金融&证券基础（三）----回撤

 

1. 资金回撤

一般而言，资金回撤都是在一定的时期内进行衡量的，通常以年或者季度为标准。交易者的账户净值通常是曲线型的，升降起伏，因而，在一定时期内，账户净值曲线一定会有最大值和最小值，有时也会有极高值和极低值。

资金回撤通常是指：在某一特定的时期内，账户净值由最高值（或极高值）一直向后推移，直到净值回落到最低值（或极低值），这期间净值减少的幅度。在选定的时间段内，有时会有好几次净值回落的情形，这时选取其中一段最大的回落情形，作为最大回撤（Mmaximum Drawdown）

2.最大回撤

最大回撤不一定是：“最高点净值—最低点净值，它也许会出现在好几段回落中的某一段。”  将曲线划定一定的区间范围，在该区间范围内，将每一段下降的曲线的两端值（极高值和极低值）相减，计算出多个差值，取其中最大的差值作为最大回撤。

最大资金回撤率是投资分析中的一个重要风险指标，主要是用来衡量账户在最糟糕的情况下的风险承受能力。

最大回撤率的计算公式为：（前最高值—期间最低值）/前最高值

最大回撤率：在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。最大回撤用来描述买入产品后可能出现的最糟糕的情况。最大回撤是一个重要的风险指标，对于对冲基金和数量化策略交易，该指标比波动率还重要，最大回撤是越低越好。1.资金回撤越小越好；2.回撤和风险成正比，回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

一般而言，投资公司或基金公司在计算最大回撤时都通常以季度或者年度作为参考，一开始选定的时间范围通常为前三个月，然后再以滚动形式向后推进，比如，一开始是1月份至3月份，之后就是2月份至4月份，3月份至5月份。

3.平均回撤

当以月度或者季度来评估回撤幅度时，你会用到“平均回撤”（Average Drawdown）。平均回撤是最大回撤的补充，也是衡量投资风险的指标之一，交易者或投资者可以综合参考这两个指标来评估自己的交易策略。另外，你还可以用标准差做一下修正，来判断你的对风险的控制能力。

最大回撤并不是一个完美的衡量风险的指标，因为其受时间段的约束。平均回撤就很好地弥补了这一缺陷，平均回撤考虑到了时间的连续性，能帮助投资者（个人交易者、基金经理）从更长周期，更全面地了解账户资金的回撤状况，同时也可折射出投资者的风险控制能力。此外，平均回撤还可以从修正的角度来研究回撤状况，这样就剔除了例外因素，更具有参考价值。

4.最大回撤持续时间是自极高点回落至极低点持续时间长度。

有时回撤的时间很短，特别是当账户出现密集型大幅亏损时，账户资金快速回撤，净值曲线陡峭下降，有时回撤时间很长，账户长期经历着不断亏损的状态，虽然每次亏损额度较小，但是长时间持续也会造成大幅回撤。回撤持续时间对投资者或交易者的心理影响是很大的，同样是面临20%的回撤，持续时间为2个月和2年相比，是有很大区别的，同样的回撤幅度下，持续时间越短，心理压力越大。

5.回撤持续时间和波动性密切相关。

同样的回撤幅度情况下，回撤的持续时间越短，说明波动性越大，反过来，波动性越大，说明在同样的时间段内，回撤幅度也越大。账户净值的波动性取决于你的交易策略和交易能力，一般来说，账户净值波动性越小越好，也就是说，对于任何账户净值的回撤，持续的时间越长，则说明风险控制能力越好。建立回撤计划的本质是风险管理。回撤的幅度以及持续的时间取决于风险管理能力，一个优秀的交易者必须有自己的风险管理计划，严格执行，这样才能在外汇市场上生存下来。