基金资产配置

题目假设在客户有100万资金的情况下，如何合理配置给定基金池中的基金。

基金池：050003，050007，160505，100018，100020，100026，100029，161005，519035，377530，519003，519005，519011，519013，000311，000978，162607，260101，260102，260103，260104，260109，260112，260116，519690，373020，162203，162204，377240。

主要从三个方面进行筛选和配置。

一是基金基本信息，如基金经理、分类、评级、总净资产、成立日期等。

二是夏普比率

三是收益率

首先我们先对这29支基金进行分类和评估。

根据经验，我们可以选3-7支基金，这样既能有不错的收益，又能降低风险。

100万资产配置中我们可以分成两大块，指数型（被动型）基金占大头60%，主动型基金可以占少部分40%。

确定好大致的思路，我们对29支基金进行评估。在晨星网站根据评级结果，选择100020，519003，162203进行详细筛选。这里晨星星级评价（Morningstar Rating）就是把每只具备3年以上业绩数据的基金归类，在同类基金中， 基金按照“晨星风险调整后收益”指标（Morningstar Risk-Adjusted Return）由大到小进行排序：前10%被评为5星，接下来22.5%被评为4星；中间35%被评为3星；随后22.5%被评为2星；最后10%被评为1星。

此外，由于考虑到资产配置，60%的资产应该投资于有相对稳定收益的债券型基金或者货币基金。我们可以从一支债券型基金和两支货币市场基金中选出最优的方案进行配置。最终我选择20%货币市场基金，40%债券型基金一方面是安全系数更高，资产配置核心理念是不赔本，另一方面能够在保本的情况下赚取最大收益。

首先筛选主动型基金，对比100020、162203和519003。

 

519003净资产接近20亿，规模较大，成立时间超过17年，时间较长；基金经理管理时间最长，超过6年的管理时间，风格相对稳定；收费相较于其他两个也处于较低水平。

519003夏普比率结果最理想，风险最低，且2021年来历史回报表现最好。

因此最终选择40%的519003.

其次筛选稳健型基金。

对比两支货币基金，我们可以看到055003的总净资产明显大于260102；成立日期较接近；万元波动对比基本一致；基金经理050003的魏桢管理时间更长，经验应该更为丰富；但050003的手续费用也相对较高。

风险方面，050003的波动更大，三年夏普比率也略低，说明050005不如260102。

标准差

反映计算期内总回报率的波动幅度，即基金每月的总回报率相对于平均月回报率的偏差程度，波动越大，标准差也越大。

夏普比率

夏普比率是衡量基金风险调整后收益的指标之一，反映了基金承担单位风险所获得的超额回报率（Excess Returns），即基金总回报率高于同期无风险收益率的部分，一般情况下，该比率越高，基金承担单位风险得到的超额回报率越高。

阿尔法系数（α）

阿尔法系数（α）是基金的实际收益和按照β系数计算的期望收益之间的差额。其计算方法如下：超额收益是基金的收益减去无风险投资收益（在中国为1年期银行定期存款收益）；期望收益是贝塔系数β和市场收益的乘积，反映基金由于市场整体变动而获得的收益；超额收益和期望收益的差额即α系数。

贝塔系数（β）

贝塔系数衡量基金收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。β越高，意味着基金相对于业绩评价基准的波动性越大。β大于1 ，则基金的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。如果β为1 ，则市场上涨10％，基金上涨10％；市场下滑10％，基金相应下滑10％。如果β为 1.1,市场上涨10％时，基金上涨11%, ；市场下滑10％时，基金下滑11% 。如果β为 0.9, 市场上涨10％时，基金上涨9% ；市场下滑10％时，基金下滑9% 。

R平方

R平方(R-squared)是反映业绩基准的变动对基金表现的影响，影响程度以0至100计。如果R平方值等于100 ，表示基金回报的变动完全由业绩基准的变动所致；若R平方值等于35，即35%的基金回报可归因于业绩基准的变动。简言之，R平方值愈低，由业绩基准变动导致的基金业绩的变动便愈少。此外，R平方也可用来确定贝塔系数（β）或阿尔法系数（α）的准确性。一般而言，基金的R平方值愈高，其两个系数的准确性便愈高。

因此在两个货币基金中我选择260102。

债券型基金只有一个，我们分析它的质量。

可以看到2021年以来它的业绩回报始终跑赢指数，大于同类平均，且排名靠前，业绩较好。

风险评估方面各项指标均超过同类平均，夏普比率稳步提高。

因此选择20%的260102和40%的100018，以及40%的519003。