如何理解场外期权8090结构的折价期权？怎么交易？

场外期权合约以其独特的杠杆特性，为投资者提供了一种高风险高收益的投资方式。但是，期权费的存在往往让短线交易者感到头疼，因为这意味着一买入期权就立即面临亏损。本文将深入探讨一种特殊的期权合约——折价期权合约，以及它如何实现“0成本”开仓，并分析其适用场景和潜在风险。

什么是折价期权合约？

折价期权合约是场外期权合约的一种形式，由两组数字表示，如8080、9090等。这些数字的前两位代表期权的结构，后两位则代表折价比例。

以8080结构为例，它意味着：

80% Call：投资者以标的股票市价的80%购买看涨期权合约。

80% 结算：净利润部分按照80%进行结算。

“0成本”开仓是如何实现的？

以某个股票为例子为例，假设投资者买入8080结构的期权合约，需要支付19.76%的期权费。这意味着，如果投资者买入价值100万的合约，需要支付19.76万元的期权费。然而，由于折价期权的行权价是市价的80%，投资者实际上以低于市价的成本获得了股票持仓，从而在开仓时就实现了浮盈。

假设某个股票的市价为13.29元，行权价为10.63元（市价的80%），则投资者立即获得的浮盈为20%。如果股票价格上涨，投资者的收益将进一步增加，从而覆盖期权费，甚至获得净利润。

折价期权的损益分析

虽然折价期权可以实现“0成本”开仓，但投资者需要牺牲一部分净利润。当股票价格上涨时，投资者的利润将按照折价比例80%进行结算。例如，如果股票上涨10%，普通情况下的行权收益为30万，而在折价期权下，净利润将减少至27.95万。

在正常情况下，如果股票上涨了10%，那么行权收益是这样计算：100万乘以（（14.61-13.28乘以80%）除以13.28），结果等于30万。

在折价的情况下，如果股票同样上涨了10%，那么利润的计算方式将有所调整：100万乘以（（14.61-13.28乘以80%）除以13.28再减去10%乘以（1-80%）），结果等于27.95万。

进一步计算，其净利润率为：（27.95万-19.76万）除以19.76万，结果等于41.46%。

折价期权的适用场景

折价期权合约因其开仓成本低，适合于涨幅较小、追求快速获利的短线交易策略。然而，随着利润的增长，折价期权的净利润率增速会逐渐衰减，因此在大幅盈利的情况下，其他期权结构可能更为合适。

折价期权合约为投资者提供了一种低成本开仓的方式，尤其适合于短线交易者。投资者在选择使用折价期权时，需要权衡其潜在的收益和风险，确保这种策略与自己的投资目标和风险承受能力相匹配。