行业分析---领跑汽车2025第一季度财报

1 背景

        最近几年会是新能源汽车的淘汰赛，笔者会一直跟踪新势力车企的财报状况，对之前财报分析感兴趣的读者朋友可以参考以下博客：

        2024年财报分析：

        《行业分析---理想汽车2024全年财报》

        《行业分析---小米汽车2024全年财报》

        《行业分析---小鹏汽车2024全年财报》

        《行业分析---蔚来汽车2024全年财报》

        2023年财报分析：

        《行业分析---造车新势力之蔚来汽车》

        《行业分析---造车新势力之小鹏汽车》

        《行业分析---造车新势力之理想汽车》

        《行业分析---造车新势力之极氪汽车》

        《行业分析---造车新势力之零跑汽车》

        谁会是继理想汽车之后，第二家持续盈利的新势力车企，一直备受期待，小米？小鹏？极氪？零跑？蔚来？

2 财报内容

        2025年5月19日晚，零跑汽车发布了 2025 年一季度财报，通过其第一季度的销量及财报数据分析其未来发展。

2.1 销量

        2025 年第一季度交付量为 87,552 辆，同比增长 162.1%。其中 C 系列交付 67,812 辆，占总销量的 77.5%，较 2024 年同期占销量比例增长了 5.7 个百分点。

        车型表现：C 系列车型贡献了超 77% 的销量，自 2024 年 3 月上市的 C10 车型，在 2025年 4月初即突破 10 万辆交付，成为爆款代表。全新 B 平台首款车型 B10 上市后交付量迅速超万台，智能轿车 B01 于上海车展完成全球首秀，进一步完善产品矩阵。

月份	销量
1	23,004 辆
2	23,671 辆
3	37,095 辆（包含出口等其他渠道销量）
4	41,039 辆（包含出口等其他渠道销量）

2.2 财务状况

• 营收：实现营收 100.2 亿元，同比增长 187.1%。
• 毛利率：毛利率从去年同期的 -1.4% 跃升至 14.9%，创历史新高，即便对比 2024年第四季度的 13.3% 也有所提升。
• 亏损：净亏损同比收窄至 1.3 亿元。费用端研发投入同比增长 53.8%，销售和行政开支控制得当，整体亏损大幅收窄，同比减亏约 9 亿元。
• 现金流：自由现金流为 -3.6 亿元，2024年同期的自由现金流为 -15 亿元，2024年第四季度的自由现金流为 54.8 亿元。截至 2025年3 月31日，零跑汽车持有的现金及现金等价物、受限制现金、按公允价值计入损益的金融资产及银行定期存款结余为 257 亿元，拥有良好的资金储备。

2.3 渠道

        销售渠道：截至 2025年3月31 日，零跑汽车已布局了销售门店 756 家，服务门店 449 家，覆盖 279个城市，较 2024年3月底新增覆盖 97个城市。2025年一季度单店店效比 2024 年一季度提升 50% 左右

        零跑方面介绍，2025年公司将持续深化在一二线城市的渠道布局，提升渠道的质量和经营能力，预计到2025年底新增覆盖80个空白市、县，地级市以上城市覆盖率提升至90%，同时，公司将持续加快零跑中心店和城市展厅门店布局速度，进一步渗透核心汽车商圈。

2.4 出海

        出海方面，零跑汽车2025年1至4月出口1.36万台。截至3月底，零跑已在海外建立了超过500家服务网点，其中欧洲超过450家。零跑方面还透露，预计公司将在2026年实现欧洲本土化制造。

3 总结

        总体而言，零跑汽车在 2025年第一季度的财报表现亮眼，营收大幅增长，毛利率创新高，亏损持续收窄，同时在交付量、车型表现和销售渠道等方面也取得了不错的成绩。

        在笔者看来，第二位盈利的新势力车企，大概率就是零跑汽车，推测会在2025年二季度盈利。