小米为什么要 3 亿美元入股爱奇艺？

谢邀，这个真的不会啊， Eastland 写过一篇评论：《从资本运营角度看百度为爱奇艺引入小米》，我直接转载好了。

BAT的投资策略一直为人们所关注。关于百度的投资策略，虎嗅将之概括为“2-2-3-4”（两大目的、两个标准、三个方面、四种架构）。两大目的：创造战略价值和财务回报、支持生态系统持续健康成长；两个标准：独立的财务前景和与百度战略协同性；三个方面：加强核心业务、繁荣生态、面向未来；四种架构：控股收购（或可独立运营，如爱奇艺）、战略投资、风险投资（百度持股小于20%）及内部孵化。

最近，传出为爱奇艺引入小米3亿美元投资。从资本运营角度，符合“创造战略价值和财务回报、支持生态系统健康成长”之目的。而为“嫡系部队”引入小米这样强势的产业投资者，说明百度的心态更为开放。

从资本运营角度，爱奇艺争取独立上市势所必然

根据艾瑞发布的2014年6月第一周数据，爱奇艺浏览总时长超过优酷居第一位，而后者在日均覆盖人数上保持领先。尽管爱奇艺没有上市，从与之不分伯仲的优酷可以估算出爱奇艺的经济效益。

2013年，优酷土豆营收达30.3亿元人民币，毛利润5.4亿元人民币，毛利润率为18%。与优酷体量不相上下的爱奇艺营收、毛利润数据不会有太大偏差。

2013财年，尽管优酷土豆有5.4亿元毛利润，但扣除行政费用、研发费用和市场费用后净亏损额达到5.8亿元。

从近5年的数据看，优酷土豆压缩费用的努力成效显著，2009年行政、市场、研发三项费用占营收的70%，2013年只有40%。

尽管爱奇艺没有披露相关数据，从龚宇的言论中可看出一些端倪。今年初，龚宇对媒体说：“有人说爱奇艺和其他几个同行亏损数亿正常吗？我说正常，先亏后赚是市场经济；还有人问我有个公司（注：指乐视）盈利数亿正常吗？不好意思，这个我就不知道了。”

地球人都知道，爱奇艺是百度的流量“喂养”大的。假如爱奇艺象优土一样是独立的上市公司，按照它的体量每年交给百度的流量费用将数以亿计。目前，百度虽然并入了爱奇艺的广告收入但要负担内容及运营成本，还不能收流量费，估计有赔无赚。百度市盈率在40倍以上，每增加1亿美元净利润，市值将增长40亿美元以上。

综上所述，让爱奇艺独立上市完全符合“创造战略价值和财务回报”这个目的，是优化组织架构，获得投资收益的重要步骤。

但是爱奇艺此刻独立上市的条件并不充分。

爱奇艺与小米互补

先看爱奇艺。今年是中概股上市的丰收年，阿里、京东等借着大潮登陆资本市场，阿里更创下募集250亿美元的IPO融资之最。龚宇透露今年初去了美国，用他本人说话说“系统地见了投资者”。鉴于优酷、土豆、酷六等视频网站上市后表现欠佳，投资人给龚宇的反馈估计是：盈亏持平或至少明确开始盈利的时点！

其实盈利并非上市的必要条件，京东、去哪儿网都没有盈利。对爱奇艺而言，关键是讲出与优酷土豆不同的故事。例如参照迅雷引入“小米生态”概念。爱奇艺的行业地位和前景远非日薄西山的迅雷可比。引入小米之后，坐拥庞大的硬件用户群体、融入生态链，就有了优酷土豆所不具备的优势，盈利就不是必须的了。

小米为陈彤准备的10亿美金“见面礼”有了第一笔去处：投向视频第一梯队的爱奇艺和优酷土豆两家网站。

来自投资圈的人士透露，其中百度全资的爱奇艺，是首次引入重量级股东，小米对其投资金额约在3亿美金，爱奇艺的第一大股东百度也同时追加了约同等量级的投资。

以3亿美金左右的金额入股爱奇艺，这是小米成立以来，金额最大的一笔投资。为什么给了爱奇艺？

和爱奇艺的战略入股不同，小米或将在二级市场购入优酷股票，金额预计将在千万美金级别。这两项交易都将在近期正式宣布。

在内容掣肘和广电监管风暴的压力下，小米的“客厅梦”曾经一波三折。现在有了爱奇艺与优酷土豆合纵连横之后，这让刚刚立下“军令状”称用最多半年令小米在电视和盒子在视频端产品发生“天翻地覆”变化的陈彤，有了更多的底气。

