巴鲁克２

 

一般本益比超过17就是不详之兆，本益比低于10就绝对要买进。巴鲁克提出应该注意投资对象的三个方面：

第一，它要拥有真实的资产；第二，它最好有经营的特许优势，这样可以减低竞争，其产品或服务的出路比较有保证；

第三，也是最重要的，是投资对象的管理能力。

巴鲁克告诫道，宁肯投资一家没什么资金但管理良好的公司，也别去碰一家资金充裕但管理糟糕的公司的股票。

 

其实巴鲁克也相当注意对风险的控制。他提醒投资者要学会止损：犯错势在难免，失误后唯一的选择便是要在最短时间内止损。他告诫不要试图买在底部、卖在顶部。他说：“谁要是说自己总能够抄底逃顶，那准是在撒谎”。他也提醒投资者要谨防所谓内幕消息或者道听途说，投资的错误往往由此而铸成。

 

也正由于大危机，巴鲁克则对群体的盲动(ane o cro)有了更深切的体会。他认识到，作为有独立思考能力的个人，人们通常是明智而富有理性的。但当成群结队、情绪相互影响时，却全变成了一伙笨蛋，老是在股市上涨时过于兴奋，而在它下跌时又过于沮丧。

 

巴鲁克讥刺道：“股市存在的目的不就在于把尽可能多的人制造成傻瓜吗？”直至今日，群体的盲动在股市中仍以各种翻新的形式周而复始地上演着。譬如网络经济概念股之类，真教我们稍一不慎，便有痛心疾首之憾。

 

巴鲁克于是乎相信，既然群众永远都是错的，那么要想在投资中获利的话，非得与大多数人反向操作才行。在这里，我们也许不得不指出，有些杰出人士虽然在某些方面颇为伟大，但在证券投资上却未必比“群盲”高明多少。

 

下面是巴鲁克以“对冲”来救丘吉尔一把的故事。

 

1929年邱吉尔访美时，巴鲁克带他去纽交所参观。看到行情的涨涨跌跌，邱吉尔不由手痒，决定投上几百块小试。谁知屡买屡套，输得够惨。好在巴鲁克早有先见之明，用邱吉尔名义另外开了个账户，凡是老邱买进什么，那个账户就卖出什么，居然挽回了老邱的亏损。这也算是个早期的“对冲基金”罢。

 

巴鲁克曾说：“我并不聪明，但我喜欢思考。大家都看到过苹果从树上落下来，只有牛顿才去问为什么。”，股票市场的任何所谓“真实情况”无不是透过人们的情绪波动来间接地传达的；在任何短时期里，股票价格上升或者下降主要都不是因为客观的、非人为的经济力量推动和改变的，而是因为人们对发生的事情所做出的反应所造成的。

 

所以他提醒大家，判断力的基础是了解，假如你了解了所有的事实，你的判断就是对的，反之，你的判断就是错的。