1 背景
最近几年是新能源汽车的淘汰赛，前两天比亚迪再次开始了降价，导致一片上市车企的股价大跌，足见车圈现在的敏感度。因此笔者会一直跟踪新势力车企的财报状况，对之前财报分析感兴趣的读者朋友可以参考以下博客：
2025年财报分析：
2024年财报分析：
2023年财报分析：
关注蔚来汽车的读者朋友比较清楚，蔚来汽车的财报是不太健康的，因此蔚来汽车管理层更要花些心思在运营上。
2 财报内容
蔚来汽车在 2025 年 9 月 2 日发布了其 2025 年第二季度的财报。
2.1 销量情况
第二季度交付了 72056 辆汽车，同比增长 25.6%，环比增长 71.2%。其中，NIO 品牌交付量为 47132 辆，ONVO 品牌交付量为 17081 辆，“萤火虫” 交付量为 7843 辆。其中1月---8月的销量如下表所示，随着乐道的火热，交付量也在增加。
| 月份 | 交付量 |
| 1 | 13,863 辆 |
| 2 | 13,192 辆 |
| 3 | 15,039 辆 |
| 4 | 23,900 辆 |
| 5 | 23,231 辆 |
| 6 | 24,925 辆 |
| 7 | 21,017 辆 |
| 8 | 31,305 辆 |
2.2 财报
蔚来汽车 2025 年第二季度财报显示出公司在营收、交付量、利润等方面的表现，具体如下：
- 财务状况
- 营收增长：本季度营收 190.087 亿元，同比增长 9.0%，环比增长 57.9%。
- 亏损扩大：运营亏损 49.089 亿元。亏损仍然体现在研发、销售与服务等方面的持续投入。
- 毛利率情况：毛利率为 10.0%，2024 年第二季度为 9.7%，2025 年第一季度为 7.6%。
- 研发投入：研发维持超 30 亿元水准，二季度研发投入 30.070 亿元，基本与第一季度持平。
- 销售、总务与行政支出：39.649 亿元，同比增长 5.5%，环比下滑 9.9%。
- 现金储备：截至 2025 年第二季度末，蔚来现金储备达 272 亿元。
- 三季度展望：蔚来预计三季度交付量为 87000 台至 91000 台，同比增长 40.7% 至 47.1%；营收指引为 218.1 亿元至 228.8 亿元，均创历史新高。
3 总结
总体而言，蔚来汽车近几年的财报可以看出，研发投入和销售支出并没有减少的趋势，基本维持在60亿左右，如果要实现盈利，营收即使达到230亿，也无法实现。当营收达到300亿附近，且毛利率为20%附近，才有机会实现利润转正（难度还是不小的）。
至于蔚来汽车财报会上表示年底实现盈利的计划，在笔者看来有些困难。至于什么时候实现盈利，笔者目前也给不了预期。
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