈判签约、变更审批、并购后整合等所有复杂过程。能否高效、成功完成并购与并购方专业、高效执行有很大关系。

买方操作团队对购买标的公司的诉求清晰；具备扎实的专业能力、丰富的并购经验、熟悉监管要求和办理流程；具有高效的沟通、协调能力；理解卖方的诉求；同时，在前期交流洽谈和交易过程中即能坚持自己的底线和原则，又能站在卖方角度考虑，照顾卖方诉求，若遇到原则性问题时，可提出中肯解决方案及双方交换条件，并帮助卖方分析方案的利弊，以快速获得卖方的认可并达成交易。

而聚合支付并购方一般为中小公司，无专业团队，由老板亲自操刀负责较多。此时，主要关注老板的做事风格，决策是果断、高效、执行力强还是谨小慎微、优柔寡断、一点风险不愿承担。若是前者就是好的合作方，若是后者，建议早放弃，很难达成交易。

• 了解并购方的预期交易结构

1. 预期对价。
2. 交易成功时点，签署协议还是完成协会备案系统的变更审批等。
3. 支付方式。
4. 支付能力，支付资金来源是否合法和合规。
5. 协调中国支付清算协会备案系统的股东、高管的变更及重大事项报备等事宜负责方。
6. 完成并购的急迫性和时间。

笔者在去年11月份操作今年10月份到期的聚合支付牌照标的，已完成尽调，在洽谈付款方式等交易结构时，卖方无法忍受买方的不合理要求而终止交易。买方要求是完成协会并购变更审批后，在他们接手进行展业，若今年不能完成续展，由卖方负责包括其业务运营等在内所有投入。并且我和他确认，若投入几百万是否都卖方负责，他答复是。针对该过分要求，任何方都无法接受，只能放弃。

也没有想到并购方具体操作人先前给我说过他们操作过支付牌照出让事宜，本着我的经验认为他们应该是一位专业人士，但没有想到他能提出如此过分要求。若事前了解该诉求，早该放弃，不应该耽误大家时间。

    以上是这几年的聚合支付和支付牌照并购经验总结，供大家参考，欢迎批评指正和探讨