香草期权就是个股期权,它们俩是一个意思,只是叫法的不同,在国内更多的是被叫做场外个股期权。
香草个股期权主要分为看涨期权和看跌期权,它们都是基于期权费的杠杆交易工具。在持有到期前可以提前行权,香草个股期权是现金交割,如果到期合约都没有产生任何盈利,损失的就是期权费。
香草个股期权分为三个结构,实值、平值和虚值。
1、对于香草个股看涨期权(平值)而言:
持有者期初无需支付保证金,只需支付一定的期权费。
期权费因标的资产和期限的不同而有所差异。
持有者的最大风险仅限于期初支付的期权费。
这种期权具有高杠杆效应,允许持有者以低成本博取无上限的上涨收益,同时锁定最大风险。
2、对于香草个股看涨期权(实值)而言:
持有者支付期权费后,有权在未来以低于期初价格的价格购买标的资产。
期权费由内在价值和时间价值组成。内在价值相当于标的资产价格下跌时的一种保护(例如,行权价格为期初价格的80%,则内在价值为20%的下跌保护)。实际成本主要为时间价值。
持有者的最大风险为期初支付的期权费,这代表了承担标的资产20%下跌风险的成本。
相较于平值看涨期权,实值看涨期权的杠杆更高,且最大风险确定。它适用于对上涨预期强烈且对成本较敏感的投资者。
3、对于香草个股看涨期权(虚值)而言:
持有者支付期权费后,有权在未来以高于期初价格的价格购买标的资产。
虚值期权的实际成本较低,因为它放弃了标的小幅上涨的收益(例如低于5%的部分),而只获取大幅上涨部分的收益。因此,其期权价格通常低于平值期权。
持有者的最大风险同样为期初支付的期权费。
虚值看涨期权提供了更高的杠杆效应和资金利用率。
看跌期权具有相似的结构和特征,只是方向相反。香草期权适用于短期内强烈看好或看空某个方向的投资者,因为他们能够获得该方向的全部收益。其优势在于平值和虚值期权的资金占用小、使用效率高,且最大亏损仅限于期权费。然而,其缺点是对行情判断的要求较高,且平值期权的资金成本相对较高。