事件研究法及其应用（1）---初步认识

1. 事件研究法和基本逻辑

事件研究法（Event Study）主要是用于研究当市场上某一个特定的事件或者政策发生的时候对社会经济生活是否有冲击作用以及冲击的影响程度和持续时间。

金融领域的研究学者常常采用事件研究法的分析框架，研究某一个特定事件对公司业绩（比如股票价格或者收益率）的影响，并以此检验金融市场对新信息披露的反应程度。因此，事件研究法广泛的用在金融、会计和法律等交叉学科中。

比如新的证券法出台，我们可以用事件研究法研究这一个事件带来的股票价格等的影响；再如新能源车的补贴退坡对企业绩效的影响等均可以采用事件研究法对其进行研究。

事件研究法依赖的主要是以下三个基本的假设：

①假设1：根据有效市场假说（芝加哥经济学家，诺贝尔经济学奖获得者Fama提出），金融市场是有效的，即股票价格反映出来的是所有已知的公共信息；

②假设2：所研究的特定事件是市场未曾预料到的，因此这种异常收益率的变化可以衡量股票对某一项事件发生或者信息披露异常反应的程度；

③在事件发生的窗口期内没有其他事件的混合影响效应。

此外，我们在应用事件研究法的过程中，也要明确事件研究法的局限性和不足，特此列举如下：

①市场未必是有效的，尽管说是Fama提出的是有效市场，但是他仅仅说明的是“假说”。

②由于内幕交易存在，可能只对部门投资者造成影响，而对一些拥有信息的投资者没有影响，因为他们已经针对这一事件进行了一定的调整了，也就说已经预料到了这一事件，那么