招行连续两日领跌大盘，永隆银行业绩不佳引发机构忧虑

招行连续两日领跌大盘，永隆银行业绩不佳引发机构忧虑

张志斌

　　随着上证指数再度逼近2284.59点的前期低位，作为近期最为抗跌的板块之一，银行股也终于开始扛不住了。银行板块的龙头品种之一招商银行（600036.SH）本周连续2个交易日领跌大盘，成为市场新的做空动能来源，而其后市走势如何也成为市场各方人士关注的焦点。

　　招商银行昨日在以21.33元跳空低开后不久即出现大幅下挫，尽管早盘一度出现小幅反弹，但在持续涌出的抛盘打压下，股价很快跌破21元的整数关，一度探低20.65元。尽管午后股价略有反弹，并一度升上21元，但尾盘股指的下跌还是使其仅以20.88元报收，全天跌幅达到3.15％，成为银行股板块中跌幅最大的个股。这也是招商银行连续两个交易日成为银行板块的领跌品种，累计的跌幅达到9.53％之多。

　　永隆银行（00096.HK）的中期业绩出现大幅下降成为近期市场大幅抛售招商银行的主要原因之一。永隆银行近期公布的半年报显示，其股东应占净利润较去年同期大幅下降了59.1％，报告公布次日一度引发永隆银行跌幅超过7％，此举再度引发了市场对招商银行收购永隆银行后是否会受到拖累的担忧。

　　一位券商行业研究员在昨日接受《第一财经日报》采访时表示，本周招商银行突然出现大幅下跌应该不是公司的基本面出现了什么大的变化，毕竟永隆银行的业绩变化对招商银行的影响不会如股价反应的那么大，股价的剧烈反应更多是市场情绪的变化所致。从目前银行业的规模对比来看，招商银行的总资产规模达到1.4万亿元，约为兴业银行（601166.SH）、浦发银行（600000.SH）、民生银行（600016.SH）的1.4～1.5倍，而其总市值3000多亿元却几乎是兴业、浦发、民生的3倍之多，溢价确实偏高。而从基金重仓股的股价变化来看，一旦筹码开始出现松动迹象，多杀多往往将导致股价出现大幅下挫。

　　也有市场人士认为，随着股指的不断下跌，各个板块都出现了不同程度的下跌，一些此前估值较高的板块如医药、零售、白酒等也纷纷开始出现补跌，作为近期最为抗跌的板块，银行股板块出现一定程度的补跌走势也是很正常的，现在的问题是补跌的幅度究竟会多大。

　　从2008年的动态市盈率来看，目前两市银行股整体不到12倍，最低的兴业银行甚至只有8.13倍了；而从市净率来看，按最新的半年报数据计算的平均市净率仅在2.56倍，都已经基本和国际估值接轨了。对于那些同时在H股和A股上市的银行股来说，目前A股较H股出现的折价更是有效降低了股价的下跌空间。

　　招商银行的半年报显示，其2008年中期每股收益达到0.90元，以此计算的动态市盈率为11.6倍，处于银行股估值的平均水准；但其最新市净率则以3.96倍位居银行股之首，较行业平均水平高出50％有余。

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