从寒凝大地到春回人间

从寒凝大地到春回人间

　　然而，看似“坚挺”的基金规模并没有让基金业放心，反而成了悬在头上的“达摩克利斯之剑”。很多业内人士担心一旦净值回升，真正的赎回潮才会到来。

　　“两种情况会引发大规模赎回，一是持续下跌令持有人信心彻底崩溃，二是基金净值回到面值附近。”安信证券基金分析师任瞳表示。历史数据则表明，2006年上半年基金业曾经历过一次赎回潮，股票型和混合型基金份额规模半年内分别缩水20%和26%，当时两类基金的平均净值恰好在1元附近。

　　“不过，当时赎回的投资者后来都后悔了，因为他们错过了一轮大牛市。如果这种经验能够让持有人普遍接受，或许可以减少净值回升带来的赎回冲击。”任瞳表示。

　　实际上，与去年同期相比，高通胀和负利率的环境并没有改变。投资者即使赎回基金，也很难找到战胜通货膨胀的投资渠道。以今年7月份为例，该月CPI同比上涨6.3%，按一年期存款利率4.14%再扣除5%的利息税，居民一年期存款实际要承担2.37%的“负利率”。由此可见，居民储蓄“走出”银行的动力依然存在。

　　经过上一轮牛市的洗礼，中国老百姓至少知道了基金。历史经验表明，一旦市场转暖，很多基民还是会回来的。毕竟，作为一种适合普通人的理财工具，基金在国外已经证明了其投资价值。如果拥有比较成熟的理财技巧，类型丰富的基金产品可以搭配出适合各种家庭、各种市场环境的投资组合。

　　从这个角度看，尽管今年基金业“冬天”降临，但经过了“启蒙”阶段的基民将成为巨大的“蓄水池”，一旦寻找到合适的出口，储蓄搬家的趋势仍不会改变。“冬天来了，春天还会远么？”雪莱的名言，预示着中国基金业的希望。

　　但是，“扫帚不到，灰尘不会自己跑掉。”过去两年，中国基金业在快速发展过程中暴露出种种问题，风险控制漏洞、偏股型基金独大、客户服务短板、过分追求规模扩张等弊端困扰着基金业的健康发展，很大程度上也造成了基金业目前的困难局面。对于监管层、基金公司以及代销银行来说，在漫漫冬夜中痛定思痛，提高投资水平，完善运作机制，夯实行业发展的基础，而不是简单的“猫冬”，方可重新赢得投资者的信任，迎来基金业新的春天。

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