1. 股权溢价之谜(The equity premium puzzle)
股权溢价之谜是指股票收益率远高于无风险资产如国债券收益率的现象,由梅赫拉(Rajnish Mehra)与普雷斯科特(Prescott)于1985年提出。
根据消费资本资产定价模型,股权溢价取决于风险厌恶系数以及资产收益与消费增长的协方差。梅赫拉与普雷斯科特通过研究美国的历史数据发现,消费增长的波动很小(消费平滑),因而其与收益间的协方差也很小,故只有异常高的风险厌恶系数才能解释股权溢价。
这一发现引发了此后金融学与宏观经济学领域的大量研究,不同学者从行为金融学、流动性、市场摩擦等众多不同角度对股权溢权之谜提出了理论解释。