2021-11-15 CVA估值报告写作1

今天开始了估值报告写作的内容，本次培训最后的考核也是完成一份估值报告，可以说是要把之前的内容都融汇贯通，才能写出一个有理有据的估值报告。本次课笔记如下：

一、概念

1.估值报告是发表专业意见的书面文件

2.估值报告：依据相关估值规范发表专业意见的文件，由所在机构法定代表人签发，并且估值机构盖章后方为有效。

不仅是对估值结果的报告，也是对履行估值程序情况的全面检验，更重要的是通过报告形成估值结论的原因、过程、前提和应当注意的事项等，可以在一定程度上规避执业风险。

3.估值报告是依据相关规范出具的专业意见

二、基本要求

估值报告30页内，20-25页最好，简洁。

1.估值人员应当清晰、准确陈述评估内容，不得使用误导性的表述

2.在报告中提供必要信息，使估值报告使用者能够合理理解估值结论

3.可以根据估值对象的复杂程度、委托方要求，合理确定估值报告的详细程度

4.当估值程序收到限制且无法排除，经与委托方协商后仍需要出具估值报告的，应在报告中说明估值程序受限情况及其对估值结论的影响，并明确估值报告的使用限制。

5.报告应当明确评估报告的使用有效期：只有当估值基准日与经济行为实现日相距不超过一年时，才可以使用评估报告。

6.报告载明的估值目的应当唯一，表述应当明确

三、基本格式

1.参照资产评估报告的方式——改成估值报告

2.以中金为标准的

声明（使用限制）

背景情况介绍

估值思路及方法选择

价格合理性分析

报告假设

报告结论

四、估值报告要素：

1.背景：基本事项要素：委托方和估值报告使用者、估值目的、估值基准日、估值对象和范围等内容

2.执行情况：与估值程序执行相关的要素：估值依据、方法、程序实施过程和情况、估值假设等内容

3.总结：报告结论要素：估值结论、特别事项说明、估值报告使用限制、估值报告日等内容

五、资产评估与估值比较

现代金融和财务管理的相关理论和模型，包括但不限于企业价值最大化理论、行为金融学理论、绝对估值法、相对估值法、CAPM模型、DCF模型等

六、企业价值评估与交易定价的关系

（1）从评估的角度分析

1.企业价值评估是由独立第三方评估机构完成

2.评估机构的企业价值应为公开市场价值

3.评估结论应该为价值区间而不是一个绝对值

4.企业价值评估结论只能作为并购重组交易定价的重要参考依据，而不是定价的唯一依据

（2）从交易定价的角度分析

1.交易定价的主体是双方管理层和董事会，财务顾问应给出有价值的参考建议

2.并购重组最终价格的形成要考虑多种因素

3.双方股东的风险偏好，最终决定交易价格

4.预测现金流不用包含募集配套资金投入带来的收益