原文出处:拓端数据部落公众号
风险价值(VaR)及其所有相关问题仍然是风险管理中的主要模型。风险价值的一个关键问题是它没有适当地考虑波动率,这意味着危机期间风险被低估。
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,时长10:03
解决这个问题的一个强有力的方法是将VaR与GARCH模型结合起来考虑条件波动性。为了说明这种方法,我们将一个正态分布的GARCH(1,1)应用于股票市场指数。
##初始化
#Load Packages
library(fImport)
library(fPortfolio)
library(ggplot2)
#输入
from = "1995-11-20"
to = "2015-12-17"
symbol = "^SSMI"
#获取数据
TS <- yahooSeries(symbol, from = from, to = to)
SMI <- TS[,ncol(TS)]
SMI <- returns(SMI, method = "continuous")
#绘制收益率
seriesPlot(TS[,4])
从Yahoo获取数据
histPlot(SMI, main = "SMI Returns")
模型估计
SMI收益数据有5078个观测值。我使用前3078个观察值对GARCH模型进行初始估计。其余的2000个观测值用于验证和测试。
library(rugarch)
library(zoo)
SMIdf <- as.data.frame(SMI)
#GARCH
#GARCH定义 (改变分布类型)
gspec11 <- ugarchspec(variance.model = list(model = "sGARCH",
garchOrder = c(1, 1)),
mean.model=list(armaOrder=c(0,0),
include.mean = FALSE),
distribution="norm")
结果
#VaR 结果
plot(Returns, type = "l", pch = 16, cex = 0.8, col = gray(0.2, 0.5),
ylab = "Returns", main = "95% VaR Forecasting", xaxt = "n")
从图中我们可以看到,VaR-GARCH(黑线)组合更加符合实际,降低了发生波动时的VAR限制,而对于静态VaR(红线),我们观察到了收益率连续突破界限。
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