有效年利率 Effective Annual Rate
RA=(1+Rm)m−1
多期回报 Multi-Period Return
以2期为例:
Rt(2)=Pt−Pt−2Pt−2=PtPt−2−1=PtPt−1Pt−1Pt−2−1=(1+Rt)(1+Rt−1)−1
Rt(2)=Rt+Rt−1+RtRt−1≈Rt+Rt−1
,当
RtRt−1≈0
时。
同时,有:
1+Rt(2)=(1+Rt)(1+Rt−1)
两边取对数:
ln(1+Rt(2))=ln(1+Rt)+ln(1+Rt−1)
即可将乘法关系转换为加法关系。
证券组合回报 Portfolio return
n
个资产,第
证券组合在时刻
t
的回报为
1+Rp,t=∑i=1nxi(1+Ri,t)
Rp,t=∑i=1nxiRi,t
即对于单个资产而言,其对总资产回报率的贡献为其投资比例与其投资回报的乘积,总资产的回报即为单个资产的回报求和。
股利 dividends
Dt
为时刻
t−1
到时刻
t
之间支付的股利
总的回报可以分为资本利得(captial gain)和股息回报(dividend yield)之和
某些股票的回报主要依靠价格变化(基本不支付股息),而某些股票的回报主要是支付股息(价格基本保持稳定)。
通货膨胀修正后的回报率
πt=%ΔCPIt
修正后的回报率
Rrealt=1+Rt1+πt−1
当
Rt
和
πt
较小的情况下,有
Rrealt=Rt−πt
连续复利 continuous compounded (cc) returns
rt=ln(1+Rt)
rt
总是要比
Rt
小,当
Rt→0
时,
rt≈Rt
。由于
rt
是连续复利的利率,若和simple return
Rt
达到的终值相等,则
rt
要小于
Rt
。
使用连续复利,把复杂的乘法运算转化成了简单的加法运算。
cc下的portfolio returns
根据定义:
rp,t=ln(1+Rp,t)=ln(1+∑i=1nxiRi,t)≠∑i=1nxiri,t
因为
∑i=1nxiRi,t
不一定是小量。
cc下的通货膨胀修正
rt=ln(Pt)−ln(Pt−1)=nominal cc return
πcct=ln(CPIt)−ln(CPIt−1)=cc inflation