指数化投资环境恶化

指数化投资环境恶化

　　新一轮次贷危机爆发、以及监管部门加强对指数化交易监管，是促使商品指数基金撤离的重要因素。

　　7月以来，美国两大住房抵押贷款融资机构——房利美和房地美被曝深陷债务危机，随后，印地麦克银行也宣布倒闭，成为美国历史上倒闭的第二大规模银行，次贷危机第四轮冲击波及金融领域及经济面。受此影响，美国股市和高风险资产价格大幅下跌，国际油价也从每桶147.9美元跌至125美元下方。

　　长城伟业期货分析师景川表示，次贷危机深入，商品指数基金这两周开始减仓，投资者和机构都担心发生类似贝尔斯登的挤兑情况，大举削减了风险头寸，转而增加手上货币的持有量。

　　另一方面，CFTC在上个月出台针对农产品期货市场了更加严格的监管新规草案，其中被指为商品市场泡沫元凶的指数基金将被施以更严格的监管。根据草案，CFTC委员会将计划要求指数基金和掉期交易商定期提供更多的交易资料，并且正在非常谨慎地审查农产品指数交易投机部位限制的豁免问题，而在CFTC调查和讨论阶段，指数基金仍有此限制。

　　分析师对此表示，商品指数基金若被从无限制的商业保值类别归为投机类别，由于持仓规模限制，它们很可能面临被迫清仓的压力。甚至，如果按照美国参议院国土安全和政府事务委员会的说法，完全禁止指数基金投资商品期货，那么数千亿美元的平仓盘则将不知道该如何处理。

　　资料显示，在目前主要的高盛商品指数（GSCI）、道琼斯/美国国际集团商品指数（DJ～AIGCI）、JP摩根商品指数（JPMCI）、德意志银行商品指数（DBCLI）、罗杰斯国际商品指数（RICI）、标准普尔商品指数（SPCI）、路透CRB商品指数（CRB）中，仅投资于前两只指数的资金规模已达到1500亿美元之巨。

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