而在小米入股背后，还有一盘更大的棋或许是：百度也有意入股小米，小米入股爱奇艺，可能只是百度与小米合纵连横开始的一步棋。

视频系竞合加剧

在入股爱奇艺和优酷后，小米“一步到位”获取了国内最丰富的视频内容，并曲线获得牌照。

从牌照方面来看，2012年7月，爱奇艺与中央人民广播电台、江苏电视台等共同成立银河互联，而今年优酷也5000万元入股牌照方国广东方，曲线拿到牌照。入股爱奇艺和优酷后，意味着小米在牌照方面有了多份“保险”，少走弯路。。

而从视频内容资源来看，无论爱奇艺和优酷，在打通影视产业链上下游方面的布局速度都不慢。

爱奇艺在2014年“土豪式”的投入可见一斑：2亿元购买综艺和保底3亿元投入自制。爱奇艺2015营销会上也公布了正在投拍的四大超级网剧，包括单集500万投入的《盗墓笔记》。不久前，爱奇艺与华策影视共同出资，成立华策爱奇艺影视公司，该公司旨在为爱奇艺提供高品质的剧集、综艺等丰富多元的互联网内容，以及围绕相关内容IP进行游戏、电商等全方位衍生品开发工作。

而优酷在8年发展中，从视频网站到应用和网络视频平台，从UGC、PGC到自制内容再到今年成立合一影业公司，目标同样是是打通电影产业上的各个价值链，用O2O的思路搭建多屏文化娱乐生态系统。

在入股爱奇艺和优酷后，小米在移动互联网领域的优势和排名全球第三的手机销量，也将给爱奇艺和优酷带来不小的红利。

本次投资交易的主体是小米和爱奇艺，小米也将在移动内容推荐方面给予爱奇艺“优先支持”，交易完成后，小米作为爱奇艺的大股东，也极可能将爱奇艺纳入小米生态链。以小米近亿的MIUI用户、中国第一、全球第三大手机厂商的影响力，这将直接决定移动视频市场的格局。

此外，小米的另一家合作方优酷土豆斥巨资从荷兰版权方独家拿下了《The Voice Kids（好声音少年版）》的节目模式版权，在电视端，这档节目将在小米盒子、小米电视等终端进行独家播出，以换取小米入股优土，保证优土在这桩交易中的露出。最终也形成了小米小量入股抚慰优土、优酷分杯“小米粥”的局面。

但与此同时，可以想见的是，有了小米的投资，围绕在第一梯队爱奇艺和优酷土豆之间，从版权资源到自制内容再到多屏终端布局等多个领域的竞争将变得更加激烈。

谢邀。
首先可以肯定的是， 这是小米10亿内容投资这一大盘棋中至关重要的落子。小米的10亿美元只用了一周多就花掉了三分之一，其占据客厅娱乐主导地位的战略不难看出。
3亿美元投资爱奇艺，意味着从此可以共享爱奇艺庞大的视频资源，在内容方面更具竞争力。爱奇艺在国内的视频网站中，最具竞争力的方面就是长视频和自制内容。而这两类内容对于客厅娱乐的意义最为重大，面对广电总局的政策风险也是最低的。
相比之下，优酷的优势主要在于短视频，不可谓不重要但是没有如此高的战略意义，因此只是千万美元级别象征性地在二级市场收一下。
而爱奇艺是非卖品，所以想入股只能战略投资。
另外补充两点：
1.小米为何投资而不是自制内容？
视频网站是一个烧钱的行业。3亿美元看起来很多，但是用于做视频网站还是远远不够。自制剧的成本一部就是动辄千万级别，再加上居高不下的带宽费用，即便可以支撑下来也是稳赔。更何况，这些投资只能用于小米自己的平台，而且将来通过广告等方式变现时还会有掣肘，怎么算也划不来。
2.这次投资对于爱奇艺和百度有何意义？
对于爱奇艺，最重要的应该就是又有了一笔可以烧的钱。毕竟 在视频网站这种竞争极其激烈的状况下，剩者为王才是王道。 另外，小米的进入也在事实上实现了股东的多元化，有利于爱奇艺今后的进一步融资乃至上市。
而对于百度而言，除了减少了在爱奇艺身上的资金投入，最重要的还是 实现了和小米的强强联合 ，未来也不排除双方在其他方面进行合作的可能。

