【期权】期权投资策略与盈亏计算

期权是什么

基本定义

• 股票期权是指未来某一段时间内以某一特定价格买入或者卖出某一特定股票的权利

• 股票成为标的证券(underlying security)

• 看涨期权，具有买入标的证券的权利

• 看跌期权具有卖出标的证券的权利

• 该股票具有可能被买入或卖出的价格称为行权价

期权描述

• 类型

• 标的股票名字和价格

• 到期日

• 行权价

欧式期权与美式期权

• 欧式期权：指期权买方（权利方）只能在期权到期日行权的期权。（我国实施的欧式期权）

• 美式期权：指期权买方（权利方）可以在期权购买日至到期日之间任一交易日行权的期权。

期权投资策略

S：标的价格

S0：以S0价格买入标的

premium：权利金

认购期权(call option)： 权利方能以行权价格X买入股票

认沽期权(put option)： 权利方能以行权价格X卖出股票

买入认购(call 多头)

• 预期上涨

• 获得权利，支出权利金

• 盈亏= Max（S-X-premium，-premium）

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卖出认购(call 空头)

• 预期下跌

• 承担义务，会获得权利金, 需保证金

• 盈亏= = - Max（S-X-premium，-premium）

买入认沽(put 多头)：

• 预期下跌，并跌幅很大。

• 权利，支出权利金

• 盈亏 = Max（X-S-premium,-premium）

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卖出认沽(put 空头)：

• 预期下跌，并跌幅很大。

• 承担义务，获得权利金，需保证金

• 盈亏= - Max（X-S-premium,-premium）

备兑开仓：

• 组合策略 (股票多头 + call空头)

• 股票损益 和 权利金(premium)

• 盈亏 = (S - S0) + (–Max(S-X-premium，-premium))
  = min(X-S0+premium, S-S0+premium)

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