01.如何理解国债

一、什么是债？

以下是对于国债的基础描述：

国债又称公债，是中央政府为筹集财政资金而发行的一 种政府债券。它以国家信用为基础，由中央政府通过法定程 序和途径向投资者出具,承诺在一定时间支付利息和到期偿 还本金的债权债务凭证。由于国债的发行主体是国家，所以 在一国债券市场中它具有最高的信用度，往往被公认为是安 全的投资工具。

地方债、城投债、公司债都一个道理，只不过发债方和使用途不一样。简单来说就是给点利息面向社会借钱。

国债是最复杂也是最底层的金融工具，理解了国债的作用等于理解了一半的金融底层逻辑。

二、如何理解国债？

1. 国债收益率和价格
   1. 国债价格和收益率成反比。国债收益率上升⬆️，国债价格下降⬇️。国债收益率下降⬇️，国债价格上升⬆️。如果不是定期国债，那么国债可以在市场上交易，和股票一样。
2. 发行国债是需要支付利息的，利息多少跟随于货币政策。
   1. 一个国家如果大量发债，最后可能支付不了利息，后续央行可能会印钞放水来解决这个问题，但是带来的后果就是汇率贬值引起恐慌。
   2. 有人可能会说美国是发行国债最多的国家，为什么汇率不贬值？截止2024年10月，美国国债历史总量已经接近36万亿美元，但是因为美元是全球货币，美国国债等同于美元，所以美国国债流动性非常充足。其他国家都做不到（包括欧元）。国债全球所有国家都在玩，并且都是借新还旧的套路，等于各国之间的汇率抵消了。
3. 各国之间的国债默契：
   1. 一个国家发行国债，其他国家都会买点，说白了可以理解为买你点面子。也顺便充实下自己的外汇储备。本国汇率贬值了，央行把外国债一卖，汇率又回来了！
4. 国债会爆雷吗？不会，国债顶多汇率贬值，不让国债爆雷有很多办法，但是其他债就。。。。
   1. 消减各种预算，各部门勒一勒裤腰带，利息就省出来了。
   2. 提高债务上限，各国每年都会提高。各国债务都提高等于没提高～
   3. 降息，当国债负担太重时，重点考虑降息，直接减少支付的利息，简单粗暴，但是也会带来其他后果，比如市场抛售短期国债，国债价格下降，收益率上升，短期到期国债利息支付承受压力，汇率贬值。
   4. 消灭债权国。
5. 国债收益率倒挂？转正？
   1. 国债分长债短债，比如一年期 三年期 五年期 十年期 甚至三十年期国债，时间越长国债收益率越高（就和定存利息一样）。但是当经济不好时会经常会听到国债收益率倒挂这个词，也就是市场认为央行在未来一大段时间内会降息。插播一个小知识点。促使市场开始购买长期国债，长期国债价格上涨，收益率下跌，实现短期国债收益率高于长期国债，这么操作是因为降息过程中投资长债价格收益更高。但是不要觉得投资中债是一个好办法，里面套路很深。个人建议购买长美债。那么什么时候会回正呢，就是市场认为短期经济风险变大，降息幅度将会加快，导致短债收益率快速下跌实现回正。虽然快速回正但是也并不意味着需要换成短债，长短债的买盘规律为买短债吃利息，买长债吃价差。
   2. 看不懂不要紧，看图，大家可以观察十年期美债收益率并且对照美联储降息政策。口罩期间的降息时间点可以很直观看到长债的优势。总结一下就是降息周期买长债。

1. 债市和汇率关系
   1. 债市决定汇市，债市的套利是汇市的基本面。国债收益率越高，套利交易越疯狂，套利货币越贬值！某国债市同理，反之国债货币就贬值。参考02.美日利差。
   1. 化债需要低息、放水。稳汇率需要高息、缩表。这也是目前我国的经济状况和矛盾！
   2. 10Y中债收益率2%是一个锚定点，如果跌破这个点央行会出手抛售国债来稳定收益率（是的央行今年开始可以购买国债），为的是国债收益率过低时抛售国债提高收益率以此稳定汇率！

三、如何理解其他债？

1. 企业债实际上是财富再分配的工具。企业发债你以为是融资，实际上是给公司高管套现工具的一种，参考皮带哥。
2. 另一边城投债 地方债也一样，大家都这么玩你作为一把手不这样怎么出业绩，有几个海瑞？反正利息还不上会有国家兜底，使劲借就完事了，给足央行压力的同时别忘了羊毛出在羊身上。参考上面4a，各地公务员国企降薪，以及银行以反诈名义限制转账金额，降息的同时降准，甚至出台30年期超长国债，为的就是尽量不印钞不货币贬值就能搞定地方用钱，反正你钱存着也是存着，不如先给他们用用，后续如果从羊身上拿不到钱就会导致债务违约地方银行将会大批倒闭，不要以为会有人兜底，虽然法律理论上是50W以内全赔。很多人天真以为老美在加息的几年内我国央行降息是为了互相拉爆，实际上是我国债务已经撑不起之前的利息，降息迫在眉睫！

四、总结

知道债的底层逻辑后可以发现债是宏观调节工具，也是某些人的收敛工具，更是摧毁普通人的工具！利用好工具才能躲避沦为韭菜命运，实现个人财富增长。