再看小米这边。关于爱奇艺对小米的价值，大家早已看得非常清楚。

众所周知，小米正在寻求新的一轮融资，而且估值在400亿美元至500亿美。对此业行存在不同的声音，从虎嗅上文章的标题就可以看出来。如《小米如何支撑500亿美元估值》、《为什么 说小米最多值200亿美元》。或许大家没有想到：潜在的投资者要确信未来小米上市时估值达到800亿以上，才会有投入的信心（2013年京东的估值不过150亿美元，上市后一度冲高至400亿美元一线）。

今天的400亿美元有人质疑，明天凭什么值800亿美元？质疑恐怕会更多。也难怪，市值800亿美元意味着小米将与BAT并列为“中国四大互联网公司”。但作为电子消费公司，小米在内容方面基本上属于“一穷二白”。正如雷军所言：“内容产业对小米电视、小米盒子、小米手机，包括小米平板都是生死攸关的一件大事。我们做工这么好的电视，但是我们内容不够丰富，那消费者投诉就很大，所以，解决内容问题已经成了小米迫在眉睫的问题。”

回过头来看，说服陈彤加盟、用“生态圈”打动投资者都离不开“正在谈，请暂时保密”的“Ｘ、Y项目”。现在真相大白了，原来Ｘ＝爱奇艺，Ｙ＝优土。

由迅雷提供云服务、欢聚时代生产UGC内容、猎豹及金山玩“三级火箭”（王小川的思路在此仍然有效），再用10亿美元一步到位地将内容短板变成长项（顺手拉来了陈彤），盟主小米的“800亿美元大厦”才算是有了眉目。

综上所述，从业务布局到资本运营，爱奇艺与小米都有很强的互补性，但双方的迫切程度大不相同。爱奇艺独立上市尽管非常必要，但不急在一时，小米的新一轮融资则必须尽快搞定。一般来讲，合作中谁更主动、更迫切，谁就要做出更大让步。尽管参股爱奇艺的细节尚未公布，料想百度方面的“利好”会更多一些。

爱奇艺，是去哪儿又非去哪儿

“中间页”是李彦宏在2011年提出的概念，指搭建在搜索引擎与垂直行业之间、起桥梁作用的中间服务提供商。

2011年，百度以3.06亿美元的价格认购去哪儿网62%股权。2013年，去哪儿网在美国上市，百度所持股权价值升至17.5亿美元，两年时间暴增472%。去哪儿成为百度执行“中间页”战略的成功典范。

2010年初，百度联合普罗维登斯资本组建视频网站奇艺网，后更名为爱奇艺网。公司成立之初就被定位为“中间页公司”。2011年8月及12月，百度耗资4500万美元认购奇艺Ｂ轮优先股。2012年12月，百度完成对爱奇艺的绝大多数部股份的收购并将其财务数据合并入财报。2013年5月7日，百度以3.7亿美元收购PPS视频业务并将PPS作为爱奇艺子品牌运营。据悉，百度与爱奇艺间亦有与去哪儿网类似的“流量换股权协议”。从“中间页”定位，到获得投资收益的路径，爱奇艺可以说是一下个去哪儿网。

但是，爱奇艺又不是去哪儿网。

不论在投资前还是投资后，去哪儿网股东中并无强势投资者，百度在去哪儿网的权威毋庸置疑。假如坚持以去哪儿为范本，意味着寻找标的的范围小、合作的方式单一。不知是否因为有所反思，去年以来百度投资心态趋于开放，对万学教育、智课网等企业的投资规模都在千万美元上下并且都是参股而不控股。综合网上数据，百度投资并购标的中非控股的已占到80%。

一手培养、积累投入数以十亿计的爱艺奇对百度来说非比寻常，不是“干儿子”更不是“侄子”，而是“亲儿子”。百度不缺钱、爱奇艺也并没有生存危机，能够引入小米这样强势的产业投资者（不是财务投资人），说明百度的心态相比从前更开放。