期权：短期交易日内波动为主 静待市场情绪拐点

今天，我们继续来看看在期权交易中，困扰了大多数投资者的问题都是怎样的，它们的解决方法是什么？先收藏，再学习哦~

１、当方向看好后如何使用合适的策略进行买卖？

当方向看好了，是否知道会立即涨跌或不知何时会涨跌？若不知道则可使用卖方为主的策略，赚钱方向收益的同时也获取时间价值收益，若知道短期会涨，则以买方为主，或可用垂差策略，减少权利金中时间价值的损失。大多都不知何时涨，通常卖方为佳。

２、期权波动率的百分比，对于策略如何选择？

通常只要到４０以上都是非常少见的，可以在ＩＶ高于４０时采用卖出波动率策略，但多数时，在３０以上就可以开始陆续开仓了。因为４０以上多数都是因为崩盘结果。多数时候，没有什么崩盘的因素２５以上都可能是高于中位数的数字。

至于ＩＶ何时偏低？统计上，大约１３以下是偏低的，短线交易可以将注意力转到做多波动率来对冲，就算损失都较有限，当ＩＶ上升时，都可以有获利，当然以上数字都是经验值，可供参考。

３、ＰＭＩ数据如何看？

在期权上，很少看采购经理人指数的，由于是调查的结果，对景气有一定的判断，但有点太长线了，对指数的影响可能没那么明显，大多会配合其它的经济数据来一起参考。

４、怎么判断高估的虚值合约？

直接说一下过去的统计数字吧，通常＋０．２５ｄｅｌｔａ的行权价比＋０．５ｄｅｌｔａ的行权价高出１０％以上，大约都算偏高了，而认沽由于虚值ＩＶ一般都比平值的高，而指数下跌速度比上涨快，故除非对方向有判断否则就算高２０％也可接受。

５、做深度虚值义务方成功率非常高？

在风险与报酬对称的前提下，是的。但交易时仍需要对冲或止损才能保证安全性更高。

６、期权经常有三分钟熔断，怎么回事？

这是交易所规定的。

在期权连续竞价期间，期权合约盘中交易价格较最近参考价格涨跌幅度达到或者超过５０％且价格涨跌绝对值达到或者超过１０个最小报价单位时，期权合约进入３分钟的集合竞价交易阶段。

７、日历价差是等金额的还是等张数开仓的？

是等张数的开仓，并没有使用ｖｅｇａ中性或是ｇａｍｍａ中性。因为ｖｅｇａ中性使近月份的ｇａｍｍａ太大，而ｇａｍｍａ中性的交易，由于在合约的前半部及后半部效果并不一样，因为离到期日愈近，近月的ｇａｍｍａ愈大，若是买近卖远的交易，则会逐渐卖出较大的仓位，而卖近买远，离到期日近，则会逐渐买入较大的次月合约，以波动率交易来说，这才是风险更低以波动率为主的交易，且以波动率为主的交易，但而在书中仅是尽量简化。

８、对于普通投资者来讲，简便宜行的期权投资策略？

就使用期权基本款（４种单腿策略），简单易懂。但希望由小仓位开始，再透过资金管理方式来扩张仓位。

９、如何从买涨或买跌期权的持仓量，来分析预测股市涨与跌？

使用ＰＣＲ（ｐｕｔ－　ｃａｌｌ　－ｒａｔｉｏ）这些仓位的比率来分析，其实准碓度有限。一般来说认沽的ＩＯ量除以认购的ＩＯ量，若值愈大，表示市场近期喜欢留仓认沽，倾向有避险需求，应该是偏空的，但由于各市场参与者结构不一，个人投资者居多的市场反而是反向指标，个人认为预测效果没有想象那么好。

１０、隐含波动率预测有什么方法或途径吧？

通常根据以下四种方法预测：

（１）从宏观市场角度

（２）从微观市场角度

（３）从标的资产走势分析

（４）从数据上来分析

１１、以前听过一位期权专家介绍，说普通人期权投资是四亏一赢，即４种情况是亏钱的，只有１种情况才能盈利，那么在这种概率下，普通期权投资不就是亏得多么？只有发行期权的人才能一亏四赢，但发行期权人又不是我们这种资金量少的普通人！对于我们普通人投资期权，如何才能判断这个２０％的盈利的机会？

这个专家说的是错的，期权是可以做卖方的。所有的价格都是买卖双方所决定，你可以站在任何一方。卖方胜率高，遇到极端行情单次损失金额大，买方胜率低，却有一次数十倍甚至数百倍的机会，都是公平的。

１２、沪深３００股指期权和沪深３００ＥＴＦ期权的交易有何不同？是否可以根据两者差异应用跨市场交易策略？

答：是的，ＩＶ的短期差距相差大大，确实是一个良好的套利机会，但要留意：

（１）到期日的不同

（２）沪深３００股指期权的结算方式不同

（３）合约规模的不同

（４）股指期权进入分红季节，导致行权价的明显差距的不同

１３、果做Ｄｅｌｔａ中性策略，怎样维持Ｄｅｌｔａ的中性，组合Ｄｅｌｔａ的范围控制在什么区间，动态调整还是静态调整，Ｇａｍｍａ和Ｖｅｇａ维持在什么区间？

答：这些数据在过去的文章中多有提及，可提供一个大致的风险区间。风险承受度较小者，可再自行缩小风控空间，并在极端行情出现时有更大的操作空间。

以目前行情波动情况来看，该问题看起来应该是问卖方的风险控制的问题。在方向上，通常只要ｄｅｌｔａ仍在某个区间之内，我们通常不会有动作去对冲其仓位，但超过某个区间后，则需将其调整至中性，而这个区间，一般会落在市值的２０％，即有１００万资金，ｄｅｌｔａ不超过正负２０万，则不需调整，但个人可按其风险承受度调整。

至于ｇａｍｍａ则建议不超过资金的３０％为佳，ｖｅｇａ则不超资金的１％。若以此为标准，投资人应可自行推断遇到行情时的最大损失为何？这样的损失是否可以承受，而这次的极端行情是个很好的压力测试的机会。

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