一、末日轮概述
对于许多期权投资者,特别是初学者,可能都不太了解“末日轮”这一概念。其实,末日轮指的是期权合约行权日前五个交易日的合约行情。之所以称之为“末日轮”,是因为如果期权在行权日前未能转为实值,其价值将归零。因此,这几天内,无论是轻度实值、平值还是虚值的期权,都有很大的概率全部归零,特别是在行权日,市场行情波动极大,犹如彩票般充满不确定性。
二、适合参与末日轮的投资者类型
需要明确的是,末日轮行情可能带来一天翻十倍、三天翻百倍的巨大收益,但真正能捕捉到这种行情的投资者却寥寥无几。大多数参与末日轮的投资者最终都会面临亏损100%的结局。因此,参与末日轮的投资者需要深入了解期权的各项基本知识。对于刚接触期权的投资者,不建议参与,以免在不了解风险的情况下遭受损失。
同时,平时只做卖方或做趋势的投资者也应谨慎参与,因为末日轮本质上是日内投机,与平时的行情有显著差异。它是一种比平时日内投机更加疯狂的投机行为,甚至可以被称之为赌徒行为。然而,通过合理的策略,投资者可以在一定程度上降低方向上的风险,但参与末日轮的前提是判断这几天50ETF的走势会大幅波动,因为只有大幅波动才会产生末日轮行情。
三、末日轮交易策略:止损与止盈
由于已经非常临近期权行权日,50ETF的任何波动都会对剩余几天的期权合约产生巨大影响,市场情绪也会被无限放大。如果次日行情稍有不利,投资者可能会从盈利几倍迅速转变为亏损50%以上。
因此,当获得大幅盈利时,投资者应做好止盈的准备。盈利幅度取决于投资者对这几天走势的判断。特别是当合约从虚值转为实值时,会出现一波快速的拉升上涨,所以临近平值时,投资者不妨耐心等待,以获取更大的收益。至于止损,对于做末日轮的投资者来说,其意义不是特别大。主要是在行权日那天,如果走势与预期不一致且看不懂反转的可能时,及时止损以保留一些残值。但通常情况下,止损后可能只剩下很少的一部分价值,如5-10元一张。
四、末日轮的核心策略
前文铺垫之后,我们进入最核心的部分。在末日轮交易中,波动率是一个至关重要的关注指标。这一指标在平时也相当重要,但在末日轮交易中更是关键。只有波动率大幅上升,才会出现末日轮的行情。此外,投资者还需要根据当前大盘环境点位和上证50的位置,对行情有一个比较清晰的判断,这是参与末日轮交易的基础。
在明确行情判断后,就需要确定交易方向。如果看多,可以选择认购;如果看空,可以选择认沽;如果预期大幅波动,可以采取双买策略;如果预期窄幅震荡,则建议放弃参与本次末日轮。
对于合约的选择,投资者需要注意权利金的高低。原则上,不建议选择权利金超过150元一张的合约,因为过高的权利金不符合末日轮的初衷。而150元以下一张的合约,基本是二度虚值的合约。只需50ETF向着你的方向波动3%,就有可能实现翻倍的收益。随着交易日的临近,投资者的选择也需要相应调整。在倒数第三天交易日,可以选择150元以下的合约;倒数第二天,选择100元以下的合约;行权日当天,则选择50元以下的合约。这些合约对应的都是二度虚值的合约,只需50ETF向着你的方向波动2%以上,就有可能获得大幅盈利。
如果你无法确定这几天的具体方向,但相信市场会大幅波动,那么你可以构建双买策略。例如,当前50ETF的价格为2.491元,你可以同时购买购10月2550和沽2450各一张合约,共需要权利金282元。这样,无论50ETF上涨至2.583元还是下跌至2.420元,你都有可能获得盈利。考虑到市场情绪的影响,盈利区间可能会更大一些。也就是说,只要波动率达到2%,你就可以保本;波动率达到3%,你就可以获得50%的盈利。虽然双买策略比单方向策略更加保险,但投入的资金会更大一些,同时盈利能力也会有所削弱。
五、资金分配策略
末日轮行情更像是一种赌博式的投机行情,因此不建议使用过多的资金。同时,由于每张合约的价格都在100元左右(行权日当天甚至可能降至30元左右一张),这也限制了资金的使用规模。一般建议使用期权账户资金的10%至20%进行交易,并将这部分资金分成三到五份,分批投入。只要其中有两次交易成功,就有可能实现整体盈利。这是一种以小博大的暴利方式,但需要投资者具备足够的风险承受能力和交易技巧。
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